來源:CFC金屬研究
摘要
(資料圖)
宏觀方面,美聯(lián)儲加息25bps符合市場預期,市場預期加息節(jié)奏將放緩,但美國非農(nóng)就業(yè)維持高增長,勞動力市場表現(xiàn)大超預期,市場對加息擔憂上升,宏觀壓力有所顯現(xiàn)。
產(chǎn)業(yè)方面,受對菲律賓征收鎳礦出口稅的預期擾動,鎳及不銹鋼價格在成本端獲得支撐;但在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期的背景下,下游需求偏弱,不銹鋼庫存壓力較為突出。
總的來說,宏觀面美聯(lián)儲加息靴子落地,但美國勞動力市場火熱增加后續(xù)政策不確定性,宏觀面繼續(xù)對鎳價帶來擾動。節(jié)后消費復蘇不及預期,市場成交較弱,波動較為平穩(wěn),市場多持觀望態(tài)度。滬鎳2303參考區(qū)間205000-225000元/噸。SS2303參考區(qū)間16400-17200元/噸。
一
行情綜述
本周滬鎳震蕩運行,不銹鋼有所走弱。宏觀方面,美聯(lián)儲美聯(lián)儲加息25bps符合市場預期,但非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期給政策端帶來不確定性,鎳價隨之承壓。產(chǎn)業(yè)方面,SMM消息稱菲律賓考慮征收鎳礦出口稅,或?qū)⒃诔杀径酥捂嚰安讳P鋼價格。不過,國內(nèi)地產(chǎn)復蘇不及預期,下游需求疲軟,不銹鋼庫存壓力較為突出,使得不銹鋼價格有所下行。
二
價格影響因素分析
1、宏觀面
1.1 國外:美聯(lián)儲加息靴子落地,非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預期
本周全球三大央行都決定升息,但措辭有所緩和,市場預計緊縮周期接近尾聲。美聯(lián)儲進一步放緩加息。美聯(lián)儲貨幣政策委員會(FOMC)宣布加息25bps,將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間上調(diào)到4.50%至4.75%,符合市場預期。美聯(lián)儲放緩加息落地后,歐洲央行、英國央行等全球主要央行亦紛紛公布利率決議。歐洲央行將三大主要利率均上調(diào)50bps,鑒于潛在通脹壓力,擬于3月份再度加息50bps,然后評估貨幣政策后續(xù)路徑。歐洲央行稱,利率需要穩(wěn)步上升,確認資產(chǎn)購買計劃每月將減少150億歐元。英國央行將關(guān)鍵利率上調(diào)50bps至4.0%,但不再用“有力”一詞來描述未來加息行動。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面,美國1月勞動力市場超預期強勢反彈,2022 年四季度 GDP高于市場預期。1月新增非農(nóng)就業(yè)人口 51.7 萬,,遠超市場預期值18.7 萬,前值:26萬,為 2022 年 7 月以來最大增幅。這意味著當前美國的就業(yè)增長依舊處于歷史高位。勞動力市場表現(xiàn)過熱,潛在通脹壓力擔憂仍存。1 月,美國失業(yè)率由去年 12 月的 3.5%繼續(xù)回落 0.1bp至 3.4%,觸及 53 年低點,預期:3.6%。美國 2022 年四季度 GDP 年化環(huán)比增長 2.9%,高于市場預期的 2.6%,較三季度 3.2%的增幅有所放緩。
歐洲方面,歐元區(qū)2022年四季度經(jīng)濟表現(xiàn)好于預期,有望避免衰。歐元區(qū)四季度GDP初值數(shù)據(jù)顯示,20個歐元區(qū)國家的四季度GDP初值環(huán)比增長0.1%,預期-0.1%,前值0.3%;同比增長1.9%,創(chuàng)2021年第一季度以來新低,但高于市場預期的1.7%。通脹數(shù)據(jù)方面,歐元區(qū)1月CPI同比上漲8.5%,通脹連續(xù)三個月放緩,但依然大幅高于2%的通脹目標。
1.2 國內(nèi):國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇,1月PMI重回景氣區(qū)間
國家統(tǒng)計局:中國1月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.1%、54.4%和52.9%,三大指數(shù)均升至擴張區(qū)間,經(jīng)濟景氣水平明顯回升。中國1月PMI重回景氣區(qū)間。
央行:12月末 M2余額266.43萬億元,同比增長11.8%,增速環(huán)比低0.6pct,比上年同期高2.8 pct;M1余額67.17萬億元,同比增長3.7%,增速環(huán)比低0.9pct,比上年同期高0.2 pct;M0余額10.47萬億元,同比增長15.3%。全年凈投放現(xiàn)金1.39萬億元。
央行:2022年末,金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額213.99萬億元,同比增長11.1%;全年人民幣貸款增加21.31萬億元,同比多增1.36萬億元;2022年末人民幣房地產(chǎn)貸款余額53.16萬億元,同比增長1.5%,比上年末增速低6.5 pct;全年增加7213億元,占同期各項貸款增量的3.4%;2022年末,房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額12.69萬億元,同比增長3.7%,增速比三季度末高1.5 pct,比上年末高2.8 pct。
2、基本面:需求尚待修復
本周純鎳價格沖高回落。供應(yīng)方面,上游出貨心態(tài)較強,現(xiàn)貨升水位于低位。需求方面,較高的絕對價格之下,市場成交偏弱,下游采購情緒較弱。總的來說,在純鎳基本面整體較弱的背景下,高鎳價支撐減弱。02月03日SMM電解鎳均價228500元/噸,相較上周上漲1.40%。
本周鎳礦價格持平。供應(yīng)方面,SMM消息稱菲律賓考慮對鎳礦石出口征稅,疊加菲律賓雨季影響,鎳礦資源維持偏低的狀態(tài)。需求方面,下游需求不斷走弱,且鐵廠對鎳礦價格接受程度有限,需求端較為僵持。供需雙弱之下,疊加鎳鐵價格震蕩上行,節(jié)后市場多持觀望態(tài)度,整體成交較弱。2月3日菲律賓紅土鎳礦1.5%(CIF)均價71.5美元/濕噸,相較上周無變化。
本周鎳鐵小幅上漲。供應(yīng)方面,菲律賓禁礦消息提振鎳價,疊加假期期間去庫支撐,鎳鐵供應(yīng)仍偏緊,鎳價高位運行;目前,印尼鐵訂單多以遠期形式售出,散單占比逐漸減少。需求方面,下游不銹鋼消費暫弱,因此鎳鐵需求較弱。交易上,不銹鋼盤面大跌對鎳鐵價格造成一定壓力,賣方報價較一月上旬出現(xiàn)一定讓步。2月3日8-12%高鎳生鐵(出廠價)均價1370元/鎳點,相較上周上漲0.55%。
本周不銹鋼現(xiàn)貨價格小幅上漲。供應(yīng)方面,節(jié)后貿(mào)易商漲價情緒濃厚,但周四庫存數(shù)據(jù)公布后,復蘇預期被證偽,下半周價格有所回落,貿(mào)易商普遍觀望為主。需求方面,地產(chǎn)復蘇趨緩背景下,不銹鋼回暖不及預期。從庫存上看,Mysteel數(shù)據(jù)顯示全國主流不銹鋼社庫環(huán)比增長20%以上,庫存大幅累積使得市場擔憂有所加重,再疊加近期成交有限、成本高企,鋼市預期普遍較弱。
三
行情展望與策略
宏觀方面,美聯(lián)儲加息25bps符合市場預期,市場預期加息節(jié)奏將放緩,但美國非農(nóng)就業(yè)維持高增長,勞動力市場表現(xiàn)大超預期,市場對加息擔憂上升,宏觀壓力有所顯現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)方面,受對菲律賓征收鎳礦出口稅的預期擾動,鎳及不銹鋼價格在成本端獲得支撐;但在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期的背景下,下游需求偏弱,不銹鋼庫存壓力較為突出。
總的來說,宏觀面美聯(lián)儲加息靴子落地,但美國勞動力市場火熱增加后續(xù)政策不確定性,宏觀面繼續(xù)對鎳價帶來擾動。節(jié)后消費復蘇不及預期,市場成交較弱,波動較為平穩(wěn),市場多持觀望態(tài)度。滬鎳2303參考區(qū)間205000-225000元/噸。SS2303參考區(qū)間16400-17200元/噸。
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關(guān)鍵詞: 同比增長 勞動力市場 環(huán)比增長
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