呼吁港股調(diào)低印花稅的消息一直攪動(dòng)市場(chǎng),要求撤銷印花稅的呼聲,顯然是給出了更高期待。
一片呼聲之下,港股并不買單。8月14日港股開盤大跌,恒生指數(shù)跌超2%,恒生科技跌近3%,地產(chǎn)板塊及科網(wǎng)股皆下跌。
香港政府《2023年施政報(bào)告》正在展開公眾咨詢,面對(duì)港股市場(chǎng)近年來的成交量萎縮,有投資者直言“難以接受”。對(duì)此,香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)建議將股票印花稅率下調(diào)至具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的水平。
【資料圖】
實(shí)際上,香港曾在2021年8月上調(diào)股票印花稅,而同一時(shí)期美國(guó)卻調(diào)低了股票印花稅,以此為分水嶺,港美股走勢(shì)分道揚(yáng)鑣。
香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)表示,調(diào)高印花稅未有令相關(guān)稅收增加,卻令港股日均成交減少,并指印花稅影響眾多短線炒家、套戥者、程式及高頻交易者等交易策略實(shí)踐。加上券商近年已面臨合規(guī)監(jiān)管及交易系統(tǒng)成本日趨上升;同業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng);孖展利息因監(jiān)管而減少等嚴(yán)峻環(huán)境,導(dǎo)致券商結(jié)業(yè)及從業(yè)員收入減少。
香港證券及期貨專業(yè)總會(huì)認(rèn)為,政府增加股票印花稅變相與民爭(zhēng)利,強(qiáng)奪券商于嚴(yán)峻環(huán)境下僅馀的利潤(rùn)空間,加稅亦影響香港競(jìng)爭(zhēng)力,動(dòng)搖香港作為國(guó)際金融中心的競(jìng)爭(zhēng)力,認(rèn)為政府必須密切監(jiān)察政策成效及影響,及時(shí)檢討和糾正,將稅率下調(diào)至具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的水平。
全球主要市場(chǎng)印花稅對(duì)比
2021年8月1日,香港政府提高香港股票印花稅率30%至0.13%,且為雙邊征收,此前為買賣雙方按交易金額各付0.1%。
而縱觀全球市場(chǎng),美國(guó)、日本、德國(guó)、新加坡市場(chǎng)都已經(jīng)取消了印花稅,香港市場(chǎng)幾乎是全球主要市場(chǎng)中印花稅最高的市場(chǎng)之一,同樣收取較高印花稅的英國(guó),也有ETF、investment Trust和一些外國(guó)股票免收交易印花稅。值得注意的是,內(nèi)地市場(chǎng)是香港市場(chǎng)最佳的參照股市,也僅僅收取雙邊千分之一的印花稅,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于香港股市雙邊各千分之一點(diǎn)三的印花稅。
投資者:港股流動(dòng)性缺乏到難以接受
關(guān)于股票交易印花稅最令人好奇的一點(diǎn),就是調(diào)高印花稅真的能為港府增加稅收嗎?
香港證券及期貨總會(huì)表示,加稅后第一年度(2021年8月-2022年7月)的印花稅收入約為682億元,僅略超過加稅前一年度(2020年8月-2021年7月)的677億元。并且,加稅后第二年度(2022年8月-2023年7月)的收入下降了19%至約554億元。增收印花稅對(duì)于財(cái)政收入的增加并不明顯。
此外,受增加印花稅影響最深的還是港股成交量。根據(jù)港交所數(shù)據(jù)顯示,2022年,港股總成交額為307271.91億港元,同比下滑25.39%,日均成交額約為1245.72億港元,同比下降25.08%;2023年1-7月日均成交額相比同期下降約15%,港股交易活躍度卻日漸萎靡。
值得注意的是,近兩年港股成交量萎縮一直為人詬病,大多數(shù)時(shí)候,整個(gè)港股市場(chǎng)一天的成交量不如特斯拉、英偉達(dá)等股票一天的成交量,業(yè)內(nèi)人士表示,港股流動(dòng)性缺乏到這種程度讓投資者難以接受。
雖然印花稅的提高對(duì)長(zhǎng)期持股不動(dòng)的投資者來說可能影響不大,但是會(huì)打擊市場(chǎng)的投機(jī)行為、進(jìn)一步對(duì)本就缺乏流動(dòng)性的港股市場(chǎng)造成負(fù)面影響,顯著增加高頻交易、短線投資者的交易成本。因此,保持高印花稅率可能會(huì)降低市場(chǎng)的活躍程度,削弱港股的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,降低印花稅能活躍市場(chǎng),目前香港股市估值如此低迷,流動(dòng)性缺乏是重要因素之一,流動(dòng)性缺乏其中因素之一就是港股交易成本過高。
香港市場(chǎng)量化交易大幅落后
為何英偉達(dá)、特斯拉等美股一天的交易量就可以超過上交所和港交所總和?這與美股量化交易發(fā)達(dá)不無(wú)關(guān)系。
根據(jù)浙商證券研報(bào),目前美國(guó)量化基金的整體規(guī)模超過3萬(wàn)億美元,占美股總市值的比例接近10%,而這占10%的量化基金加上其它運(yùn)用算法進(jìn)行交易的投資機(jī)構(gòu)(如銀行)貢獻(xiàn)了75%的交易量。
與美國(guó)相反,港股市場(chǎng)中,量化基金和高頻交易扮演著較為邊緣的角色。香港的量化基金以規(guī)模計(jì)僅占到總市值的1%,交易量也僅占到10%-20%,遠(yuǎn)低于美股量化部門高達(dá)75%的占比;相對(duì)的,由于衍生品市場(chǎng)沒有印花稅,因此交易更為活躍,量化部門占總交易量的60%。
除了量化基金以外,美國(guó)股市和香港股市的另一個(gè)重要差別是基金ETF成交量。ETF是除量化基金、高頻交易以外另一個(gè)可以為市場(chǎng)帶來流動(dòng)性的重要部門,因?yàn)樽鍪猩淘趧?chuàng)建或贖回基金單位,或重新平衡以反映指數(shù)變化時(shí),都需要不斷買賣相關(guān)的證券。美股中ETF貢獻(xiàn)了25%的交易量;而港股ETF僅占交易量的9%,量化和ETF加起來占港股交易量的部分不超過30%。總體來說,兩個(gè)市場(chǎng)主要投資者完全不同,活躍度也不可同日而語(yǔ)。
文章來源:財(cái)聯(lián)社
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