降準(zhǔn)落地，為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)再添助力（主題）

3月27日，央行降準(zhǔn)正式落地。中國(guó)人民銀行此前公告，決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。不少市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和專家表示，此次降準(zhǔn)意味著市場(chǎng)上流動(dòng)性更加充裕，將進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤再添助力。

釋放數(shù)千億元流動(dòng)資金

(相關(guān)資料圖)

降準(zhǔn)，是常見(jiàn)的貨幣政策工具。中央銀行通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

中國(guó)人民銀行此前公告稱，本次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，本次降準(zhǔn)將釋放超5000億元流動(dòng)資金。例如，據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，本次降準(zhǔn)預(yù)計(jì)釋放6000億元中長(zhǎng)期資金，疊加月中MLF（中期借貸便利）超額續(xù)作2810億元，3月合計(jì)投放中長(zhǎng)期資金近9000億元。

不少機(jī)構(gòu)還表示，這次降準(zhǔn)超出市場(chǎng)普遍預(yù)期。

據(jù)中國(guó)人民銀行公告，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)行此次調(diào)整。

“在國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的背景下，支持政策更早啟動(dòng)，體現(xiàn)了今年穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤這個(gè)重中之重。”中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。他認(rèn)為，近期國(guó)際金融環(huán)境變化，政策提前謀劃安排，也有助于進(jìn)一步穩(wěn)定對(duì)中國(guó)市場(chǎng)預(yù)期。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，此次降準(zhǔn)是穩(wěn)增長(zhǎng)政策靠前發(fā)力、適時(shí)加力，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好勢(shì)頭?！盀榱藢?duì)沖內(nèi)外部不確定性和保證全年實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)濟(jì)工作成果，更具靈活性的貨幣政策適當(dāng)提前發(fā)力，有助于鞏固當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)，進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心?！?/p>

提振市場(chǎng)主體信心

降準(zhǔn)將帶來(lái)哪些影響？除了市場(chǎng)流動(dòng)性更加充裕外，對(duì)股市、債市等也將釋放利好。

中金公司分析，年初以來(lái)由于信貸投放連續(xù)超預(yù)期創(chuàng)新高，銀行間流動(dòng)性相對(duì)偏緊，本次降準(zhǔn)有助于緩解近期銀行間資金面偏緊的局面。在近期海外風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的環(huán)境下，也有助于改善國(guó)內(nèi)投資者情緒。

從銀行間市場(chǎng)債券質(zhì)押式回購(gòu)利率來(lái)看，當(dāng)前流動(dòng)性逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?月20日至3月24日這一周，銀行間市場(chǎng)1天期債券回購(gòu)利率和7天期債券回購(gòu)利率均呈下行趨勢(shì)。

川財(cái)證券認(rèn)為，對(duì)股市來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)為各行各業(yè)提供信貸支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)向好，將對(duì)股市起到提振作用，而且鼓舞了投資者信心。對(duì)債市來(lái)說(shuō)，此次降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性資金，為銀行間市場(chǎng)注入流動(dòng)性，資金成本價(jià)格下降，寬信用預(yù)期增強(qiáng)，有助于平抑前段時(shí)間債市波動(dòng)。

“第一季度往往是一年中政策力度最大的時(shí)候，政策工具早到位，市場(chǎng)主體就能盡早獲得支持，較早安排經(jīng)濟(jì)活動(dòng)?！壁w錫軍說(shuō)，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，大的項(xiàng)目投入增加、消費(fèi)回暖，預(yù)計(jì)社會(huì)資金需求還將增加。在一季度末，降準(zhǔn)落地，反映了政策呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的取向，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

發(fā)揮總量結(jié)構(gòu)雙重功能

今年貨幣政策還將怎么走？在多位專家看來(lái)，為經(jīng)濟(jì)護(hù)航仍是貨幣政策制定與執(zhí)行的關(guān)鍵。

繼1月信貸實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門紅”后，2月金融數(shù)據(jù)進(jìn)一步釋放暖意。根據(jù)中國(guó)人民銀行3月10日公布的數(shù)據(jù)，2月份，人民幣貸款增加1.81萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量為3.16萬(wàn)億元，二者均創(chuàng)下歷史同期新高，同時(shí)廣義貨幣（M2）增速也創(chuàng)下近7年來(lái)新高。業(yè)內(nèi)普遍分析，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)向上向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，帶動(dòng)實(shí)體融資需求持續(xù)恢復(fù)。

趙錫軍說(shuō)，貨幣政策可以從總量性和結(jié)構(gòu)性兩方面作用來(lái)看，近兩年，貨幣政策結(jié)構(gòu)性工具用量大、用得足，比如支持小微企業(yè)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、綠色發(fā)展、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等方面的政策，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量發(fā)揮了重要作用。今年經(jīng)濟(jì)工作還有一個(gè)明確的任務(wù)，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，這就需要總量和結(jié)構(gòu)工具更加緊密結(jié)合起來(lái)，適當(dāng)合理擴(kuò)大總量增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)一步貢獻(xiàn)力量。

中國(guó)人民銀行方面表示，將精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，更好地支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，著力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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