全面注冊制的實施讓全市場各方“跑起來”。

滬深交易所開始受理申報企業(yè)的主板首發(fā)申請，投行幫助有需求的擬IPO企業(yè)按照規(guī)則修改申報材料，公募基金在投研能力建設(shè)、專業(yè)能力提升和交投策略更新等方面積極準(zhǔn)備，自律機構(gòu)也在強化投資者資格審查等，資本市場正以全新姿態(tài)迎接注冊制的到來。

開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅認(rèn)為，全面注冊制改革對資本市場的影響是全方位的，將從機制層面優(yōu)化完善資本市場生態(tài)，更好滿足新興產(chǎn)業(yè)融資需求，市場參與各方都將受到影響，轉(zhuǎn)型迅速、合規(guī)程度高的市場參與者將獲得政策紅利。

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忙碌的市場各方

全面注冊制規(guī)則制度落地后的第一個工作日，證監(jiān)會的主板在審項目正式平移至交易所。2月20日，滬深交易所共受理16家主板在審IPO項目的平移申報，其中滬市7家，深市9家，融資金額共計約204.6億元。

這是注冊制改革推進中的必要動作。按照銜接安排，自全面注冊制推行的主要規(guī)則發(fā)布之日起10個工作日內(nèi)，滬深交易所僅接收證監(jiān)會滬市主板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關(guān)申請。10個工作日后，交易所將開始接收主板新申報企業(yè)提交的相關(guān)申請。這意味著，如果主板在審企業(yè)未在10個工作日期限內(nèi)申報給交易所的，將被視為新申報企業(yè)。

截至目前，證監(jiān)會主板在審項目共有251家企業(yè)，若這些企業(yè)仍有上市意愿，將會在規(guī)定的10個工作日內(nèi)完成項目平移，相應(yīng)的投行都需要在時間截點前將手邊項目梳理清楚，以符合監(jiān)管要求。

“最近都是在和發(fā)行人溝通，按照注冊制規(guī)則的最新要求，準(zhǔn)備給交易所的申報材料，數(shù)量大、任務(wù)緊，加班加點是常態(tài)?！币患沂稚嫌衅揭祈椖康娜掏缎腥耸勘硎荆灰姿呀?jīng)明確，對在審IPO企業(yè)的受理順序，不作為審核順序，交易所將按該企業(yè)在證監(jiān)會的審核階段和受理順序接續(xù)審核，3月3日是最后的時間點。

這僅僅是注冊制對投行影響的開始。國金證券副總裁任鵬表示，國金投行正在全面梳理現(xiàn)有儲備項目，并對未來主板項目拓展進行有針對性的培訓(xùn)。同時，針對注冊制改革后主板的審核方式和審核理念的變化，內(nèi)部制度建設(shè)上快速應(yīng)對，進一步加強三道防線建設(shè)，執(zhí)行項目全過程的動態(tài)質(zhì)量控制，不斷強化行研能力及銷售能力建設(shè)。

公募基金方面也在做著積極準(zhǔn)備，招商基金有關(guān)人士表示，全面注冊制對公募投研能力建設(shè)、專業(yè)能力提升和交投策略更新等方面有了新的要求，為了適應(yīng)新的發(fā)行體制，招商基金提升投研質(zhì)量和擴大投研團隊規(guī)模；創(chuàng)新投研模式，將投研周期前置，加強對先進科技和新穎業(yè)態(tài)的研究，提升對新產(chǎn)業(yè)新模式的理解，提前布局潛在上市企業(yè)庫。

在交易策略方面，招商基金有關(guān)人士認(rèn)為，打新策略、交投策略要有相應(yīng)變化，注冊制下，漲跌幅限制、盤中臨時停牌、擴大融資融券等方面都有新的規(guī)定，市場生態(tài)環(huán)境也將面臨變化，過去舊的交投邏輯也需要相應(yīng)調(diào)整。

投資者保護更受重視

全面注冊制改革的推進，投資者保護更受關(guān)注。2月20日，證監(jiān)會啟動“全面注冊制，改革向未來”投資者教育專項活動，引導(dǎo)投資者客觀看待和理解全面實行注冊制的意義和作用，理性參與投資。引導(dǎo)投資者預(yù)期，助力投資者客觀了解全面實行注冊制帶來的投資機會和投資風(fēng)險，進一步樹立理性投資、價值投資、長期投資的理念。

中國證券業(yè)協(xié)會也發(fā)文要求券商核查投資者資格，確保網(wǎng)下投資者自律管理工作有序銜接、平穩(wěn)過渡，證券公司應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)要求對投資者資格、資產(chǎn)規(guī)模等進行核查。

“A股投資者已超過2億人?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎?，此次全面注冊制改革涉及到上交所、深交所兩大主板，這兩個主板聚集了最多的個人投資者，全面注冊制的推行，將對投資者觀念的轉(zhuǎn)變產(chǎn)生重大而深刻的影響，打新躺贏成為歷史，炒差、炒新將難再有市場機會，投資風(fēng)險加大，對投資者財富配置、估值分析、上市公司報告的解讀能力等進一步提高要求，更加考驗投資者的耐心和投資成熟度。

上述人士表示，那些基本面良好、成長潛力大、科技實力強的上市公司將受到市場青睞，而一些炒概念、沒有持續(xù)經(jīng)營能力的績差公司和空殼企業(yè)則會被市場加速淘汰，全面注冊制是針對金融市場開展的一項政策性改革，仍會延續(xù)“穩(wěn)著陸”的風(fēng)格，不會給市場帶來劇烈波動。 （證券時報記者 程丹）

關(guān)鍵詞： 招商基金 資本市場 投資風(fēng)險