8月26日,上交所公告顯示,杭州國泰環(huán)??萍脊煞萦邢薰?下稱“國泰環(huán)保”)撤回上市申請(qǐng)。
需要指出的是,國泰環(huán)保原定于8月30日科創(chuàng)板IPO(首次公開發(fā)行股票)上會(huì),接受上市委的審議。公司擬募集資金3.3億元,用于成套設(shè)備制造基地項(xiàng)目和研發(fā)中心項(xiàng)目。
關(guān)于為何上會(huì)前夕撤退,記者采訪了國泰環(huán)保,但尚未收到相關(guān)回復(fù)。
值得一提的是,近幾年來,國泰環(huán)保95%以上的營業(yè)收入來自6個(gè)客戶,而部分客戶還有“故事”。而在近日公布的問詢回復(fù)函中,上交所主要關(guān)注國泰環(huán)保9個(gè)方面。
增長(zhǎng)能否持續(xù)
據(jù)了解,國泰環(huán)保主要從事污泥處理、成套設(shè)備銷售與水環(huán)境生態(tài)修復(fù)。
2018年至2020年(下稱“報(bào)告期”),國泰環(huán)保的營業(yè)收入分別為2.08億元、3.64億元、4.56億元。公司主營業(yè)務(wù)收入的大頭為污泥處理服務(wù),該業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)的收入占比分別為92.18%、82.13%、71.68%。
污泥處理服務(wù)主要是降低污泥的含水率。具體來看,污泥處理服務(wù)系接收污水處理過程中產(chǎn)生的生活污泥、工業(yè)污泥及企業(yè)污泥等多種污泥。經(jīng)過對(duì)污泥的結(jié)合水轉(zhuǎn)化、穩(wěn)定化調(diào)理和改性調(diào)理后,在常溫低壓條件下壓濾脫水,將污泥的含水率降至45%左右,達(dá)到符合后續(xù)處置利用必要條件的污泥減量化與穩(wěn)定化處理過程。
除去為污泥提供脫水服務(wù)外,國泰環(huán)保還出售污泥深度脫水成套設(shè)備系統(tǒng)。報(bào)告期內(nèi),國泰環(huán)保成套設(shè)備銷售收入增長(zhǎng)較快,分別為0萬元、4903.11萬元、1.1億元,占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為0%、13.49%、24.06%。
不過,國泰環(huán)保2021年上半年,公司實(shí)現(xiàn)成套設(shè)備銷售收入1236.5萬元,較上年同期下降81.46%;成套設(shè)備銷售實(shí)現(xiàn)毛利672.62萬元,較上年同期下降74.19%。在此背景下,國泰環(huán)保預(yù)計(jì)2021年前三季度營業(yè)收入為2.33億元-2.49億元,同比下降32.73%-36.96%,歸母凈利潤(rùn)為0.94億元-1.00億元,同比下降29.06%-33.70%。
需要指出的是,國泰環(huán)保2017年至2020年歸母凈利潤(rùn)連續(xù)增長(zhǎng),分別為0.39億元、0.44億元、1.06億元、1.84億元。那么,在預(yù)計(jì)2021年前三季度下降近三成的情況下,其連續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)能否保持?
6個(gè)客戶的支撐
國泰環(huán)保的客戶也頗有看點(diǎn)。
報(bào)告期內(nèi),國泰環(huán)保每年的前六大客戶都是杭州市排水有限公司、杭州藍(lán)成環(huán)保能源有限公司(下稱“杭州藍(lán)成”)、紹興水處理發(fā)展有限公司、上海城投污水處理有限公司、江西省國泰環(huán)保有限公司(下稱“江西國泰”)、杭州市蕭山區(qū)瓜瀝鎮(zhèn)人民政府,相關(guān)銷售金額分別為1.96億元、3.48億、4.37億元,占營業(yè)收入的比例分別為93.90%、95.60%、95.69%。
報(bào)告期內(nèi),公司向這6個(gè)客戶的銷售金額合計(jì)為9.8億元,占國泰環(huán)保營業(yè)收入的95.29%。換言之,這6家公司貢獻(xiàn)了國泰環(huán)保報(bào)告期內(nèi)絕大部分的營業(yè)收入。
其中,杭州藍(lán)成2018年和2019年為國泰環(huán)保第三大客戶,2020年為第二大客戶,相關(guān)交易金額分別為4946.56萬元、7627.57萬元、1.25億元,占國泰環(huán)保營業(yè)收入的比例分別為23.72%、20.97%、27.37%。
除了客戶這層身份外,杭州藍(lán)成2018年還是國泰環(huán)保第二大供應(yīng)商,2019年更是為第一大供應(yīng)商。相關(guān)交易金額分別為1379.31萬元和2776.61萬元,占國泰環(huán)保采購總額的比例分別為8.89%和12.25%。
對(duì)于IPO企業(yè)存在客戶和供應(yīng)商重疊的情況,監(jiān)管層往往會(huì)更加關(guān)注。
一位接近證監(jiān)會(huì)人士對(duì)記者表示,具體還需要結(jié)合商業(yè)背景、業(yè)務(wù)模式考慮,監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常關(guān)注:1、同為客戶和供應(yīng)商的合理性及必要性,是否符合行業(yè)特征;2、雙方銷售及采購是屬于獨(dú)立購銷業(yè)務(wù)還是委托加工業(yè)務(wù),會(huì)計(jì)處理上適用總額法還是凈額法確認(rèn);3、銷售及采購交易是否公允,雙方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他特殊關(guān)系,是否存在利益輸送。
需要指出的是,另一客戶江西國泰在2015年6月前為國泰環(huán)保的子公司,目前江西國泰由江西省正能環(huán)保工程有限公司(下稱“正能環(huán)保”)全資控股。上會(huì)稿顯示,由于江西國泰客戶南昌水務(wù)存在污泥處理需求,希望采用國泰環(huán)保的技術(shù)方案,因此保持業(yè)務(wù)合作。
不過記者發(fā)現(xiàn),在申報(bào)稿和上會(huì)稿外,江西國泰和正能環(huán)保、與江西省南昌市的國有獨(dú)資企業(yè)南昌水利投資發(fā)展有限公司(下稱“水利公司”)有糾紛。2020年7月的裁定書顯示,水利公司因合同糾紛向法院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全,法院裁定凍結(jié)或查封、扣押江西國泰和正能環(huán)保1240萬元的資產(chǎn)。
天眼查顯示,江西國泰在2020年8月還因超標(biāo)排放大氣污染物被江西省南昌市生態(tài)環(huán)境局罰款10.1萬元。
9大方面受關(guān)注
雖然撤回上市申請(qǐng)的公告沒有披露詳細(xì)原因,但在最新的問詢回復(fù)函中,上交所關(guān)注了國泰環(huán)保的9大方面。它們分別是技術(shù)先進(jìn)性、國家重大科技專項(xiàng)、項(xiàng)目、銷售設(shè)備、研發(fā)費(fèi)用、應(yīng)收賬款、控股權(quán)、獨(dú)立性、主要原材料等9大方面。
比如在主要原材料方面,上交所要求國泰環(huán)保說明主要原材料A、B、C采購占比計(jì)算是否準(zhǔn)確。
在項(xiàng)目方面,上交所要求國泰環(huán)保說明七格項(xiàng)目污泥的主要來源,2020年污泥處理量增長(zhǎng)較大的合理性。
研發(fā)費(fèi)用方面,上交所要求國泰環(huán)保說明核心技術(shù)人員和主要研發(fā)人員的具體部門歸屬,是否均屬于研發(fā)部門;輔助研發(fā)人員計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的金額;公司的研發(fā)項(xiàng)目是否針對(duì)具體客戶,是否能拓展至其他項(xiàng)目。
應(yīng)收賬款方面,上交所要求國泰環(huán)保說明客戶對(duì)部分金額未入賬的原因,相關(guān)商品或服務(wù)的驗(yàn)收單據(jù)是否取得。
控股權(quán)方面,則主要是國泰環(huán)保的歷史沿革,股權(quán)變動(dòng)不涉及國有資產(chǎn)或集體資產(chǎn)的依據(jù)是否充分,控股權(quán)來源是否清晰。
關(guān)鍵詞: 國泰環(huán)保 撤單 上市計(jì)劃 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 募集資金用途
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