文：詩(shī)與星空(ID: SingingUnderStars) 

(資料圖片)

最近特別流行人工智能，各種大模型層出不窮。

國(guó)外除了ChatGPT，還有Claude、LLaMA等知名大模型，國(guó)內(nèi)文心一言、通義千問(wèn)也投入了實(shí)際應(yīng)用，值得表?yè)P(yáng)的是通義千問(wèn)把大模型開(kāi)源了。再加上清華的ChatGLM，國(guó)產(chǎn)大模型已經(jīng)非常強(qiáng)大。

在huggingface，ChatGLM幾乎是全球AI愛(ài)好者最受歡迎的模型。

在人工智能領(lǐng)域，各種排名中，中國(guó)都是僅次于美國(guó)。

而在機(jī)器視覺(jué)等和工業(yè)化息息相關(guān)的人工智能細(xì)分領(lǐng)域，中國(guó)很多項(xiàng)目要超過(guò)美國(guó)。

所以沒(méi)必要妄自菲薄，對(duì)中國(guó)的人工智能發(fā)展報(bào)以偏見(jiàn)。

中國(guó)正在進(jìn)行一個(gè)野心勃勃的計(jì)劃，利用正在不斷迭代的人工智能技術(shù)，全面改造和建設(shè)一個(gè)數(shù)字化中國(guó)。

具體到落地方案，包括智慧交通、智慧城市等等。

類似的技術(shù)，我們也越來(lái)越多的從各大上市公司的財(cái)報(bào)里讀到。

這其實(shí)也是新基建的重要組成部分，“基建狂魔”已經(jīng)從簡(jiǎn)單的工程建設(shè)發(fā)展為軟硬件一體化的建設(shè)，受益者不再是單一的機(jī)械重工、建筑企業(yè)，而是孵化了大批的高科技產(chǎn)業(yè)。

如今，做G端（government）業(yè)務(wù)的高科技公司越來(lái)越多，中國(guó)的城市建設(shè)中的智慧化程度也越來(lái)越高。

比如，中科通達(dá)的核心業(yè)務(wù)，主要面向公安機(jī)關(guān)，是典型的G端研發(fā)企業(yè)。

01

招股書(shū)的第一段

比較搞笑的是，公司招股書(shū)第一段寫(xiě)到：本公司和中科院不存在關(guān)系。

公司全稱是武漢中科通達(dá)高新技術(shù)有限公司，簡(jiǎn)稱中科通達(dá)。董事長(zhǎng)是王開(kāi)學(xué)先生，曾就職武漢理工大學(xué)，2007年創(chuàng)立中科通達(dá)。

公司起名很有學(xué)問(wèn)，初期開(kāi)展業(yè)務(wù)階段，這個(gè)名字應(yīng)該幫了業(yè)務(wù)人員不少大忙。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

從剛發(fā)布的半年報(bào)看，公司業(yè)績(jī)有所下降。

主要包括兩個(gè)方面，一是營(yíng)收，二是凈利潤(rùn)。

公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.24億，同比下降11.92%。

主要原因系：1）受宏觀環(huán)境變化及政府預(yù)算緊張狀況的持續(xù)影響，公司存量項(xiàng)目實(shí)施、交付、驗(yàn)收周期延長(zhǎng)，進(jìn)度低于預(yù)期；2）新項(xiàng)目承接時(shí)間基本集中在第二季度，項(xiàng)目推進(jìn)實(shí)施進(jìn)度有限。

公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-711.29萬(wàn)元，同比下降194.34%。

主要受營(yíng)業(yè)收入下降、毛利降低、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等因素影響：1）公司新區(qū)域項(xiàng)目拓展，基于戰(zhàn)略考量，新簽項(xiàng)目毛利率較低；2）報(bào)告期內(nèi)公司銀行融資規(guī)模擴(kuò)大，財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年有所增加；3）去年同期公司獲得的政府相關(guān)上市獎(jiǎng)勵(lì)550萬(wàn)元。

考慮到公司規(guī)模不大，凈利潤(rùn)并不是最重要的，重要的是營(yíng)收規(guī)模的縮水，這讓人對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展前景，產(chǎn)生了信心上的動(dòng)搖。

02

客戶依賴

結(jié)合公司招股書(shū)，星空君認(rèn)為公司長(zhǎng)期以來(lái)存在著兩個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題。

一個(gè)是銷售區(qū)域非常局限，以湖北為主；另一個(gè)是客戶范圍過(guò)窄，僅限公安機(jī)關(guān)。

如果公司不上市，會(huì)是一個(gè)小而美的細(xì)分領(lǐng)域企業(yè)。但對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，缺乏成長(zhǎng)性的企業(yè)，會(huì)被投資者擯棄。

公司所在細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)湖北省內(nèi)各地市州的公開(kāi)招標(biāo)信息， 2019 年及 2020 年，湖北省公安信息化系統(tǒng)開(kāi)發(fā)建設(shè)及服務(wù)招標(biāo)金額合計(jì)分別約為 38.44 億元和 16.56 億元，以發(fā)行人 2019 年、 2020 年與湖北地區(qū)客戶簽署的合同金額模擬測(cè)算，發(fā)行人 2019年、 2020 年在湖北地區(qū)市場(chǎng)占有率分別為 16%和 26%。

除了中科通達(dá)，公司還受到烽火眾智（湖北省內(nèi)）、易華錄、銀江股份（全國(guó)范圍內(nèi)）等同行的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

作為一家科創(chuàng)板企業(yè)，公司有什么特別拿手的核心技術(shù)來(lái)穩(wěn)定客戶嗎？

答案是沒(méi)有。

除少部分屬于自主研發(fā)的核心技術(shù)外，公司使用的大部分技術(shù)屬于行業(yè)通用技術(shù)或在行業(yè)通用技術(shù)上進(jìn)行的深度開(kāi)發(fā)。

一邊爭(zhēng)奪客戶的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力強(qiáng)勁，另一邊缺乏特別核心的技術(shù)。

而且從短時(shí)間看，還缺乏其他行業(yè)的客戶。

公司的發(fā)展前景壓力巨大。

03

上市即顛峰

從年報(bào)數(shù)據(jù)看，公司上市成功后，業(yè)績(jī)迅速下滑。

頗有“上市即巔峰”的味道。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

其實(shí)，除了業(yè)績(jī)有問(wèn)題外，公司的現(xiàn)金流問(wèn)題也很大。

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：詩(shī)與星空

上市前的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為巨額負(fù)數(shù)，上市后也未得到好轉(zhuǎn)。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為負(fù)數(shù)，意味著公司的經(jīng)營(yíng)成果沒(méi)有收到足夠的現(xiàn)金，很可能存在資金回籠風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)導(dǎo)致較大額的壞賬。

這也和公司的客戶構(gòu)成有關(guān)，公安機(jī)關(guān)的項(xiàng)目采購(gòu)?fù)悄瓿跖A(yù)算年底支付，對(duì)大客戶的過(guò)度依賴，會(huì)導(dǎo)致公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中不得不墊付，資金壓力比較大。

公司很多項(xiàng)目需要硬件廠商配合，比如攝像頭、屏幕等，價(jià)值較高，公司作為項(xiàng)目集成商，墊付的資金較多，從而導(dǎo)致現(xiàn)金流較差。

有什么解決方法嗎？

星空君認(rèn)為，唯一的方法就是：走出去。

既然選擇了上市，就不要在一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域掙扎，應(yīng)該利用資本市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，通過(guò)并購(gòu)等方式拓展業(yè)務(wù)，進(jìn)行多元化發(fā)展。

除了公安機(jī)關(guān)，很多零售行業(yè)，對(duì)于基于攝像頭的人工智能需求非常強(qiáng)烈，用來(lái)進(jìn)行人流、商品熱度的統(tǒng)計(jì)分析等場(chǎng)景。

- END -

免責(zé)聲明：本文章是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開(kāi)披露的信息（包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等）為核心依據(jù)的分析研究；詩(shī)與星空力求文章所載內(nèi)容及觀點(diǎn)公正，但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性等；本文中的信息或所表述的意見(jiàn)不構(gòu)成任何投資建議，詩(shī)與星空不對(duì)因使用本文章所采取的任何行為承擔(dān)任何責(zé)任。

版權(quán)聲明：本文章內(nèi)容為詩(shī)與星空原創(chuàng)，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。

原文標(biāo)題 : 招股書(shū)第一句：本公司和中科院不存在關(guān)系

關(guān)鍵詞：