自去年12月以來(lái)，連續(xù)震蕩調(diào)整的A股市場(chǎng)令不少投資者有些“無(wú)所適從”。1月25日，A股主要指數(shù)迎來(lái)明顯回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指跌破3000點(diǎn)大關(guān)。業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)海外風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂以及市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力的部分預(yù)期共同促使節(jié)前資金偏向于謹(jǐn)慎。

盡管市場(chǎng)氣氛較為低迷，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)基本面無(wú)憂，中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，新增長(zhǎng)點(diǎn)將不斷涌現(xiàn)。未來(lái)隨著外資持續(xù)流入和國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期資金加速入市，A股市場(chǎng)仍然具備長(zhǎng)期向上的動(dòng)力。

多因素致節(jié)前資金謹(jǐn)慎

截至25日收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌2.58%、2.83%和2.67%，創(chuàng)業(yè)板指跌破3000點(diǎn)大關(guān)，收?qǐng)?bào)2974.96點(diǎn)，兩市上漲個(gè)股不足300家。Wind數(shù)據(jù)顯示，三大指數(shù)2022年以來(lái)跌幅分別達(dá)到5.68%、7.90%和10.47%，申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)指數(shù)中，共有7個(gè)年內(nèi)跌超10%，29個(gè)行業(yè)處于下跌狀態(tài)。

“市場(chǎng)對(duì)海外風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂是原因之一。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、美債收益率攀升、歐美股市大幅回落等因素都使得節(jié)前資金偏向于謹(jǐn)慎，部分內(nèi)資選擇了持幣來(lái)短期規(guī)避海外風(fēng)險(xiǎn)傳遞。

“近段時(shí)間的降息操作也反映出未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上行所遇到的壓力。應(yīng)該說(shuō)，央行的系列措施是及時(shí)的、恰當(dāng)?shù)?，但市?chǎng)有自己的理解和預(yù)期。盡管此前公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，市場(chǎng)仍預(yù)期實(shí)體經(jīng)濟(jì)未來(lái)或面臨前高后低的壓力。”申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，短期市場(chǎng)情緒仍較為謹(jǐn)慎，這也制約了目前行情的展開(kāi)。

總體而言，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然穩(wěn)健。近期國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示：2021年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)為1143670億元，按不變價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)8.1%，完成了全年6%以上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)，兩年平均增長(zhǎng)5.1%。此外，相比2020年負(fù)增長(zhǎng)，2021年社會(huì)消費(fèi)品零售總額以12.5%的增幅突破44萬(wàn)億元大關(guān)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)寧吉喆指出，面臨復(fù)雜嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，構(gòu)建新發(fā)展格局的有利條件沒(méi)有變，新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)將不斷涌現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，2021年，全社會(huì)研究與試驗(yàn)發(fā)展(R&D)經(jīng)費(fèi)支出比上年增長(zhǎng)14.2%，增速比上年加快4個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了“十三五”以來(lái)兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出與GDP之比達(dá)到2.44%，比上年提高0.03個(gè)百分點(diǎn)。

A股中長(zhǎng)期向上動(dòng)力不減

“堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2022年系統(tǒng)工作會(huì)議中指出，加強(qiáng)宏觀研判和政策協(xié)調(diào)，健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防預(yù)警處置問(wèn)責(zé)制度體系。穩(wěn)步推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)投融資總體平衡和協(xié)同發(fā)展。健全資本市場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)機(jī)制，為市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行營(yíng)造良好環(huán)境。

盡管短期面臨多重因素沖擊，市場(chǎng)情緒較為低迷，但從中長(zhǎng)期視角來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)A股市場(chǎng)表示樂(lè)觀，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)下行壓力屬于階段性因素，未來(lái)隨著外資持續(xù)流入和國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期資金加速入市，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期向上動(dòng)力依然存在。

陳靂表示，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議對(duì)于2022年的定調(diào)是“穩(wěn)增長(zhǎng)”，從近期央行講話和專(zhuān)項(xiàng)債下發(fā)力度來(lái)看，全年財(cái)政政策和貨幣政策預(yù)計(jì)都將持續(xù)發(fā)力，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)構(gòu)成基本支撐。在此背景下，對(duì)于A股市場(chǎng)持偏樂(lè)觀的態(tài)度。

不少外資金融機(jī)構(gòu)也從中長(zhǎng)期視角表達(dá)了對(duì)A股市場(chǎng)投資價(jià)值的認(rèn)可。“從業(yè)績(jī)?cè)鏊俸凸乐档慕嵌葋?lái)看，A股核心資產(chǎn)仍具有比較強(qiáng)的吸引力。”富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群表示，“這也是外資自2015年以來(lái)持續(xù)流入的原因，相信這一情況將會(huì)持續(xù)。”在她看來(lái)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象凸顯，預(yù)計(jì)2022年A股市場(chǎng)穩(wěn)中有進(jìn)，仍有較多的投資機(jī)會(huì)。高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津也認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)股票的回報(bào)依然可期，推動(dòng)力不是靠盈利的增長(zhǎng)，而是靠估值的提升。“跟全球股票和美國(guó)做比較，A股估值已經(jīng)比較有吸引力。”

北向資金近期表現(xiàn)與A股市場(chǎng)也呈現(xiàn)出“越跌越買(mǎi)”態(tài)勢(shì)。自1月14日至24日，北向資金連續(xù)7個(gè)交易日維持凈買(mǎi)入。今年1月，北向資金凈買(mǎi)入金額已達(dá)427.25億元，自2020年11月開(kāi)始連續(xù)15個(gè)交易月保持凈買(mǎi)入。“外資方面相對(duì)而言更注重長(zhǎng)線投資，對(duì)于短期‘擇時(shí)’沒(méi)有那么看重，會(huì)在估值合理時(shí)逐步買(mǎi)入。”陳靂表示。

中信證券認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力最大時(shí)點(diǎn)已過(guò)，但對(duì)政策依賴(lài)性依然較強(qiáng)，地方“兩會(huì)”顯示各地以投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)明顯，而貨幣先行發(fā)力超預(yù)期后，其他部委和地方的政策正在形成合力，“政策底”已經(jīng)明確。其次，高位抱團(tuán)瓦解誘發(fā)的情緒宣泄接近尾聲，市場(chǎng)短期調(diào)整既偏離貨幣寬松趨勢(shì)，也偏離政策支撐的基本面趨勢(shì)，內(nèi)外資金行為分化亦是佐證，“情緒底”即將到來(lái)。最后，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)主線共識(shí)的不斷提高，預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金將恢復(fù)流入，“市場(chǎng)底”漸行漸近。

關(guān)鍵詞： A股主要指數(shù) 投資者 節(jié)前資金 創(chuàng)業(yè)板