龍頭企業(yè)引領(lǐng)行業(yè)新標(biāo)桿

從2015年的場外期權(quán)項(xiàng)目到如今綜合性的“大商所企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃”(下稱大商所企風(fēng)計(jì)劃)，大商所持續(xù)鼓勵(lì)期貨市場創(chuàng)新服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為實(shí)體企業(yè)提供多種風(fēng)險(xiǎn)管理路徑和方案。隨著場內(nèi)期權(quán)品種的增加及場外衍生品業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新發(fā)展，國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具及應(yīng)用形式進(jìn)一步得到豐富，“大商所企風(fēng)計(jì)劃”近兩年的項(xiàng)目也融合了場外期權(quán)、場內(nèi)期權(quán)以及基差貿(mào)易等工具。產(chǎn)業(yè)企業(yè)在期貨行業(yè)各主體的協(xié)助下，積極參與嘗試各種創(chuàng)新性風(fēng)險(xiǎn)管理模式，大量服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的項(xiàng)目取得了良好效果。

據(jù)介紹，目前“大商所企風(fēng)計(jì)劃”項(xiàng)目模式日益多樣，期現(xiàn)結(jié)合理念更加深入，不僅引導(dǎo)參與項(xiàng)目的龍頭企業(yè)升級(jí)了自身風(fēng)險(xiǎn)管理體系，促進(jìn)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平，同時(shí)也在產(chǎn)業(yè)中樹立了良好的標(biāo)桿示范，有力推動(dòng)了國內(nèi)能化、養(yǎng)殖、黑色等多個(gè)產(chǎn)業(yè)加深對(duì)期貨、期權(quán)等衍生工具的認(rèn)識(shí)，帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)用金融衍生工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，有效降低期貨業(yè)快速發(fā)展與產(chǎn)業(yè)對(duì)期貨工具應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)不足之間的矛盾，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升。

A龍頭企業(yè)大膽“試水”，領(lǐng)跑行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理新高度

一直以來，作為企風(fēng)計(jì)劃重點(diǎn)覆蓋群體的龍頭企業(yè)本身就具有一定的資金、管理優(yōu)勢(shì)，疊加“大商所企風(fēng)計(jì)劃”提供的肥沃創(chuàng)新土壤，以及金融機(jī)構(gòu)在項(xiàng)目中整合和引入各方資源，不少龍頭企業(yè)在參與過程中大膽試水，不僅突破傳統(tǒng)經(jīng)營理念束縛，也在對(duì)衍生工具認(rèn)識(shí)加深的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理體系新故相推。2020年的“大商所企風(fēng)計(jì)劃”項(xiàng)目中，場內(nèi)、場外期權(quán)工具已成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的重要組成部分，基差貿(mào)易和含權(quán)貿(mào)易模式也在化工等行業(yè)持續(xù)發(fā)展，并逐步向雞蛋、大豆等更多行業(yè)延伸。

其中，國家級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)、國內(nèi)大型民營企業(yè)福建盼盼食品有限公司(下稱福建盼盼)就是在2020年的企風(fēng)計(jì)劃中，正式開啟了通過場外期權(quán)增益風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化管理的新“旅程”。期貨日?qǐng)?bào)記者在采訪中了解到，福建盼盼一直都想打破傳統(tǒng)經(jīng)營理念束縛，尋求新的風(fēng)險(xiǎn)管理模式來保障企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。雖然福建盼盼已經(jīng)開始使用期貨工具，但在自身相關(guān)人才儲(chǔ)備仍較薄弱、風(fēng)控制度不夠完善等條件下，企業(yè)對(duì)于期貨工具使用能力有限，對(duì)其他衍生品業(yè)務(wù)也不夠了解，始終沒有邁出第一步。

新冠肺炎疫情期間，永安期貨贈(zèng)送的場外期權(quán)有效地轉(zhuǎn)移了福建盼盼庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)對(duì)場外衍生品有了首次接觸。而當(dāng)時(shí)2020年度“大商所企風(fēng)計(jì)劃”方案的適時(shí)推出，則為企業(yè)放心嘗試使用場外衍生品和積累風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)提供了一個(gè)理想平臺(tái)。

“福建盼盼是雞蛋產(chǎn)業(yè)下游企業(yè)，同時(shí)也是大商所的雞蛋車板交割場所，企業(yè)對(duì)期現(xiàn)價(jià)格和所面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)有較好的認(rèn)知。我們就在對(duì)行情充分研討基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)不同階段的套保需求，設(shè)計(jì)了多元化的期權(quán)策略，使企業(yè)可以在實(shí)際操作中根據(jù)行情靈活操作。”永安期貨吉林分公司總經(jīng)理金東升介紹，隨著項(xiàng)目順利運(yùn)行，福建盼盼也逐漸在實(shí)踐中“解鎖”了場外期權(quán)的使用，有了期權(quán)帶來的安全邊際做“靠山”，一些以前不敢參與的行情也可以大膽加入，不再錯(cuò)失機(jī)遇。針對(duì)不同行情，企業(yè)也可以通過期貨、期權(quán)的組合運(yùn)用，使套保效果和效率更上層樓。

作為全球最大的精對(duì)苯二甲酸(PTA)和聚酯纖維制造商之一的恒逸石化，則在2020年“大商所企風(fēng)計(jì)劃”的基差項(xiàng)目中，通過試水近兩年新興的“含權(quán)貿(mào)易”模式，將乙二醇基差貿(mào)易與期權(quán)工具相結(jié)合，打破了傳統(tǒng)“一口價(jià)”“長約均價(jià)”等模式，為乙二醇行業(yè)注入價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的新思路。

恒逸石化相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，2020年是恒逸石化首次參加“大商所企風(fēng)計(jì)劃”基差貿(mào)易項(xiàng)目，雖然在與上下游合作往來中大部分都已經(jīng)采用基差模式，但在基差上疊加期權(quán)還是第一次。據(jù)他介紹，本次的含權(quán)貿(mào)易合作方案設(shè)計(jì)經(jīng)雙方多次溝通調(diào)整，該模式下，買賣雙方各自發(fā)揮所長，風(fēng)險(xiǎn)管理公司宏源恒利負(fù)責(zé)研判基差，通過場內(nèi)市場對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，使恒逸石化能夠提前鎖定采購成本和利潤，并且通過在基差點(diǎn)價(jià)基礎(chǔ)上疊加期權(quán)工具“二次點(diǎn)價(jià)”，達(dá)到了規(guī)避價(jià)格大幅下跌帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的，可以更多地專注于生產(chǎn)經(jīng)營。

“在2020年9月乙二醇受下游需求強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)單邊上漲行情下，我們也沒有受到價(jià)格的負(fù)面影響。”恒逸石化相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，此次項(xiàng)目在最大程度上提高了總體效率，實(shí)現(xiàn)了雙方共贏。也是經(jīng)過這次項(xiàng)目，恒逸石化嘗到新型含權(quán)貿(mào)易的“甜”，加深了對(duì)基差交易點(diǎn)價(jià)的理解，改變了前期其因?qū)υ撃Ｊ讲涣私舛兴懦獾膽B(tài)度。“目前，我們也在主動(dòng)學(xué)習(xí)和嘗試應(yīng)用更多的衍生工具，在期權(quán)方面做更多的嘗試。例如把期權(quán)應(yīng)用在我們?nèi)粘２少徶?。通過主動(dòng)綜合運(yùn)用衍生品控制成本，增加附加收益。”恒逸石化相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說。

B立足企業(yè)現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，項(xiàng)目模式代表性強(qiáng)易復(fù)制

從2020年“大商所企風(fēng)計(jì)劃”評(píng)審情況來看，各龍頭企業(yè)參與的項(xiàng)目模式豐富多樣，在許多產(chǎn)業(yè)中都頗具創(chuàng)新性和前瞻性。但這些項(xiàng)目都是立足于企業(yè)自身的經(jīng)營模式，順應(yīng)企業(yè)經(jīng)營理念，準(zhǔn)確抓住企業(yè)的痛點(diǎn)需求。

“期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體企業(yè)是立足行業(yè)本身，深入產(chǎn)業(yè)調(diào)研，鐵礦石期權(quán)是對(duì)鐵礦石期貨的重要補(bǔ)充，為產(chǎn)業(yè)主體提供了一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。”中信期貨大連分公司產(chǎn)業(yè)客戶部總監(jiān)張琳告訴記者，本溪北營鋼鐵(集團(tuán))股份有限公司(下稱北營鋼鐵)項(xiàng)目中，期貨公司作為服務(wù)機(jī)構(gòu)，也并非只局限于解決客戶發(fā)現(xiàn)并尋求幫助的方面，而是一對(duì)一深入溝通，結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)貨運(yùn)營模式，利用期權(quán)策略的多樣化，為企業(yè)套期保值交易保駕護(hù)航。同時(shí)，相關(guān)項(xiàng)目的策略設(shè)計(jì)也均是夯實(shí)前期基礎(chǔ)的前提下循序漸進(jìn)，逐步升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，更匹配企業(yè)的主客觀現(xiàn)實(shí)條件。所以，這些項(xiàng)目應(yīng)用場景貼近大部分企業(yè)的日常經(jīng)營情況，具有很強(qiáng)的代表性和可復(fù)制性。

比如，福建盼盼就是在缺乏專業(yè)團(tuán)隊(duì)，對(duì)衍生工具把控上仍需“火候”的情況下，借助風(fēng)險(xiǎn)管理公司的專業(yè)能力，通過個(gè)性化較強(qiáng)的定制化期權(quán)產(chǎn)品打破期貨工具的局限;北營鋼鐵項(xiàng)目則是在可以熟練使用標(biāo)準(zhǔn)化期貨工具并配備相應(yīng)專業(yè)團(tuán)隊(duì)的基礎(chǔ)上，增加場內(nèi)期權(quán)的使用，提高套保的針對(duì)性和靈活性;恒逸石化的基差項(xiàng)目及海大集團(tuán)與路易達(dá)孚集團(tuán)合作的基差項(xiàng)目，則都是在基差業(yè)務(wù)已經(jīng)有了一定市場基礎(chǔ)的條件下，通過嵌入期權(quán)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的靈活性，進(jìn)一步降低總體成本等。

據(jù)了解，福建盼盼經(jīng)過2020年度項(xiàng)目的“歷練”，對(duì)衍生工具的學(xué)習(xí)和使用態(tài)度更為積極，在后續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營中逐步擴(kuò)大場外期權(quán)工具的使用，進(jìn)一步更新完善了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。目前，福建盼盼已經(jīng)開始將運(yùn)用期貨、期權(quán)工具綜合管理市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的模式“復(fù)制、粘貼”到棕櫚油和白糖等原材料上，并在傳統(tǒng)的期權(quán)策略基礎(chǔ)上逐漸嘗試?yán)闷娈惼跈?quán)來管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。而且，福建盼盼參與的場外期權(quán)項(xiàng)目還在食品加工行業(yè)形成了引領(lǐng)示范效應(yīng)，通過產(chǎn)業(yè)鏈條傳導(dǎo)促進(jìn)上下游企業(yè)對(duì)場外期權(quán)的開展意向。

C“對(duì)口”企業(yè)當(dāng)下需求，業(yè)務(wù)模式推廣基礎(chǔ)好

此外，2020年眾多項(xiàng)目模式隨著需求的變化及時(shí)升級(jí)，與產(chǎn)業(yè)當(dāng)下需求“對(duì)口”，十分接地氣，有很好的推廣基礎(chǔ)。

例如，基差項(xiàng)目作為“大商所企風(fēng)計(jì)劃”基礎(chǔ)模式之一，在未來變幻莫測(cè)的商品行情中，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，又能貼合上下游實(shí)際需求的貿(mào)易模式。基差交易中采用的期貨價(jià)格具有公平、公正、公開且不存在價(jià)格壟斷和貿(mào)易欺詐的優(yōu)勢(shì)。以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，很好地利用了市場的定價(jià)機(jī)制，使得買賣雙方在交易過程中擁有平等的地位。

對(duì)于基差買方來說，通過基差方式采購，既能提前鎖定優(yōu)質(zhì)貨源，又可靈活地利用期貨市場進(jìn)行定價(jià)。基差模式相較于傳統(tǒng)現(xiàn)貨采購方式，既節(jié)約了資金利息成本，減少了現(xiàn)貨倉儲(chǔ)等管理風(fēng)險(xiǎn)，又能使企業(yè)有機(jī)會(huì)以更低的價(jià)格進(jìn)行采購。同時(shí)，定價(jià)周期更加靈活，企業(yè)可以選擇符合自身需求的定價(jià)周期，豐富采購模式。

但是基差貿(mào)易存在的一大風(fēng)險(xiǎn)就是一旦對(duì)行情趨勢(shì)判斷錯(cuò)誤，價(jià)格可能會(huì)對(duì)于買賣雙方不利。例如下跌行情中，基差買方判斷失誤和上漲行情中的賣方判斷失誤，所以基差貿(mào)易的發(fā)展需要配合場外期權(quán)同步進(jìn)行，進(jìn)一步對(duì)沖行情向預(yù)期相反方向發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

上文中提到的恒逸石化項(xiàng)目中，就是在基差貿(mào)易中引入乙二醇期權(quán)工具，進(jìn)一步對(duì)沖了行情向預(yù)期相反方向發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)，為買方提供了“二次點(diǎn)價(jià)”的機(jī)會(huì)。不僅為恒逸石化的采購成本托底，買方更能享受點(diǎn)價(jià)后未來一段時(shí)期可能出現(xiàn)的價(jià)格下跌紅利，為乙二醇行業(yè)通過期貨、期權(quán)工具實(shí)現(xiàn)套保打開了新的思路，增加了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

而且，宏源恒利作為風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)提供者，還將期貨市場的標(biāo)準(zhǔn)合約“加工”成了更匹配企業(yè)個(gè)性化需求、模式也符合行業(yè)習(xí)慣的“貿(mào)易合約”。宏源恒利能源化工事業(yè)部副總經(jīng)理裴文介紹，“含權(quán)貿(mào)易”基差貿(mào)易模式適用性較高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，可以改變貿(mào)易商過去依賴于單邊行情的盈利模式，使得貿(mào)易商在現(xiàn)貨端高買低賣仍能獲得盈利。對(duì)于工廠，基差定價(jià)在控制價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)能讓工廠按自己預(yù)期的價(jià)格進(jìn)行采購，獲得現(xiàn)貨定價(jià)的主動(dòng)權(quán)，故基差貿(mào)易模式一定程度上緩解了傳統(tǒng)模式的痛點(diǎn)與難點(diǎn)，具有強(qiáng)大的生命力和可持續(xù)性。

記者注意到，連續(xù)第二年參與“大商所企風(fēng)計(jì)劃”的路易達(dá)孚與海大集團(tuán)的玉米基差項(xiàng)目在2020年度也采用了含權(quán)基差貿(mào)易模式。據(jù)了解，路易達(dá)孚是國內(nèi)最早開始進(jìn)行基差報(bào)價(jià)的企業(yè)之一，從2007年5月起，路易達(dá)孚就在華北市場和華東市場同時(shí)開始了豆粕基差貿(mào)易，致力于推廣基差貿(mào)易，希望給市場提供更豐富的價(jià)格工具和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提高市場買方在價(jià)格形成中的參與度，并且借由基差的推廣活躍農(nóng)產(chǎn)品遠(yuǎn)期市場的交易。

“現(xiàn)階段，玉米產(chǎn)業(yè)中很多下游采購企業(yè)資金偏緊、缺乏專業(yè)風(fēng)控團(tuán)隊(duì)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱，而含權(quán)基差貿(mào)易模式可以幫助企業(yè)有效解決套保人才不足的問題，簡單快速地讓下游企業(yè)接受復(fù)雜的衍生工具，有效理解其風(fēng)險(xiǎn)管控能力。”光大期貨大連分公司董事總經(jīng)理翟海達(dá)表示，含權(quán)貿(mào)易是一種可復(fù)制、易推廣的貿(mào)易模式。目前，路易達(dá)孚已經(jīng)在其銷售中多次采用含權(quán)貿(mào)易。

D“創(chuàng)新勢(shì)力”散播“種子”，上下游中“發(fā)芽開花”

6年多以來，參與“大商所企風(fēng)計(jì)劃”的龍頭企業(yè)打下了眾多行業(yè)“標(biāo)桿”案例，龍頭企業(yè)在實(shí)踐中建立、完善多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。同時(shí)，龍頭企業(yè)具有示范效應(yīng)，帶動(dòng)上下游企業(yè)共同學(xué)習(xí)探討金融工具服務(wù)實(shí)體的方式方法，相關(guān)案例被產(chǎn)業(yè)企業(yè)“圍觀”、學(xué)習(xí)，在各個(gè)行業(yè)中都散播種下了風(fēng)險(xiǎn)管理的“種子”。

福建盼盼食品董事長特別助理兼飲料事業(yè)部總經(jīng)理蔡丕鵬介紹，福建盼盼將期權(quán)融入到日常的訂單貿(mào)易中后，增加了對(duì)上游貿(mào)易商的保護(hù)，不僅促進(jìn)與上游長期訂單的簽訂，也吸引不少貿(mào)易對(duì)象來“取經(jīng)”，其所處的產(chǎn)業(yè)鏈上的一些相似企業(yè)和上游企業(yè)都開始積極主動(dòng)地去了解期權(quán)工具。

實(shí)際上，隨著近年來商品市場價(jià)格波動(dòng)加劇，產(chǎn)業(yè)生存發(fā)展環(huán)境收緊，很多企業(yè)都對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具抱著“被動(dòng)接受不如主動(dòng)接受”的想法，對(duì)衍生品接受程度較高，只是國內(nèi)實(shí)體產(chǎn)業(yè)使用衍生品起步晚，學(xué)習(xí)、接觸到這些先進(jìn)模式的平臺(tái)與路徑也較少。

“龍頭企業(yè)在參與企風(fēng)計(jì)劃過程中，進(jìn)一步加深了對(duì)衍生品的了解，他們?cè)谌粘＝?jīng)營中就會(huì)增加對(duì)衍生品的應(yīng)用，通過與行業(yè)其他主體的貿(mào)易往來，無形中就將新理念、新模式帶入行業(yè)。”裴文介紹。同時(shí)，作為服務(wù)方的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，也可以將項(xiàng)目作為案例，向更多的產(chǎn)業(yè)客戶推廣先進(jìn)理念和套期保值手段，為更多產(chǎn)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理助力，進(jìn)而促進(jìn)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈總體的風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提升。

路易達(dá)孚相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也表示，作為行業(yè)大型公司，路易達(dá)孚在向廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，也會(huì)不斷與行業(yè)伙伴分享基差交易的操作策略和風(fēng)險(xiǎn)管理的理念，倡導(dǎo)充分的市場競爭，推動(dòng)全行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的進(jìn)步。在路易達(dá)孚相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人看來，在基差貿(mào)易模式下，通過購買含權(quán)基差合同，生產(chǎn)采購企業(yè)降低價(jià)格波動(dòng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，鎖定采購基差和預(yù)期利潤，明確最高采購成本;而貿(mào)易企業(yè)可以靈活把握采購節(jié)奏，鎖定銷售利潤。這種模式打通了上中下游整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，為現(xiàn)貨市場提供新的銷售模式，并且可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)中更多的貿(mào)易主體參與進(jìn)來，進(jìn)而使品種活躍度更高，進(jìn)一步提高期現(xiàn)市場聯(lián)動(dòng)性。

據(jù)介紹，此前光大期貨服務(wù)的海大集團(tuán)與路易達(dá)孚集團(tuán)合作的基差貿(mào)易項(xiàng)目，就作為基差應(yīng)用的典型案例，成為其他產(chǎn)業(yè)客戶學(xué)習(xí)的典范。很多中小企業(yè)反饋該模式對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有很大的幫助。

此外，記者注意到2020年“大商所企風(fēng)計(jì)劃”增加中小企業(yè)項(xiàng)目一經(jīng)推出，就受到大量關(guān)注，中小企業(yè)參與熱情高漲。隨著相關(guān)商品基差交易的日益活躍，企業(yè)基差對(duì)沖的需求也在逐步增加。今年，已經(jīng)有部分產(chǎn)業(yè)企業(yè)表示，希望未來大商所能夠進(jìn)一步豐富基差平臺(tái)，使基差報(bào)價(jià)更為透明化，助力企業(yè)通過基差交易平臺(tái)，更好、更容易地對(duì)沖基差交易風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，有市場人士提到，雖然一些產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)非常成熟，但貿(mào)易定價(jià)模式還處于初級(jí)階段，貿(mào)易群體龐大但規(guī)模較小，貿(mào)易企業(yè)以及下游需求企業(yè)對(duì)基差交易的理解參差不齊，企業(yè)進(jìn)行基差交易的風(fēng)控體系尚不成熟。還有一些終端中小型企業(yè)通過龍頭企業(yè)案例對(duì)期權(quán)開始有所了解，但由于缺乏專業(yè)套保團(tuán)隊(duì)，對(duì)期權(quán)的認(rèn)識(shí)和理解不足，認(rèn)為期權(quán)權(quán)利金過高套保意義不大，降低了嘗試期權(quán)與實(shí)際貿(mào)易相結(jié)合的意愿，建議交易所和專業(yè)能力較強(qiáng)的期貨公司增加產(chǎn)業(yè)期貨期權(quán)衍生工具應(yīng)用的相關(guān)培訓(xùn)，幫助更多的企業(yè)了解并用好期貨期權(quán)工具，更好、更快地促進(jìn)各產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的升級(jí)，惠及國內(nèi)更多產(chǎn)業(yè)。

關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)管理 龍頭企業(yè)試水