隨著新冠疫苗在全球陸續(xù)投入使用，歐美地區(qū)的疫情防控力度也不斷加大，國際經濟呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢，國際貿易隨之開始復蘇。然而，伴隨著通脹的上行，以及各地區(qū)經濟復蘇的不一致，我國進出口企業(yè)在面對生產原料價格上行的同時，也承受著匯率持續(xù)雙向波動帶來的風險。

作為橫亙在企業(yè)經營過程中的一大挑戰(zhàn)，企業(yè)究竟該如何設計并規(guī)避匯率波動等帶來的風險敞口呢?5月15日，在弘業(yè)期貨及其全資子公司弘業(yè)國際金控聯(lián)合期貨產業(yè)服務聯(lián)盟、境外交易所于無錫舉辦的“外匯衍生品沙龍暨首屆期貨產業(yè)聯(lián)盟活動”上，與會專家針對這一問題進行了深入探討。

作為世界貿易及生產大國，我國進出口企業(yè)的日常經營中存在眾多風險敞口。以服裝企業(yè)為例，據(jù)江蘇紅豆國際發(fā)展有限公司外經部部長周剛介紹，今年企業(yè)除了要承受生產原料價格上漲帶來的影響外，還面臨著原材料供應周期變化及運費上漲等問題。

實際上，近兩年，受新冠疫情影響，全球貿易環(huán)境發(fā)生了很大的變化。尤其是在運輸方面，在受限的環(huán)境下，運費價格更是上漲明顯。特別是2020年，據(jù)周剛介紹，外貿企業(yè)訂艙除了要走正常的手續(xù)外，還需要搖號。

而匯率波動帶來的風險，對于進出口企業(yè)來說，則是必須面臨的挑戰(zhàn)。“要知道，從企業(yè)生產到銷售再到資金回籠整個流程需要一段不短的時間。在這段時間里，若匯率發(fā)生較大波動，其收益就會受到影響，進而影響企業(yè)年度利潤曲線。”他說。

尤其是在全球化的今天，部分境內企業(yè)為降低生產成本，會采取在東南亞等國委托生產的方式。雖然部分國家接受美元付費的方式，但仍有少部分國家只接受當?shù)刎?span id="kqwuzms" class="keyword">幣，而這就需要企業(yè)提前準備出一部分當?shù)刎?span id="gpdqsjl" class="keyword">幣。這筆錢不僅會占用公司一部分的流動資金，在匯率大幅波動的情況下，還可能使企業(yè)承受一部分匯率波動帶來的損失。周剛表示，“我們非常需要相關金融機構根據(jù)我們的需要，將公司的外匯進行合理地安排。”

尤其是今年，隨著疫情逐步得到控制，發(fā)達經濟體復蘇需求強烈。“受其財政、貨幣刺激政策溢出影響，中國經濟外升動力較強。不過考慮到在財政支持、貿易盈余雙赤字的情況下，美元大概率已進入下行周期。加之，雖然全球經濟仍處于被動補庫階段，但新冠疫情導致的供應中斷，芯片短缺導致的生產約束及大宗商品持續(xù)上漲等影響下，市場不確定性較大。”考慮到金融市場高波動率仍未結束，業(yè)內資深交易專家陳廣江認為，匯率風險管理需從嚴。

期貨日報記者在會上了解到，對于國內大部分進出口企業(yè)而言，目前其應對匯率波動的操作非常簡單，只是通過銀行遠期結售匯，進行一些鎖匯操作。而這樣的操作，在弘業(yè)期貨宏觀金融事業(yè)部張惠乾看來，其靈活性和便利性都相對較差。

“畢竟，在企業(yè)的日常經營中，存在眾多不確定因素，稍有差池，就會發(fā)生貨款收付的時間與履約日相差較遠的情況。而銀行遠期結售匯，雖然合同約定擇期交易，但擇期的時間范圍仍然有限，在這樣的情況下，若要向銀行申請?zhí)崆盎蛘哒蛊诼募s，則手續(xù)非常繁瑣。”張惠乾介紹，反倒通過外匯期貨套保，不僅交易成本更低，其交易時間也可完全根據(jù)實際收付匯的時間靈活自主安排。

“雖然目前境內尚未推出匯率期貨，但香港交易所推出的美元對人民幣(香港)期貨品種可以發(fā)揮類似的作用。”他說，“尤其是今年4月26日，港交所還推出了該品種的小型版，其初始保證金只需2200元人民幣(隨市場波動進行定期調整)，可以更好地滿足中小型企業(yè)及個人投資者對于現(xiàn)金結算產品和利用較小合約金額進行對沖的需求，幫助投資者對沖其在股票和大宗商品等不同資產中的人民幣匯率風險。”

據(jù)了解，就在上周，港交所的小型美元對人民幣(香港)期貨合約累計合約成交量已逾100000張。其中5月13日單日成交更達11360張合約(名義價值約2.27億美元)，創(chuàng)新紀錄。

除此之外，境外某交易所助理副總裁周舟補充道，企業(yè)還可以通過匯率期權來對沖匯率波動帶來的風險。期權本質上類似于保險，不僅交易手續(xù)費更低(權利金)，其豐富的操作組合更可以滿足企業(yè)個性化的需求。

尤其是在下半年市場不確定性依然偏高的情況下，弘業(yè)期貨股份副總經理吳久鋒建議，相關企業(yè)有必要提前做好準備，根據(jù)企業(yè)情況，制定相應的風險管理措施。要知道，機會永遠只留給有準備的人，雖然衍生品可以幫助企業(yè)規(guī)避一部分風險，但其也需要提前布局研究。

據(jù)了解，期貨產業(yè)服務聯(lián)盟是去年11月，期貨日報聯(lián)合多家期貨公司、各類金融學院、交易所互為戰(zhàn)略合作伙伴共同發(fā)起成立的機構，其使命有三：一是進一步發(fā)揮市場各類機構的優(yōu)勢;二是服務實體企業(yè)，提升產業(yè)企業(yè)利用期貨工具管理風險的能力;三是提升期貨市場在國民經濟發(fā)展中作為穩(wěn)定器的能力。

據(jù)浙江省省級金融顧問、期貨產業(yè)服務聯(lián)盟成員單位邁德斯金融學院的董事長顏樹萍介紹，期貨產業(yè)服務聯(lián)盟將從五個方面做好實體企業(yè)的服務。

一是發(fā)揮行業(yè)智庫、專家資源。聯(lián)合各大期貨公司研究所的專家、分析師走進實體企業(yè)，普及期貨市場知識，幫企業(yè)培養(yǎng)人員和制度。二是擴大行業(yè)協(xié)會優(yōu)秀案例的應用，為企業(yè)提供期貨公司以往服務實體企業(yè)參與期貨市場的優(yōu)秀案例做參考。三是量身定制方案。一企一策，針對不同的企業(yè)制定和落實期貨套保方案，手把手教學。四是做好資源整合、跨界合作。運用衛(wèi)星系統(tǒng)、各行業(yè)數(shù)據(jù)庫，提供前瞻性的數(shù)據(jù)服務。五是運用國際化資源為實體經濟服務。期貨產業(yè)服務聯(lián)盟將繼續(xù)發(fā)揮資源對接、產業(yè)培育等多元聯(lián)動優(yōu)勢，加速資源對接渠道的打通，為期貨公司發(fā)展提供更優(yōu)質的服務，以聯(lián)盟力量為產業(yè)及區(qū)域發(fā)展添加創(chuàng)新動力。

關鍵詞： 匯率 風險管理 波動 貿易