隨著新冠疫苗在全球陸續(xù)投入使用，歐美地區(qū)的疫情防控力度也不斷加大，國(guó)際經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢(shì)，國(guó)際貿(mào)易隨之開(kāi)始復(fù)蘇。然而，伴隨著通脹的上行，以及各地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不一致，我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)在面對(duì)生產(chǎn)原料價(jià)格上行的同時(shí)，也承受著匯率持續(xù)雙向波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

作為橫亙?cè)谄髽I(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的一大挑戰(zhàn)，企業(yè)究竟該如何設(shè)計(jì)并規(guī)避匯率波動(dòng)等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)敞口呢?5月15日，在弘業(yè)期貨及其全資子公司弘業(yè)國(guó)際金控聯(lián)合期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟、境外交易所于無(wú)錫舉辦的“外匯衍生品沙龍暨首屆期貨產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟活動(dòng)”上，與會(huì)專家針對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了深入探討。

作為世界貿(mào)易及生產(chǎn)大國(guó)，我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中存在眾多風(fēng)險(xiǎn)敞口。以服裝企業(yè)為例，據(jù)江蘇紅豆國(guó)際發(fā)展有限公司外經(jīng)部部長(zhǎng)周剛介紹，今年企業(yè)除了要承受生產(chǎn)原料價(jià)格上漲帶來(lái)的影響外，還面臨著原材料供應(yīng)周期變化及運(yùn)費(fèi)上漲等問(wèn)題。

實(shí)際上，近兩年，受新冠疫情影響，全球貿(mào)易環(huán)境發(fā)生了很大的變化。尤其是在運(yùn)輸方面，在受限的環(huán)境下，運(yùn)費(fèi)價(jià)格更是上漲明顯。特別是2020年，據(jù)周剛介紹，外貿(mào)企業(yè)訂艙除了要走正常的手續(xù)外，還需要搖號(hào)。

而匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于進(jìn)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，則是必須面臨的挑戰(zhàn)。“要知道，從企業(yè)生產(chǎn)到銷售再到資金回籠整個(gè)流程需要一段不短的時(shí)間。在這段時(shí)間里，若匯率發(fā)生較大波動(dòng)，其收益就會(huì)受到影響，進(jìn)而影響企業(yè)年度利潤(rùn)曲線。”他說(shuō)。

尤其是在全球化的今天，部分境內(nèi)企業(yè)為降低生產(chǎn)成本，會(huì)采取在東南亞等國(guó)委托生產(chǎn)的方式。雖然部分國(guó)家接受美元付費(fèi)的方式，但仍有少部分國(guó)家只接受當(dāng)?shù)刎?span id="549mry5" class="keyword">幣，而這就需要企業(yè)提前準(zhǔn)備出一部分當(dāng)?shù)刎?span id="hyocjp7" class="keyword">幣。這筆錢不僅會(huì)占用公司一部分的流動(dòng)資金，在匯率大幅波動(dòng)的情況下，還可能使企業(yè)承受一部分匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。周剛表示，“我們非常需要相關(guān)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)我們的需要，將公司的外匯進(jìn)行合理地安排。”

尤其是今年，隨著疫情逐步得到控制，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇需求強(qiáng)烈。“受其財(cái)政、貨幣刺激政策溢出影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)外升動(dòng)力較強(qiáng)。不過(guò)考慮到在財(cái)政支持、貿(mào)易盈余雙赤字的情況下，美元大概率已進(jìn)入下行周期。加之，雖然全球經(jīng)濟(jì)仍處于被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段，但新冠疫情導(dǎo)致的供應(yīng)中斷，芯片短缺導(dǎo)致的生產(chǎn)約束及大宗商品持續(xù)上漲等影響下，市場(chǎng)不確定性較大。”考慮到金融市場(chǎng)高波動(dòng)率仍未結(jié)束，業(yè)內(nèi)資深交易專家陳廣江認(rèn)為，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理需從嚴(yán)。

期貨日?qǐng)?bào)記者在會(huì)上了解到，對(duì)于國(guó)內(nèi)大部分進(jìn)出口企業(yè)而言，目前其應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的操作非常簡(jiǎn)單，只是通過(guò)銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯，進(jìn)行一些鎖匯操作。而這樣的操作，在弘業(yè)期貨宏觀金融事業(yè)部張惠乾看來(lái)，其靈活性和便利性都相對(duì)較差。

“畢竟，在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中，存在眾多不確定因素，稍有差池，就會(huì)發(fā)生貨款收付的時(shí)間與履約日相差較遠(yuǎn)的情況。而銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯，雖然合同約定擇期交易，但擇期的時(shí)間范圍仍然有限，在這樣的情況下，若要向銀行申請(qǐng)?zhí)崆盎蛘哒蛊诼募s，則手續(xù)非常繁瑣。”張惠乾介紹，反倒通過(guò)外匯期貨套保，不僅交易成本更低，其交易時(shí)間也可完全根據(jù)實(shí)際收付匯的時(shí)間靈活自主安排。

“雖然目前境內(nèi)尚未推出匯率期貨，但香港交易所推出的美元對(duì)人民幣(香港)期貨品種可以發(fā)揮類似的作用。”他說(shuō)，“尤其是今年4月26日，港交所還推出了該品種的小型版，其初始保證金只需2200元人民幣(隨市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)行定期調(diào)整)，可以更好地滿足中小型企業(yè)及個(gè)人投資者對(duì)于現(xiàn)金結(jié)算產(chǎn)品和利用較小合約金額進(jìn)行對(duì)沖的需求，幫助投資者對(duì)沖其在股票和大宗商品等不同資產(chǎn)中的人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)。”

據(jù)了解，就在上周，港交所的小型美元對(duì)人民幣(香港)期貨合約累計(jì)合約成交量已逾100000張。其中5月13日單日成交更達(dá)11360張合約(名義價(jià)值約2.27億美元)，創(chuàng)新紀(jì)錄。

除此之外，境外某交易所助理副總裁周舟補(bǔ)充道，企業(yè)還可以通過(guò)匯率期權(quán)來(lái)對(duì)沖匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)本質(zhì)上類似于保險(xiǎn)，不僅交易手續(xù)費(fèi)更低(權(quán)利金)，其豐富的操作組合更可以滿足企業(yè)個(gè)性化的需求。

尤其是在下半年市場(chǎng)不確定性依然偏高的情況下，弘業(yè)期貨股份副總經(jīng)理吳久鋒建議，相關(guān)企業(yè)有必要提前做好準(zhǔn)備，根據(jù)企業(yè)情況，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。要知道，機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)只留給有準(zhǔn)備的人，雖然衍生品可以幫助企業(yè)規(guī)避一部分風(fēng)險(xiǎn)，但其也需要提前布局研究。

據(jù)了解，期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟是去年11月，期貨日?qǐng)?bào)聯(lián)合多家期貨公司、各類金融學(xué)院、交易所互為戰(zhàn)略合作伙伴共同發(fā)起成立的機(jī)構(gòu)，其使命有三：一是進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)各類機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì);二是服務(wù)實(shí)體企業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨工具管理風(fēng)險(xiǎn)的能力;三是提升期貨市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中作為穩(wěn)定器的能力。

據(jù)浙江省省級(jí)金融顧問(wèn)、期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟成員單位邁德斯金融學(xué)院的董事長(zhǎng)顏樹(shù)萍介紹，期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟將從五個(gè)方面做好實(shí)體企業(yè)的服務(wù)。

一是發(fā)揮行業(yè)智庫(kù)、專家資源。聯(lián)合各大期貨公司研究所的專家、分析師走進(jìn)實(shí)體企業(yè)，普及期貨市場(chǎng)知識(shí)，幫企業(yè)培養(yǎng)人員和制度。二是擴(kuò)大行業(yè)協(xié)會(huì)優(yōu)秀案例的應(yīng)用，為企業(yè)提供期貨公司以往服務(wù)實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的優(yōu)秀案例做參考。三是量身定制方案。一企一策，針對(duì)不同的企業(yè)制定和落實(shí)期貨套保方案，手把手教學(xué)。四是做好資源整合、跨界合作。運(yùn)用衛(wèi)星系統(tǒng)、各行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，提供前瞻性的數(shù)據(jù)服務(wù)。五是運(yùn)用國(guó)際化資源為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟將繼續(xù)發(fā)揮資源對(duì)接、產(chǎn)業(yè)培育等多元聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，加速資源對(duì)接渠道的打通，為期貨公司發(fā)展提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，以聯(lián)盟力量為產(chǎn)業(yè)及區(qū)域發(fā)展添加創(chuàng)新動(dòng)力。

關(guān)鍵詞： 匯率 風(fēng)險(xiǎn)管理 波動(dòng) 貿(mào)易