“年邁”娃哈哈改尋上市路

　　依靠老款明星產(chǎn)品苦撐業(yè)績，多元化創(chuàng)新收效甚微；娃哈哈從“不差錢”到“要上市”，15000名股東或成障礙

　　72歲的娃哈哈集團董事長宗慶后日前在公司30周年慶典上終于一改過去“不差錢不上市”的表態(tài)，松口稱“在適當時候考慮上市”。

　　30年來，娃哈哈從一家校辦經(jīng)銷部成長為飲料行業(yè)巨頭，但在品牌老化和食品謠言的夾擊下，近幾年業(yè)績持續(xù)下降：老款明星產(chǎn)品銷量下滑仍在苦撐業(yè)績；跨界奶粉、零售、白酒行業(yè)，但收效甚微；嘗試新零售，進軍保健食品市場，外界仍對其持謹慎態(tài)度。

　　業(yè)內(nèi)分析認為，宗慶后從“不差錢”到“要上市”的轉(zhuǎn)變背后，是娃哈哈面臨的發(fā)展瓶頸與不得不進行變革的迫在眉睫。但娃哈哈若想成功上市，其龐大的股東隊伍將是最大障礙，亟待整合。

　　產(chǎn)品老化+食品謠言 業(yè)績連續(xù)下滑

　　此前，“不差錢”的娃哈哈一直拒資本市場于“千里之外”。分析認為，此次宗慶后在公司30周年慶典上松口表示將考慮上市，意味著娃哈哈正遭遇品牌老化等發(fā)展瓶頸，不得不尋求改變。

　　1987年起始于杭州市一家校辦企業(yè)經(jīng)銷部的娃哈哈，經(jīng)過30年發(fā)展成為國內(nèi)飲料行業(yè)知名品牌，創(chuàng)始人宗慶后也一度成為胡潤百富榜首富。2013年，娃哈哈業(yè)績達到頂峰，全年完成飲料產(chǎn)量1270萬噸，營業(yè)收入783億元，實現(xiàn)利稅139億元。

　　鼎盛時期，宗慶后曾為娃哈哈設(shè)定年營收1023億元的銷售目標，但隨后幾年，娃哈哈業(yè)績卻持續(xù)下滑。公開數(shù)據(jù)顯示，2014-2015年，娃哈哈營收分別為728億元和494億元。2016年度《胡潤百富榜》顯示，宗慶后家族以1120億元的財富排名第五，財富值較上一年度縮水230億元。

　　與此同時，娃哈哈暢銷的明星產(chǎn)品銷售也出現(xiàn)了明顯下滑。據(jù)報道，娃哈哈營養(yǎng)快線2014年銷售額達到153.6億元高峰，2015年、2016年則分別下滑到115.4億元、84.2億元，幾近腰斬。另一大品類娃哈哈瓶裝水的市場排名也從第4名滑落至第6名，市場份額也從2015年的6.7%下滑到5.9%。

　　對此，娃哈哈方面12月1日回應(yīng)新京報記者稱，網(wǎng)絡(luò)上的食品謠言使消費者對食品安全一直心存疑慮，造成飲料行業(yè)從每年增長20%以上下滑到2.8%。公司這幾年飽受網(wǎng)絡(luò)謠言的困擾，2014年有人在網(wǎng)上散布謠言稱公司主要產(chǎn)品營養(yǎng)快線、爽歪歪喝了會得白血病、軟骨病，傳播達1.7億次，造成了極大的負面影響，導致營養(yǎng)快線銷售從每年4億箱下降到1.5億箱，下降了近60%。自2016年起國家整頓輿論環(huán)境，公司銷售才開始止跌。

　　與娃哈哈將銷量下滑歸結(jié)為“受到網(wǎng)絡(luò)謠言的惡意攻擊影響”不同，業(yè)內(nèi)專家則認為，營養(yǎng)快線等大單品老化，缺少明星新品接棒。在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，傳統(tǒng)門店經(jīng)營模式無法解決其面對的難題。中國食品產(chǎn)業(yè)評論員朱丹蓬指出，隨著消費升級，娃哈哈未能跟上市場變化，顯現(xiàn)出產(chǎn)品老化、品牌老化及營銷模式老化等問題，由此導致其市場表現(xiàn)每況愈下。

　　新主力產(chǎn)品缺位 創(chuàng)新收效甚微

　　在老款明星產(chǎn)品銷售業(yè)績下滑的同時，娃哈哈新品卻遲遲未能“上位”。業(yè)內(nèi)人士分析，娃哈哈主打單品多年不變的根源，是長期固守陳規(guī)和缺少創(chuàng)新。

　　對此質(zhì)疑，娃哈哈相關(guān)負責人卻并不認同，稱現(xiàn)在消費者的需求越來越多樣和細分，也越來越難滿足，但“娃哈哈在產(chǎn)品創(chuàng)新、消費升級方面從沒有懈怠過”。據(jù)這位負責人介紹，公司不斷引進新設(shè)備、新技術(shù)，尋找新元素開發(fā)新產(chǎn)品。

　　實際上，新京報記者發(fā)現(xiàn)，娃哈哈旗下飲料品類從飲用水、茶飲料、植物飲料、蛋白飲料、碳酸飲料到營養(yǎng)粥、功能飲料等可謂“無所不包”，但仍缺少能夠與AD鈣奶、營養(yǎng)快線比肩的新產(chǎn)品，其啤兒茶爽、液體面包、富氧水、涼茶、啟力等均反響平平，甚至被質(zhì)疑有跟風之嫌。

　　此外，娃哈哈近幾年頻繁跨界，先是在2010年進軍奶粉行業(yè)，推出高端嬰幼兒配方奶粉“愛迪生”，隨后在2012年涉足零售業(yè)，開設(shè)首家娃歐商場。2013年，在白酒業(yè)告別“黃金十年”之時，娃哈哈高調(diào)進入白酒行業(yè)，推出領(lǐng)醬國酒，但效果都不理想。

　　宗慶后曾在2013年坦言旗下奶粉業(yè)務(wù)尚未取得盈利。2014年甚至曝出娃哈哈向員工攤派臨過期奶粉產(chǎn)品。雖然娃哈哈隨后澄清只是內(nèi)部促銷，而非強制購買，但其奶粉業(yè)務(wù)所面臨的困境令人擔憂。

　　同時，因虧損嚴重，娃哈哈在杭州錢江新城開設(shè)的娃歐商場也在2014年因拖欠商場租金達半年被曝解除合同撤離。領(lǐng)醬國酒在市場上幾近“銷聲匿跡”。

　　面對發(fā)展瓶頸，娃哈哈近期還宣布將開發(fā)中老年保健品、中醫(yī)食療產(chǎn)品作為下一個突破口，并試圖進行渠道變革。娃哈哈相關(guān)負責人表示，新零售方面，公司已就營養(yǎng)快線、AD鈣奶與支付寶展開試水合作。今年6月，娃哈哈還與深蘭科技簽訂了3年10萬臺、10年百萬臺TakeGo無人智能便利店協(xié)議。

　　業(yè)內(nèi)認為，娃哈哈的思路是利用過去積攢沉淀的品牌和渠道優(yōu)勢，嫁接到新進入的產(chǎn)業(yè)方向，以快速實現(xiàn)多元化突圍，但并沒有實現(xiàn)其預(yù)期效果，其盲目的多元化反而分散了資源與精力。

　　而對于娃哈哈進軍保健品行業(yè)，朱丹蓬則持審慎態(tài)度，“目前這一市場競爭非常激烈，娃哈哈以前兒童營養(yǎng)液積累的優(yōu)勢已經(jīng)不復存在，需要從頭開始。”

　　15000名股東觸及上市紅線

　　娃哈哈在新老問題夾擊下能否順利上市？有分析認為，面對品牌和管理老化的困境，娃哈哈需要為未來發(fā)展做出一些變革。而通過上市機制，公司的股份結(jié)構(gòu)、管理架構(gòu)將得到改革，同時引入更加完善的公司治理機制，有利于企業(yè)長遠發(fā)展。

　　不過也有分析認為，股東數(shù)量將成為娃哈哈上市最大障礙。宗慶后此前透露，娃哈哈擁有15000名股東，或觸及上市公司股東人數(shù)紅線。

　　熟悉上市企業(yè)架構(gòu)的浙江普華會計師事務(wù)所主任曹國熊表示，國內(nèi)上市要求公司股東數(shù)量限制在200個以內(nèi)，且法人股東要追溯到自然人。這是中國證監(jiān)會核準企業(yè)上市的一條紅線，很多企業(yè)都被卡在這條紅線外。娃哈哈由15000名股東組建一家公司參股，對這么多股東進行整合難度較大，將是一項浩大的工程。如果上市，這將是娃哈哈面臨的一大障礙。

　　而在宗慶后此次改口上市之前，已有娃哈哈謀求上市的傳言。今年4月1日，在香港上市的中國糖果發(fā)布公告稱，恒楓香精香料（香港）有限公司（Ever Maple Flavors and Fragrances）計劃收購公司不少于50%的股票權(quán)，而恒楓香精香料的最終實際擁有人為宗慶后獨女宗馥莉。

　　外界猜測，此次收購是娃哈哈謀求借殼上市，但收購最終并未成功。

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