8月3日盤后,天際股份(002759.SZ)公告,擬以4.6億元并購常熟市譽翔貿(mào)易公司(以下簡稱“譽翔貿(mào)易”)100%股份,進而間接持有常熟新特化工有限公司(以下簡稱“新特化工”)100%股份。
(資料圖片)
收購新特化工,將對主營業(yè)務(wù)為鋰電池重要原材料六氟磷酸鋰的天際股份單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來一定的改善。同時,新特化工盈利能力較強,若收購?fù)瓿?,未來每年至少能為天際股份貢獻幾千萬以上的凈利潤。
當(dāng)天,天際股份收盤報13.55元/股,漲0.37%,市值55.36億元。
原料價格波動,擴大產(chǎn)業(yè)布局
天際股份主要生產(chǎn)鋰電池的重要原材料六氟磷酸鋰,以及新型鋰鹽、添加劑等產(chǎn)品。六氟磷酸鋰主要應(yīng)用于儲能電池、動力電池及數(shù)碼、照明系列鋰電池等產(chǎn)品中。
目前,天際股份主營業(yè)務(wù)六氟磷酸鋰是行業(yè)三強之一,現(xiàn)有產(chǎn)能1.82萬噸。公司目前仍在擴產(chǎn),2025年將達到3.70萬噸,2026年增加至5.20萬噸,相當(dāng)于當(dāng)前產(chǎn)能2.86倍。
除了對主業(yè)六氟磷酸鋰持續(xù)投入外,天際股份也在向上游氟化鋰環(huán)節(jié)擴張,目前在建6000噸高純氟化鋰。下游布局方面,天際股份與江蘇國泰、寧德新能源有戰(zhàn)略協(xié)同,共同持股江蘇泰瑞聯(lián)騰材料公司,其中寧德新能源持有5%的股份。
對新特化工的收購,也是天際股份拓寬利潤來源,延伸新能源產(chǎn)業(yè)鏈條的舉措。
新特化工是一家以磷化工系列產(chǎn)品和精細化工產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主業(yè)的化工企業(yè)。目前擁有三個主要的系列產(chǎn)品,即次磷酸鈉、四羥甲基系列和雙(2,4,4-三甲基戊基)膦酸,2023年上半年這三個系列產(chǎn)品的營業(yè)收入占總營業(yè)收入的92%,均處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。
其中,雙(2,4,4-三甲基戊基)膦酸為鎳鈷分離劑,主要用于三元前驅(qū)體的提純以及廢舊動力電池中貴金屬的回收,也就是新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈下游的重要材料。與天際股份主要應(yīng)用于動力電池的六氟磷酸鋰具有一定的協(xié)同性。
新特化工的次磷酸鈉市場份額位列國內(nèi)前三,其廣泛應(yīng)用于顏料、食品工業(yè)、化學(xué)鍍劑、水處理劑、阻燃劑、工業(yè)鍋爐添加劑和抗氧劑等。在新能源領(lǐng)域,次磷酸鈉市場增長最快部分為阻燒劑,此外,還原劑也是重點,可用于航空航天、汽車、電子計算機等工業(yè)領(lǐng)域的化學(xué)鍍鎳。
官網(wǎng)顯示,新特化工現(xiàn)已擁有年產(chǎn)1.5萬噸次磷酸鈉、1萬噸磷酸三鈣、1萬噸阻燃劑及其它次磷酸鹽和精細磷化工產(chǎn)品,綜合產(chǎn)能名列世界前茅。
2023年,新特化工的雙(2,4,4-三甲基戊基)膦酸產(chǎn)品的產(chǎn)能已全部被客戶訂滿。同時,新特化工正準(zhǔn)備通過技改將次磷酸鈉的產(chǎn)能擴產(chǎn)到2.55萬噸/年,將四羥甲基系列的產(chǎn)能擴產(chǎn)到2.12萬噸/年,將雙(2,4,4-三甲基戊基)膦酸的產(chǎn)能擴產(chǎn)到900噸/年,預(yù)計2024年完成全部技改工作。
在此背景下,天際股份選擇收購新特化工這樣一家業(yè)務(wù)協(xié)同的化工企業(yè),可豐富公司的產(chǎn)品矩陣,擴充新能源材料品類,拓寬化工領(lǐng)域的布局,改變公司新能源板塊主營產(chǎn)品較為單一的現(xiàn)狀,可在一定程度上為天際股份的產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局保駕護航。
預(yù)期盈利向好
除為天際股份拓寬產(chǎn)業(yè)鏈布局外,新特化工盈利能力較強,若收購?fù)瓿?,未來每年至少能為公司貢獻幾千萬以上的凈利潤。
盡管2023年以來,新能源行業(yè)及相關(guān)的化工行業(yè)在清理高成本庫存,產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系格局階段性失衡,疊加原材料價格大幅波動,行業(yè)內(nèi)各家企業(yè)開工率普遍較低,行業(yè)整體的市場行情較為低迷。但新特化工的雙(2,4,4-三甲基戊基)膦酸2023年上半年的銷售額比2022年全年增長了3.6倍,產(chǎn)品供不應(yīng)求。
同時,新特化工開拓國內(nèi)外市場,吸引了包括美國、歐洲、南美、東南亞等國家和地區(qū)的客戶。新特化工2023年上半年產(chǎn)品出口的營業(yè)收入占總營業(yè)收入的28.36%,較2022年增加了約3個百分點。
天際股份公告指出,隨著市場在今年第二季度后期觸底反彈,市場行情向好,新特化工產(chǎn)品更具有較強的競爭力和生命力,今年雖受限于產(chǎn)能,但仍預(yù)計新特化工下半年的業(yè)績比上半年有較大的反彈提升,2024年技改完成產(chǎn)能釋放后,新特化工的業(yè)績將有大幅增長。
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