周末,監(jiān)管層推出一攬子救市政策,包括:財政部、稅務總局公告,為活躍資本市場、提振投資者信心,自2023年8月28日起,證券交易印花稅實施減半征收;證監(jiān)會連發(fā)三條公告,宣布階段性收緊IPO和再融資節(jié)奏、進一步規(guī)范股份減持行為、調降融資保證金比例等。以下是點評。
(資料圖片)
一、下調印花稅稅率預計能在短期內提振市場情緒,帶來市場反彈
復盤7次印花稅稅率下調可以發(fā)現(xiàn),稅率下調在短期內對市場有一定提振效應,能使股市短期止跌,帶來日度或周度級別的回漲。但從長期來看,印花稅下調這一單因素對大盤的長期走勢影響不確定,仍取決于基本面和宏觀政策的趨勢。
二、證監(jiān)會三條政策從資金供求層面影響市場,作用更直接
收緊IPO和再融資節(jié)奏、規(guī)范股份減持行為等,主要從證券供給層面減少對市場的壓力,而降低融資保證金比例主要從證券需求層面來支撐市場。三大政策從資金供求層面影響市場,作用將更加直接。
尤其是規(guī)范股份減持,力度相對較大,影響或較為實質:1、上市公司存在破發(fā)、破凈情形,或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的,控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份;控股股東、實際控制人的一致行動人比照上述要求執(zhí)行;上市公司披露為無控股股東、實際控制人的,第一大股東及其實際控制人比照上述要求執(zhí)行。2、從嚴控制其他上市公司股東減持總量,引導其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏;鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期;證監(jiān)會將抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,提升規(guī)則效力層級,細化相關責任條款,加大對違規(guī)減持行為的打擊力度。
三、策略觀點:短期市場反彈,中期仍維持中性觀點不變
從短期看,資本市場政策維穩(wěn)意愿比較明確,目前市場處于底部。預計市場將迎來周線級別的反彈。當然,反彈高度難以確定。
從中期看,勝率方面,反轉因素目前較難判斷,主要關注兩方面的邊際變化,一是國內宏觀政策,目前政策方向確定但不及市場預期,需要時間積累和事件性的催化,從必要性角度看,不排除地產還會有后續(xù)政策;二是外部環(huán)境,在相似的內部環(huán)境下近期市場下跌與海外貨幣政策有關,需要繼續(xù)觀察美聯(lián)儲政策預期對全球市場流動性的邊際變化。賠率方面,短期估值及情緒指標處于低位,賠率仍然較高。長期邏輯角度存在盈利下修導致估值越來越貴的風險,但對短期賠率的影響可能較小。綜合看,當前位置仍維持中性觀點不變。
署名:國聯(lián)基金
來源:金融界資訊
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