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遠(yuǎn)洋“雙線”高壓作戰(zhàn):美元債待豁免違約,境內(nèi)債30天寬限期逼近
2023-08-15 17:10:01來(lái)源: 搜狐財(cái)經(jīng)

出品 | 搜狐地產(chǎn)&焦點(diǎn)財(cái)經(jīng)

作者 | 王澤紅


(資料圖)

編輯 | 吳亞

遠(yuǎn)洋集團(tuán)(03377.HK)硬抗至今,也不可避免的陷入巨額虧損,遭遇流動(dòng)性壓力。

房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷之下,營(yíng)業(yè)額毛利率雙下降,物業(yè)項(xiàng)目計(jì)提減值撥備增加,再加之合營(yíng)企業(yè)和聯(lián)營(yíng)公司的業(yè)績(jī)下滑,導(dǎo)致遠(yuǎn)洋2023年上半年虧損,根據(jù)其8月14日盈利警告,預(yù)虧170億元至200億元。

遠(yuǎn)洋是混合所有制房企,中國(guó)人壽、大家人壽為第一、第二大股東,在這一輪地產(chǎn)出清中,多次得到險(xiǎn)資股東撐腰,頻頻接盤(pán)其旗下重資產(chǎn),曾一度是民營(yíng)房企的羨慕對(duì)象,但在行業(yè)銷售表現(xiàn)持續(xù)走弱的形勢(shì)下,整體流動(dòng)性也高度承壓。

如今債務(wù)逼近之下,遠(yuǎn)洋賬面可動(dòng)用資金幾近枯竭,為了避免陷入違約,不得不與債權(quán)人展開(kāi)博弈,不止是一場(chǎng),而是四場(chǎng)。

此前,遠(yuǎn)洋曾尋求為三只美元票據(jù)延期付息,合計(jì)18億美元;此外,其還擬調(diào)整20億境內(nèi)債“18遠(yuǎn)洋01”兌付方案,謀劃展期一年,并質(zhì)押新開(kāi)業(yè)的“北京遠(yuǎn)洋樂(lè)堤港”進(jìn)行增信。

但從如今的博弈情況來(lái)看,并不樂(lè)觀。

美元債博弈:等待豁免違約、延長(zhǎng)投票

三只美元債分別為2024年到期7億美元、2027年到期5億美元及2029年到期6億美元票據(jù)。遠(yuǎn)洋正對(duì)這三只票據(jù)進(jìn)行同意征求,延期兩月付息。

如果特別決議案得以實(shí)施,遠(yuǎn)洋將能夠改善財(cái)務(wù)和流動(dòng)性狀況。

如果2024年票據(jù)同意征求未獲批準(zhǔn),違約可能在8月13日之后發(fā)生;如果2027年票據(jù)和2029年票據(jù)持有人未批準(zhǔn)特別決議案,違約可能在8月18日和8月19日之后發(fā)生。

如今,2024年票據(jù)已經(jīng)發(fā)生違約,遠(yuǎn)洋正在等待投票豁免違約。

8月14日,遠(yuǎn)洋公告稱,2024年票據(jù)今年前7月產(chǎn)生2094萬(wàn)美元利息,因未于8月13日支付,導(dǎo)致發(fā)生違約事件,該票據(jù)將自8月14日上午9時(shí)正起于港交所停牌,直至作出進(jìn)一步通知。

(遠(yuǎn)洋向債權(quán)人發(fā)送的同意征求備忘錄)

自7月26日以來(lái),遠(yuǎn)洋以電子同意的方式,尋求將應(yīng)于7月30日支付的利息,延期至9月30日支付,但到8月9日電子同意截止,但未能獲取通過(guò)特別決議案所需的大多數(shù)票。

但遠(yuǎn)洋也指出,特別決議案已提呈于8月17日舉行的會(huì)議進(jìn)行審議,正在就票據(jù)進(jìn)行同意征求,到8月11日投票截止,已經(jīng)獲得召開(kāi)本次會(huì)議足夠法定人數(shù)的同意指示;而在會(huì)議上通過(guò)有關(guān)特別決議案,也獲得了足夠的贊同特別決議案的同意指示。

如果特別決議案根據(jù)同意征求予以執(zhí)行,那么上述違約事件,將在修訂生效日期簽立補(bǔ)充信托契據(jù)時(shí)獲得豁免,預(yù)期為8月18日或前后。這意味著,遠(yuǎn)洋2024年票據(jù)違約可以得到豁免。

另外兩只美元債付息延期,尚未有進(jìn)一步動(dòng)態(tài)。

8月10日,遠(yuǎn)洋宣布2029年票據(jù)投票截止時(shí)間延長(zhǎng),由8月11日延長(zhǎng)至8月15日,原因是讓票據(jù)持有人有足夠時(shí)間完成內(nèi)部流程。而2027年票據(jù)投票截止時(shí)間不變,依舊為8月11日,但遠(yuǎn)洋尚未宣布投票結(jié)果。

“18遠(yuǎn)洋01”展期未通過(guò):30天寬限期逼近

相比于三只美元債還處于博弈中,境內(nèi)債“18遠(yuǎn)洋01”結(jié)局已定。

7月27日至7月29日,遠(yuǎn)洋召開(kāi)“18遠(yuǎn)洋01”第一次債權(quán)人會(huì)議,對(duì)三項(xiàng)議案進(jìn)行投票:議案一“關(guān)于修改債券持有人會(huì)議規(guī)則”,議案二“關(guān)于調(diào)整本息兌付安排及提供增信措施、增加本息兌付寬限期條款”,議案三“關(guān)于要求發(fā)行人按期全額兌付本息”。

7月29日,遠(yuǎn)洋將第一次會(huì)議投票表決截止時(shí)間,由7月29日17:00延長(zhǎng)至8月1日14:00,同時(shí)發(fā)起第二次債券持有人會(huì)議,召開(kāi)時(shí)間為7月31日至8月1日,臨時(shí)增加“關(guān)于增加“18遠(yuǎn)洋01”本金兌付寬限期條款”的議案。

8月2日,遠(yuǎn)洋披露投票結(jié)果,議案一和議案二未獲得通過(guò),議案三獲得通過(guò),債權(quán)人反對(duì)展期方案,要求遠(yuǎn)洋8月2日全額兌付“18遠(yuǎn)洋01”本息。

從債權(quán)人的投票結(jié)果來(lái)看,反對(duì)債券展期者占53.7%,贊成者占23.3%,棄權(quán)者22.9%;而要求遠(yuǎn)洋按期全額兌付者占53.7%,反對(duì)者占6.2%,棄權(quán)者占40%。

但是,在第二次債券持有人會(huì)議上,其臨時(shí)增加的議案獲得了通過(guò),贊成者占比高達(dá)50.3%,這些債權(quán)人以極大的投票占比,給予了遠(yuǎn)洋30天的本金兌付寬限期。

這意味著,遠(yuǎn)洋未能支付“18遠(yuǎn)洋01”本息不構(gòu)成違約,但9月1日或之前未能全額兌付本金及應(yīng)計(jì)利息,將出現(xiàn)違約事件。

8月14日,遠(yuǎn)洋宣布將召開(kāi)第三次債券持有人會(huì)議,時(shí)間定在8月28日至8月30日召開(kāi),審議議案一“關(guān)于修改債券持有人會(huì)議規(guī)則的議案”,欲將會(huì)議通知時(shí)程縮短,由此前的會(huì)前10個(gè)工作日下發(fā)通知,更改為最遲會(huì)前3個(gè)工作日。

如今距離9月1日,僅剩半月時(shí)間。

承諾不逃廢債:資產(chǎn)能覆蓋有息債務(wù)

遠(yuǎn)洋承認(rèn)自身當(dāng)下面臨巨大壓力,今年銷售額在去年低水平的基礎(chǔ)上,繼續(xù)同比顯著下跌,前六個(gè)月共計(jì)錄得銷售額357億元,按年下跌17%,且同比跌幅持續(xù)逐月擴(kuò)大。這也導(dǎo)致其

回款持續(xù)減少,賬面非受限貨幣資金無(wú)法覆蓋債券本金。

但遠(yuǎn)洋承諾不逃廢債,正尋求各種方式化解債務(wù)問(wèn)題。雖然出現(xiàn)階段性流動(dòng)性不足,但資產(chǎn)足以覆蓋所有有息債務(wù),截至2022年底,其總資產(chǎn)2276億元,總負(fù)債1803億元。

其中,有息債務(wù)共計(jì)597億元,按借款類別分類,信用類債券283億元,銀行貸款186億元,其他有息債務(wù)128億元;按到期時(shí)間分類,一年內(nèi)到期的有息債務(wù)220億元,超過(guò)一年到期的有息債務(wù)377億元。

當(dāng)前,遠(yuǎn)洋正在緊抓寬限期窗口,落實(shí)相關(guān)償債保障措施,包括暫緩重大對(duì)外投資、收購(gòu)兼并等資本性支出項(xiàng)目的實(shí)施,以及調(diào)減或停發(fā)董事和高管的工資和獎(jiǎng)金等。

此外,其也在從經(jīng)營(yíng)管理各方面努力,通過(guò)加大推盤(pán),多渠道促進(jìn)銷售提升回款;加快資產(chǎn)處置,包括一二線核心城市項(xiàng)目盤(pán)活等;以及推動(dòng)開(kāi)發(fā)貸等融資項(xiàng)目落地,加強(qiáng)費(fèi)用管理和壓控支出等方式償還債務(wù)。

剩余的半月寬限期,對(duì)于遠(yuǎn)洋極為關(guān)鍵,如果不能在9月1日全額兌付“18遠(yuǎn)洋01”債券本金及應(yīng)計(jì)利息,遠(yuǎn)洋將發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約,并造成票據(jù)5782、票據(jù)5869、票據(jù)5623、票據(jù)40115、票據(jù)40670及票據(jù)40760交叉違約。

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