在公布了超乎預(yù)期的拍賣規(guī)模后,人們擔(dān)心10年期美債的拍賣會(huì)出現(xiàn)“意外”,但實(shí)際上這卻是今年最強(qiáng)勁的10年期美債標(biāo)售之一……
投資者對(duì)最新的10年期美國(guó)國(guó)債的需求非常強(qiáng)烈,以至于他們?cè)敢饨邮懿坏?%的收益率。
【資料圖】
在公布了超乎預(yù)期的拍賣規(guī)模后,人們擔(dān)心380億美元10年期美國(guó)國(guó)債的拍賣會(huì)出現(xiàn)一些“意外”,但周三結(jié)束的拍賣不僅表現(xiàn)強(qiáng)勁,而且實(shí)際上是今年最強(qiáng)勁的10年期美債標(biāo)售之一。
昨日標(biāo)售的10年期美國(guó)國(guó)債的得標(biāo)利率為3.999%,成為連續(xù)第三只固定利率低于4%的10年期新債,且遠(yuǎn)超上月的3.847%,僅略低于去年11月4.106%的周期高位。
在周四30年期美國(guó)國(guó)債標(biāo)售(本周最后一次標(biāo)售)之前,這提醒人們,美國(guó)國(guó)債的供應(yīng)趨勢(shì)往往不會(huì)以預(yù)期的方式影響市場(chǎng)。
本次競(jìng)標(biāo)也體現(xiàn)了強(qiáng)勁需求,投標(biāo)倍數(shù)為2.56,略高于上月的2.53,也高于2.45的近期均值,創(chuàng)今年2月以來(lái)新高。
此前美國(guó)國(guó)債拍賣的投標(biāo)倍數(shù)主要是受到其國(guó)內(nèi)井噴式需求的推動(dòng),相比之下,在這次10年期美國(guó)國(guó)債拍賣中,外國(guó)買家的獲配比從上個(gè)月67.7%飆升到72.2%,為2月份以來(lái)新高。遠(yuǎn)超上月的67.7%以及最近六次標(biāo)售的67.0%的平均獲配比。
包括美聯(lián)儲(chǔ)和其他美國(guó)聯(lián)邦政府在內(nèi)的直接購(gòu)買人獲配比為18.3%,低于19.1%的近期均值。一級(jí)交易商的獲配比例僅為9.5%,創(chuàng)2月以來(lái)新低。
市場(chǎng)預(yù)期這一拍賣情況會(huì)更糟,10年期美債收益率早些時(shí)候曾高達(dá)4.04%,但后來(lái)跌至略低于3.99%,因?yàn)閷?duì)即將到來(lái)的國(guó)債發(fā)行狂潮的擔(dān)憂迄今未能嚇跑買家。
投資者基于經(jīng)濟(jì)前景和對(duì)另類資產(chǎn)類別預(yù)期的偏好,可能會(huì)壓倒供應(yīng)對(duì)價(jià)格的影響。周二的三年期國(guó)債拍賣也產(chǎn)生了更強(qiáng)勁的需求指標(biāo)。不過(guò),Citadel Securities全球利率交易主管Michael de Pass表示:
“目前的美債供應(yīng)正在被吸收,市場(chǎng)似乎已經(jīng)做好了應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備,但我們必須認(rèn)識(shí)到,情況可能會(huì)發(fā)生變化?!?
de Pass認(rèn)為,目前對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求主要來(lái)自通脹回落。與此同時(shí),“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然結(jié)構(gòu)性緊張,住房市場(chǎng)似乎已經(jīng)觸底,財(cái)政政策仍然相當(dāng)擴(kuò)張性”。所有這些都支持美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高利率,而債券收益率預(yù)計(jì)將在明年才開(kāi)始大幅下滑。
值得警惕的是,即將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四標(biāo)售的230億美元的30年期美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)可能更大,而且這一拍賣面臨著7月CPI數(shù)據(jù)的額外挑戰(zhàn)。
美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)將于北京時(shí)間今晚8點(diǎn)30分公布,這有可能會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)今年剩余時(shí)間的政策路徑,目前交易員仍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議加息的可能性略低于不加息。
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