在公布了超乎預(yù)期的拍賣規(guī)模后，人們擔(dān)心10年期美債的拍賣會出現(xiàn)“意外”，但實際上這卻是今年最強(qiáng)勁的10年期美債標(biāo)售之一……

投資者對最新的10年期美國國債的需求非常強(qiáng)烈，以至于他們愿意接受不到4%的收益率。

【資料圖】

在公布了超乎預(yù)期的拍賣規(guī)模后，人們擔(dān)心380億美元10年期美國國債的拍賣會出現(xiàn)一些“意外”，但周三結(jié)束的拍賣不僅表現(xiàn)強(qiáng)勁，而且實際上是今年最強(qiáng)勁的10年期美債標(biāo)售之一。

昨日標(biāo)售的10年期美國國債的得標(biāo)利率為3.999%，成為連續(xù)第三只固定利率低于4%的10年期新債，且遠(yuǎn)超上月的3.847%，僅略低于去年11月4.106%的周期高位。

在周四30年期美國國債標(biāo)售（本周最后一次標(biāo)售）之前，這提醒人們，美國國債的供應(yīng)趨勢往往不會以預(yù)期的方式影響市場。

本次競標(biāo)也體現(xiàn)了強(qiáng)勁需求，投標(biāo)倍數(shù)為2.56，略高于上月的2.53，也高于2.45的近期均值，創(chuàng)今年2月以來新高。

此前美國國債拍賣的投標(biāo)倍數(shù)主要是受到其國內(nèi)井噴式需求的推動，相比之下，在這次10年期美國國債拍賣中，外國買家的獲配比從上個月67.7%飆升到72.2%，為2月份以來新高。遠(yuǎn)超上月的67.7%以及最近六次標(biāo)售的67.0%的平均獲配比。

包括美聯(lián)儲和其他美國聯(lián)邦政府在內(nèi)的直接購買人獲配比為18.3%，低于19.1%的近期均值。一級交易商的獲配比例僅為9.5%，創(chuàng)2月以來新低。

市場預(yù)期這一拍賣情況會更糟，10年期美債收益率早些時候曾高達(dá)4.04%，但后來跌至略低于3.99%，因為對即將到來的國債發(fā)行狂潮的擔(dān)憂迄今未能嚇跑買家。

投資者基于經(jīng)濟(jì)前景和對另類資產(chǎn)類別預(yù)期的偏好，可能會壓倒供應(yīng)對價格的影響。周二的三年期國債拍賣也產(chǎn)生了更強(qiáng)勁的需求指標(biāo)。不過，Citadel Securities全球利率交易主管Michael de Pass表示：

“目前的美債供應(yīng)正在被吸收，市場似乎已經(jīng)做好了應(yīng)對的準(zhǔn)備，但我們必須認(rèn)識到，情況可能會發(fā)生變化。”

de Pass認(rèn)為，目前對美國國債的需求主要來自通脹回落。與此同時，“勞動力市場仍然結(jié)構(gòu)性緊張，住房市場似乎已經(jīng)觸底，財政政策仍然相當(dāng)擴(kuò)張性”。所有這些都支持美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)保持較高利率，而債券收益率預(yù)計將在明年才開始大幅下滑。

值得警惕的是，即將在當(dāng)?shù)貢r間周四標(biāo)售的230億美元的30年期美國國債的風(fēng)險可能更大，而且這一拍賣面臨著7月CPI數(shù)據(jù)的額外挑戰(zhàn)。

美國7月CPI數(shù)據(jù)將于北京時間今晚8點30分公布，這有可能會改變美聯(lián)儲今年剩余時間的政策路徑，目前交易員仍認(rèn)為美聯(lián)儲在9月會議加息的可能性略低于不加息。

關(guān)鍵詞：