在市場持續(xù)震蕩、產(chǎn)品賺錢效應不佳的背景下，7月私募新產(chǎn)品發(fā)行再度遇冷。

中國基金業(yè)協(xié)會最新備案數(shù)據(jù)顯示，7月新備案的私募證券基金產(chǎn)品總量為795只，創(chuàng)下年內私募發(fā)行新低。今年前6個月，私募證券基金備案數(shù)量分別為2270只、1877只、2766只、2740只、826只和942只。

有渠道人士告訴券商中國記者，由于部分私募業(yè)績慘淡，投資者趨于謹慎，今年銀行和券商渠道的代銷熱情相當?shù)兔?，尤其是主觀多頭類私募的發(fā)行降溫顯著。相比而言，頭部量化更易獲資金青睞，單月備案數(shù)量前十名幾乎都是量化私募。其中，衍復投資和穩(wěn)博投資分別以21只和19只總量位居前兩名。

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雖然產(chǎn)品發(fā)行遇冷，但私募卻紛紛看好后市，堅信當下是市場底部。

私募發(fā)行創(chuàng)年內新低

基金發(fā)行降溫早在今年上半年就開始出現(xiàn)。5月，公募基金發(fā)行遇冷，新發(fā)基金創(chuàng)八年新低，備受市場關注。

中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，5月私募證券基金發(fā)行數(shù)量為826只，同樣創(chuàng)下階段性新低。6月，私募新發(fā)行數(shù)量升至942只，有所升溫。不過，7月，新備案的私募證券基金產(chǎn)品總量降至795只，再創(chuàng)年內新低。

從新備案規(guī)模來看，今年私募發(fā)行最好的時光是3月，新備案規(guī)模為488.51億元，接近500億元。2月底，寧泉資產(chǎn)、橋水中國、慎知資產(chǎn)、?？さ榷嗉宜侥及l(fā)行火爆，資金情緒快速升溫。3月和4月備案數(shù)量高達2766只、2740只，成為年內發(fā)行高點。

整體來看，剔除1月152.21億元（受春節(jié)影響）的新備案規(guī)模，目前5月223.53億元為年內最低。而7月的新備案規(guī)模，協(xié)會目前還沒有公布數(shù)據(jù)，但從發(fā)行數(shù)量來看，有可能再創(chuàng)新低。

雖然產(chǎn)品發(fā)行遇冷，但數(shù)據(jù)統(tǒng)計，歷次新基金發(fā)行冰點入場，持滿三年均收獲了正收益，而基金發(fā)行火熱時卻往往是行情高點。

中歐瑞博統(tǒng)計顯示，以偏股基金為例，2009年2月、2012年10月、2013年1月、2017年10月、2019年2月這五個發(fā)行“冰點”時刻，買入偏股基金并持有三年的收益率分別是26.85%、94.19%、48.35%、54.60%、90.46%。

頭部量化獲資金青睞

有渠道人士告訴券商中國記者，今年銀行和券商渠道的代銷熱情相當?shù)兔?，一直都不好賣，主觀多頭類的產(chǎn)品由于業(yè)績表現(xiàn)不佳更難賣，不少私募都暫緩了新產(chǎn)品發(fā)行計劃。不少投資者都在觀望，尤其是聽到很多私募的回撤幅度，紛紛轉向“固收+”產(chǎn)品以及安全性更高的分紅型保險產(chǎn)品。

與主觀多頭相比，頭部量化因回撤更小，業(yè)績相對穩(wěn)定，獲得不少資金青睞。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月單月備案數(shù)量前十名幾乎都是量化私募。其中，衍復投資和穩(wěn)博投資分別以21只和19只總量位居前兩名，寬德備案了13只產(chǎn)品位居第三，銳天、世紀前沿、卓識、靈均等分別備案了9只、8只、7只和7只。

7月一共備案了265只量化產(chǎn)品，占到備案產(chǎn)品總量的34.15%。具體細分來看，股票量化多頭產(chǎn)品169只，占比為63.77%；股票市場中性產(chǎn)品71只，占比為26.79%；量化CTA產(chǎn)品25只，占比為9.43%。

此外，百億量化數(shù)量和規(guī)模在二季度也逆勢擴張。從一季度末的26家升至30家。其中，寬投資產(chǎn)、龍旗科技、千宜投資、乾象投資等均是新面孔，在二季度突破百億大關；穩(wěn)博投資和世紀前沿更是一舉突破200億大關。

機構：底部探明，A股將迎“擊球甜區(qū)”

實際上，7月，各大指數(shù)已經(jīng)震蕩上行。上證50指數(shù)漲6.47%，滬深300指數(shù)漲4.48%，中證500指數(shù)漲1.49%。

進化論資本表示，從估值水平看，上證50和滬深300指數(shù)當前PE已位于近10年50%左右的分位水平，較上月明顯上升。從股債性價比看，截至7月底，股票相對債券風險溢價為2.84%，位于67%的歷史分位水平，相較于6月底風險溢價有所下降，但仍處于股票具備吸引力的區(qū)間。

“7月上半月市場相對低迷，隨著國內月度和半年度相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)的披露，市場對經(jīng)濟陷入了進一步擔憂，兩市日均成交金額一度低于7000億水平，反映市場對未來信心的缺乏。月底，政策導向發(fā)生明顯變化后，市場信心有所恢復?！?/p>

進化論資本認為，當下階段，信心比黃金重要。居民部門儲蓄率節(jié)節(jié)新高，說明市場并不缺乏資金，缺乏的是信心。行業(yè)方面，依舊看好復合集流體，該行業(yè)有望迅速成長為一個年產(chǎn)值300億-500億元左右的市場，這當中部分公司的業(yè)績和股價可能會有翻倍以上的機會。

望正資本在最新月報中指出，當前位置政策底已經(jīng)出現(xiàn)，地產(chǎn)銷量和經(jīng)濟增速的底部即將探明，在經(jīng)濟增速向上、貨幣寬松、估值中低位的情況下，A股將迎來2021年初以來的重要底部。

展望未來兩三年，望正資本認為，有兩類公司具有較好的投資機會：一類是估值合理，未來2-3年收入和利潤有望大幅增長的公司，主要分布在AI、智能汽車、MR等蓬勃發(fā)展、逐年向好的產(chǎn)業(yè)；一類是估值極低，受益于行業(yè)需求恢復和供給格局優(yōu)化的公司，主要分布在地產(chǎn)鏈、消費醫(yī)藥、軍工等，A股將迎來“擊球甜區(qū)”。

中歐瑞博則表示，每一輪周期唯一不變的是人性。從罵罵咧咧地質疑底部，到無數(shù)次想一割了之地熬過底部，最后行情起來時，我們又懷念底部，懊悔自己為何不重倉？待到風起時，回頭看，輕舟已過萬重山。

責編：王璐璐

校對：姚遠

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