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西方石油季度利潤減近八成,巴菲特仍賺翻
2023-08-03 21:00:10來源: 港股解碼

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“股神”巴菲特自2022年第1季入股西方石油(OXY.US)以來,已成為其最大股東。


(資料圖片僅供參考)

截至2023年6月28日止,巴菲特的投資旗艦伯克希爾(BRK.A.US)合共持有西方石油的2.24億股,占已發(fā)行股份數(shù)的20.32%,或占西方石油街貨量(扣除庫存股份2.18億股)的25.33%。

季績大跌

受到期內(nèi)油氣價(jià)格下跌影響,西方石油的2023年6月止財(cái)季利潤顯著下滑。

全球已實(shí)現(xiàn)油價(jià)方面,2023年第2季,西方石油的全球已實(shí)現(xiàn)油價(jià)按年下滑31.68%,至每桶73.59美元;

天然氣方面,國內(nèi)(美)天然氣均價(jià)更由去年同期的每千立方尺6.25美元,跌至期內(nèi)的1.36美元,跌幅達(dá)78.24%;天然氣凝析液價(jià)格由去年的每桶42.04美元,跌至如今的19.08美元,跌幅達(dá)到54.61%。

受此影響,西方石油錄得增量不增收的窘境。全球日均銷量由去年同期的1,150千桶油當(dāng)量/日增長6.26%,至1,222千桶油當(dāng)量,第2季油氣收入?yún)s按年下降35.80%,至49.41億美元,主營業(yè)務(wù)季度總收入按年下滑37.22%,至67.02億美元。

不僅如此,運(yùn)營開支沒有因?yàn)橛蛢r(jià)下降而下降,反而持續(xù)攀升,其中油氣運(yùn)營開支上升了12.44%,達(dá)到11.3億美元,拖累了其季度經(jīng)營溢利按年下滑73.39%,至13.27億美元,而扣除非持續(xù)性款項(xiàng)后的經(jīng)調(diào)整股東應(yīng)占凈利潤則按年下降79.60%,至6.61億美元。

公布業(yè)績之后,西方石油的盤后股價(jià)下跌2.33%,現(xiàn)價(jià)為61.47美元,市值548.16億美元。

有意思的是,二季度西方石油股價(jià)下挫及業(yè)績走弱,但并不阻礙巴菲特增持做多。

巴菲特第2季再增持,投資收益依舊可觀

根據(jù)伯克希爾(BRK.B.US)的2023年第1季業(yè)績,巴菲特持有的西方石油普通股賬面值為129.27億美元,而從西方石油最新披露的股份變動公告來看,伯克希爾當(dāng)時(shí)持有的西方石油普通股股數(shù)或約2.117億股,依此計(jì)算,賬面均價(jià)或?yàn)?1.06美元,較西方石油現(xiàn)價(jià)61.47美元折讓0.7%,也就是說,如果以現(xiàn)價(jià)61.47美元出售這2.117億股,伯克希爾可獲利7393萬美元(扣除賬面值后的入賬稅前收益)。

其后,伯克希爾在5月到6月期間接連增持西方石油,財(cái)華社匯總?cè)缦拢?/p>

這兩個(gè)月伯克希爾合共買入的西方石油股份數(shù)或?yàn)?242萬股,合計(jì)耗資7.22億美元,依此計(jì)算,買入均價(jià)或?yàn)?8.14美元,若伯克希爾以現(xiàn)價(jià)61.47美元出售所增持的西方石油股份數(shù),或可獲利4132萬美元。再加上文提到的7393萬美元,單是普通股的賬面買賣收益就可以達(dá)到1.15億美元,還不包括普通股的股息。

2023年第2季,西方石油宣派普通股股息每股0.18美元,加上第1季宣派的股息在內(nèi),上半年擬派股息達(dá)到0.36美元,這意味著伯克希爾還可領(lǐng)取8069萬美元的普通股股息。

這可不是全部!

西方石油向伯克希爾發(fā)行了一筆10萬股的A輪優(yōu)先股,賬面值為每股10萬美元,清算價(jià)為10.5萬美元外加未支付的股息,優(yōu)先股的股息為每年8%。但是有一個(gè)強(qiáng)制條款:在2029年8月之前贖回,西方石油須以10%的溢價(jià)(即11萬美元的股價(jià))贖回。

為了取悅普通股股東,業(yè)績欠佳的西方石油與其他石油公司一樣,持續(xù)為其普通股股東派發(fā)高股息,而根據(jù)優(yōu)先股條款,西方石油在分派每股4美元以上的普通股股息之前,必須先以10%的溢價(jià)贖回相應(yīng)金額的優(yōu)先股。

因此在2023年第2季,西方石油贖回了面值為5.22億美元的優(yōu)先股,溢價(jià)5200萬美元,換言之,伯克希爾獲得了5200萬美元的賬面收益。此外在2023年第2季,西方石油還派發(fā)了2.05億美元的優(yōu)先股股息。合起來,伯克希爾第2季于西方石油優(yōu)先股的賬面收益達(dá)到2.57億美元。

這還沒完!

截至2023年6月28日,伯克希爾還持有西方石油91,964股優(yōu)先股。如果西方石油立即全部贖回,伯克希爾可以立刻“躺賺”9.1964億美元的溢價(jià)收益;如果西方石油在2029年8月之后贖回,伯克希爾還可賺6年的利息(不考慮利息再投資的收益),和5%的贖回溢價(jià),意味著賬面收益至少達(dá)到48.74億美元,包括每年約7.36億美元的優(yōu)先股股息以及5%的贖回溢價(jià),而伯克希爾于優(yōu)先股的最初投入或?yàn)?00億美元(不考慮大額交易可能提供的折扣價(jià)和給投行的手續(xù)費(fèi))。

此外,伯克希爾還持有一批購股權(quán)證,行使價(jià)為59.624美元,可買入8386萬股普通股。只要西方石油的股價(jià)高于這一行使價(jià),伯克希爾都有利可圖,能夠直接與中介機(jī)構(gòu)訂立協(xié)議,以余額結(jié)算的方式確認(rèn)收益,按西方石油現(xiàn)價(jià)61.47美元計(jì),這批權(quán)證可為伯克希爾帶來1.55億美元的賬面收益。

由此可見,普通股的股價(jià)收益只是伯克希爾的部分收益,此外還有普通股的股息、優(yōu)先股股息、優(yōu)先股贖回溢價(jià)以及認(rèn)股權(quán)證的收益,就算現(xiàn)在西方石油股價(jià)小跌,伯克希爾仍能賺取數(shù)以十億計(jì)的利潤,這也是伯克希爾這兩個(gè)月持續(xù)以低于其認(rèn)股權(quán)行使價(jià)59.624美元的價(jià)格增持西方石油的原因。

簡而言之,這可不是普通散戶投資者能跟隨的玩法。

作者:毛婷

編輯:Terry

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