8月1日，著名國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)公布，將美國(guó)的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)從“AAA”下調(diào)至“AA+”，展望穩(wěn)定?；葑u(yù)還指出，美國(guó)的評(píng)級(jí)下調(diào)反映了未來(lái)三年預(yù)計(jì)的財(cái)政惡化情況，以及不斷增長(zhǎng)的政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。

這是繼標(biāo)準(zhǔn)普爾于2011年8月下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)之后發(fā)生的又一次巨大變化，至此在三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中僅有穆迪仍對(duì)美國(guó)保持AAA評(píng)級(jí)。這也引發(fā)了經(jīng)濟(jì)金融界高度關(guān)注，市場(chǎng)擔(dān)憂全球金融市場(chǎng)可能出現(xiàn)動(dòng)蕩，眾多專(zhuān)業(yè)人士和分析機(jī)構(gòu)也發(fā)表了各自的看法，小編特為大家整理出，美國(guó)評(píng)級(jí)慘遭下調(diào)背后的前因后果。

(資料圖片僅供參考)

美國(guó)惠譽(yù)官網(wǎng)

評(píng)判：財(cái)政惡化是核心誘因

惠譽(yù)在報(bào)告中提到，過(guò)去多年來(lái)，包括美國(guó)財(cái)政和債務(wù)問(wèn)題在內(nèi)的治理標(biāo)準(zhǔn)一直在不斷惡化，反復(fù)的債務(wù)上限政治僵局和最后一刻的決議削弱了人們對(duì)財(cái)政管理的信心；此外，與大多數(shù)同行不同，政府缺乏中期財(cái)政框架，并且預(yù)算流程復(fù)雜。這些因素疊加幾次經(jīng)濟(jì)沖擊以及減稅和新的支出舉措，促成了美國(guó)過(guò)去十年的債務(wù)連續(xù)增加，在應(yīng)對(duì)與人口老齡化導(dǎo)致的社會(huì)保障和醫(yī)療保險(xiǎn)成本上升相關(guān)的中期挑戰(zhàn)方面進(jìn)展有限。

與此相呼應(yīng)的是，多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在說(shuō)明中也表示，美國(guó)兩黨政治分歧加劇，增加了解決債務(wù)上限問(wèn)題的難度，對(duì)于政策的有效性和延續(xù)性構(gòu)成負(fù)面影響，目前的情況也將導(dǎo)致美國(guó)預(yù)算赤字上升和債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，預(yù)示著美國(guó)信譽(yù)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)的財(cái)政及債務(wù)困境可謂是“冰凍三尺非一日之寒”，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)政府1985年從凈債權(quán)國(guó)變?yōu)閮魝鶆?wù)國(guó)，此后債務(wù)規(guī)模不斷攀升；1976年至今，美國(guó)已因債務(wù)上限問(wèn)題發(fā)生過(guò)約20次或長(zhǎng)或短的政府“停擺”。 美國(guó)彼得·彼得森基金會(huì)首席執(zhí)行官邁克爾·彼得森指出，聯(lián)邦債務(wù)不斷累積是兩黨在財(cái)政問(wèn)題上多次“不負(fù)責(zé)任”的結(jié)果。

今年6月初，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署一項(xiàng)關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算的法案，又一次暫時(shí)避免了美國(guó)政府陷入債務(wù)違約。而據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)相關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì)，僅2001年以來(lái)，國(guó)會(huì)對(duì)債務(wù)上限的調(diào)整就超過(guò)20次。

另?yè)?jù)央視新聞6月29日?qǐng)?bào)道，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室發(fā)布一份長(zhǎng)期預(yù)測(cè)報(bào)告，強(qiáng)調(diào)國(guó)會(huì)和美總統(tǒng)拜登面臨的財(cái)政挑戰(zhàn)的嚴(yán)重性。報(bào)告預(yù)測(cè)稱(chēng)，到2029年，美國(guó)的公共債務(wù)將升至國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的107%，并預(yù)計(jì)到2053年達(dá)到181%。

該報(bào)告還提到，到2023年年底，美國(guó)公共債務(wù)將達(dá)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的98%，并分析指出這種高額和不斷上升的債務(wù)將減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，推高對(duì)美國(guó)債務(wù)的外國(guó)持有者的利息支付，并對(duì)美國(guó)財(cái)政和經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)；它還可能導(dǎo)致立法者在政策選擇上更加受限。

研判：居民消費(fèi)動(dòng)能或?qū)p弱

在惠譽(yù)下調(diào)評(píng)級(jí)之后，美國(guó)財(cái)政部官網(wǎng)公布，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫就此事發(fā)表聲明稱(chēng)，“我強(qiáng)烈反對(duì)惠譽(yù)評(píng)級(jí)公司的決定。惠譽(yù)評(píng)級(jí)今天宣布的改變是武斷的，是基于過(guò)時(shí)的數(shù)據(jù)”，并強(qiáng)調(diào)拜登總統(tǒng)致力于美國(guó)財(cái)政的可持續(xù)性。

美國(guó)財(cái)政部官網(wǎng)

長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授李海濤此前曾公開(kāi)撰文指出，此前硅谷銀行的倒閉應(yīng)該是美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的一個(gè)轉(zhuǎn)折性事件，也是2022年美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟史無(wú)前例快速加息的后果，再次驗(yàn)證了債務(wù)周期只會(huì)遲到，但不會(huì)缺席。

李海濤還具體分析到，當(dāng)前市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入周期性衰退的原因主要在于三個(gè)方面：首先是銀行資產(chǎn)具有共性，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)擔(dān)心自身存款安全性，“擠兌”會(huì)造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；其次是美國(guó)通脹很高，美聯(lián)儲(chǔ)還將加息，銀行資產(chǎn)貶值壓力持續(xù)存在，市場(chǎng)恐慌情緒難消；第三是即便美聯(lián)儲(chǔ)不再加息，高利率將迫使居民持有現(xiàn)金需求增加，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表收縮，進(jìn)一步加快美國(guó)債務(wù)周期下行，經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

惠譽(yù)在報(bào)告中也預(yù)計(jì)，美國(guó)政府總體赤字將從2022年的3.7%上升至2023年的6.3%，預(yù)計(jì)美國(guó)今年實(shí)際GDP年增長(zhǎng)率將從2022年的2.1%降至1.2%。

上海東證期貨在近日發(fā)布的一份報(bào)告中分析指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度GDP錄得2.4%的增長(zhǎng)，高于預(yù)期和前值。企業(yè)投資結(jié)束了四個(gè)季度的下降后反彈；居民消費(fèi)支出從4.2%回落至1.6%，仍好于市場(chǎng)預(yù)期的1.2%。但上海東證期貨也提到：“從長(zhǎng)期看，信貸緊縮循環(huán)延續(xù)，居民消費(fèi)動(dòng)能將繼續(xù)減弱，經(jīng)濟(jì)下行的方向尚未扭轉(zhuǎn)”。

預(yù)判：對(duì)金融市場(chǎng)影響幾何？

拜登政府官員就惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)發(fā)表講話時(shí)稱(chēng)，惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)的決定忽視了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和潛在力道，預(yù)計(jì)下調(diào)對(duì)美國(guó)的借貸成本不會(huì)有影響。從資本市場(chǎng)反饋來(lái)看，當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月1日美股三大指數(shù)收盤(pán)漲跌不一，道指漲0.2%，納指跌0.43%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.27%。

是否真如拜登政府官員所稱(chēng)的“對(duì)借貸成本不會(huì)有影響”，金融業(yè)界卻看法不一?！督鹑跁r(shí)報(bào)》首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員馬丁·沃爾夫指出，美國(guó)兩黨制造的荒誕鬧劇嚴(yán)重沖擊美國(guó)信譽(yù)，并稱(chēng)“這樣的鬧劇反復(fù)上演，使美國(guó)債務(wù)問(wèn)題導(dǎo)致金融系統(tǒng)崩潰的可能性大增，會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊”。

華泰證券也在近日發(fā)布的研究報(bào)告中指出，貨幣緊縮到經(jīng)濟(jì)減速的時(shí)滯、以及居民超額儲(chǔ)蓄下降可能拖累明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，并具體分析提到：“歷史上，利率上升到經(jīng)濟(jì)減速的傳導(dǎo)時(shí)間在18個(gè)月以上。聯(lián)儲(chǔ)去年下半年開(kāi)始快速加息，對(duì)應(yīng)增長(zhǎng)壓力較大的時(shí)期在明年上半年。同時(shí)，隨著超額儲(chǔ)蓄消耗、居民凈資產(chǎn)向趨勢(shì)水平回歸、以及工資增速放緩，美國(guó)居民消費(fèi)可能減速?！?

值得關(guān)注的是，惠譽(yù)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月再次加息，將利率提高至5.5%-5.75%。對(duì)此，萬(wàn)聯(lián)證券在研報(bào)中分析指出，降通脹和長(zhǎng)期通脹預(yù)期依然是重中之重，目前美國(guó)加息路徑依然具有相機(jī)抉擇性，政策并未對(duì)9月是否加息做出判斷，將根據(jù)未來(lái)公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。但華西證券發(fā)布研報(bào)則認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)通脹已無(wú)明顯上升勢(shì)頭、失業(yè)率維持低位略有回升態(tài)勢(shì)符合歷史上美聯(lián)儲(chǔ)停止加息的條件。

關(guān)鍵詞：