文|斑馬消費(fèi) 徐霽
招股書失效后,多點(diǎn)DMALL立即更新招股書,繼續(xù)港股IPO征程。
但是,在2023年初這個關(guān)鍵的切換期,多點(diǎn)DMALL陷入了業(yè)績尷尬之中,GMV、收入增長停滯,虧損擴(kuò)大,自己頗為得意的關(guān)鍵指標(biāo)“凈收益留存率”,也在不斷下滑。
(資料圖片僅供參考)
這種頹勢,更是放大了多點(diǎn)DMALL長期以來的增長難、獨(dú)立難、盈利難等三重困境。
舊瓶裝新酒的物美科技上市難,真正擔(dān)起科技厚望的多點(diǎn)DMALL,能否成為張文中王者歸來的最大看點(diǎn)?
難增長
6月23日晚間,多點(diǎn)DMALL再度披露IPO招股書,繼續(xù)沖擊港交所主板上市。
當(dāng)你打開多點(diǎn)APP,平臺會自動定位到最近的線下商超,你可以直接在線購買這些門店的商品,預(yù)約時間送達(dá)。
不過,這款A(yù)PP只是公司龐大業(yè)務(wù)的冰山一角,數(shù)字化的一個展現(xiàn)樣本。多點(diǎn)DMALL的核心,還是2B業(yè)務(wù),為本地零售業(yè)提供SaaS解決方案,對傳統(tǒng)的線下零售進(jìn)行數(shù)字化賦能。
通俗來講,多點(diǎn)DMALL旗下三大業(yè)務(wù)板塊:零售服務(wù),包括產(chǎn)品采購流程管理、供應(yīng)鏈管理、存貨管理、倉庫管理、產(chǎn)品管理等;電商管理,主要為O2O平臺服務(wù)和物流服務(wù);以及與之相關(guān)的營銷廣告服務(wù)。
在這個“潤物細(xì)無聲”的市場,多點(diǎn)DMALL已經(jīng)成為頭部玩家之一。按商品交易總額計(jì),公司已經(jīng)成為亞洲最大的零售云解決方案服務(wù)商。
此前幾年,多點(diǎn)DMALL的各項(xiàng)運(yùn)營數(shù)據(jù),均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的趨勢。2019年到2022年,公司客戶總數(shù)從69家增長至569家;同期,通過公司系統(tǒng)處理的GMV分別為58.4億元、116.2億元、144.1億元。
等到了2023年一季度,增長戛然而止。雖然客戶數(shù)量從206家提升到380家,但處理的GMV僅為41.5億元,只增加了0.1億元。
最新披露的IPO招股書,多點(diǎn)DMALL引入“凈收益留存率”來體現(xiàn)客戶忠誠水平和為產(chǎn)品付費(fèi)的意愿。2020年-2022年及2023年一季度,這一指標(biāo)分別為165%、208%、140%及125%,下滑較為明顯。
最近3年,多點(diǎn)DMALL收入分別為4.87億元、10.45億元、15.01億元,年均復(fù)合增長率超過75%。這種高速增長,同樣未能延續(xù)到2023年,一季度,公司收入3.90億元,同比增長僅為1.5%。
遭遇增長瓶頸的根本原因是什么?這還得從多點(diǎn)DMALL的起源,及其與物美系的關(guān)系說起。
難獨(dú)立
1994年,系統(tǒng)學(xué)博士后張文中從美國回到北京創(chuàng)業(yè),推出擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的管理及收銀系統(tǒng),助推了中國零售業(yè)從傳統(tǒng)雜貨店向現(xiàn)代超市的升級。
為了推廣自己的系統(tǒng),張博士在北京開出了第一家物美超市。沒想到,物美的生意好得一塌糊涂,陰差陽錯地成了核心業(yè)務(wù)。經(jīng)過多年發(fā)展,物美超市在華北、特別是北京市場,以先發(fā)優(yōu)勢逐漸確立領(lǐng)導(dǎo)地位。
然而,天有不測風(fēng)云,2006年張文中身陷囹圄,2008年被判有期徒刑18年。這一轉(zhuǎn)折,極大地影響了物美的發(fā)展進(jìn)程。
2013年,張文中重獲自由,物美系王者歸來,接連參與重慶百貨混改、穩(wěn)固新華百貨控制權(quán)、收購麥德龍中國和百安居等。并用當(dāng)年從港股退市的物美商業(yè)打包麥德龍中國,組成新的物美科技,重新赴港上市。
另一邊,張博士以自己的專業(yè)優(yōu)勢,2015年創(chuàng)立以本地零售SaaS系統(tǒng)為主營業(yè)務(wù)的多點(diǎn)DMALL,交給自己的外甥張峰和女兒張康融管理。
畢竟,物美系商業(yè)版圖再龐大,傳統(tǒng)零售的想象空間仍然很小;如果可以用物美的零售業(yè)務(wù)滋養(yǎng)出多點(diǎn)的系統(tǒng)業(yè)務(wù),那才是掌握了未來。
不過,多點(diǎn)DMALL并未能獨(dú)立發(fā)展,而是對物美系的依賴程度越來越深。張文中旗下的物美集團(tuán)、麥德龍中國、新華百貨、重慶百貨、百安居等實(shí)體,給公司輸送了絕大部分業(yè)務(wù)。以至于,最近幾年,獨(dú)立客戶在多點(diǎn)DMALL收入中的占比從2020年的31.9%下降至2023年Q1的15.0%。
并非多點(diǎn)DMALL不想開辟第三方業(yè)務(wù),而是因?yàn)椋锩篮投帱c(diǎn)的關(guān)系,一定程度上制約了大型零售商們對多點(diǎn)DMALL的接受度。
所以,多點(diǎn)DMALL的獨(dú)立大客戶,大多是與物美不存在直接競爭的南方商超,中百集團(tuán)、步步高以及廣東的7-11等。
2021年,多點(diǎn)DMALL開始與鍋圈食匯合作。這其實(shí)也是因?yàn)槲锩劳顿Y了鍋圈,鍋圈便在物美超市中設(shè)立店中店,也順勢引入了多點(diǎn)DMALL的系統(tǒng)。
近幾年,多點(diǎn)DMALL密集外拓,到香港、澳門、柬埔寨、新加坡等地開展業(yè)務(wù),其實(shí)也是無法獨(dú)立發(fā)展之下不得不作出的選擇。
難盈利
在2022年之前,多點(diǎn)DMALL的規(guī)模增長相當(dāng)可觀,但巨額虧損一直未有實(shí)質(zhì)性的扭轉(zhuǎn)。2019年-2022年,公司凈利潤分別為-8.30億元、-10.90億元、-18.25億元、-8.41億元。
2023年一季度,收入增長停滯,虧損反而從上年的2.47億元擴(kuò)大至3.42億元。4年加一個季度,累計(jì)虧損了49.28億元。
公司旗下三大業(yè)務(wù)板塊,零售服務(wù)、電商服務(wù)、營銷廣告服務(wù),前兩項(xiàng)以傭金為主要收入來源,后一項(xiàng)就是收廣告費(fèi)。前幾年,公司在業(yè)務(wù)推廣期,存在負(fù)毛利率的現(xiàn)象;近年毛利率一直穩(wěn)步提升,2019年-2022年及2023年Q1,從-47.6%翻盤至46.0%。
虧損的主要問題,出在費(fèi)用上。去年,公司收入15億,其中3個多億是物流成本,再加上兩個多億的人力成本,基本就斷絕了盈利的可能性。
此前,多點(diǎn)DMALL在一級市場向IDG、興業(yè)銀行、騰訊等機(jī)構(gòu)融資超過7億美元。這50億元左右的子彈,打到現(xiàn)在,所剩不多,所以公司才急著上市融資,哪怕當(dāng)下正處于業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績表現(xiàn)的尷尬期。
關(guān)鍵在于,在當(dāng)下的競爭環(huán)境下,多點(diǎn)DMALL很難繼續(xù)通過提高抽傭率和廣告費(fèi)來獲得盈利。作為系統(tǒng)供應(yīng)商,公司不僅要面臨行業(yè)內(nèi)的競爭,還要應(yīng)對來自互聯(lián)網(wǎng)巨頭的降維打擊。
近年,電商、外賣、本地生活等領(lǐng)域紛紛進(jìn)入發(fā)展瓶頸期,美團(tuán)、京東、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)平臺都將即時零售作為重點(diǎn)業(yè)務(wù)拓展方向。
京東APP,可以直接就近買沃爾瑪?shù)纳唐?;很多線下商店直接通過美團(tuán)就實(shí)現(xiàn)了線上銷售。線下商業(yè)通過與多點(diǎn)DMALL合作開辟線上渠道的空間,越來越小。
第三方業(yè)務(wù)難以突破,零售業(yè)整體式微,互聯(lián)網(wǎng)巨頭們向下擠壓,多點(diǎn)DMALL,困在三重門中。
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