每經(jīng)記者:趙景致 每經(jīng)編輯:廖丹
6月21日早間,更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率盤中一度貶破7.2關(guān)口,為今年來首次;在岸人民幣早間一度貶至7.1987。6月22~23日,離岸人民幣對美元繼續(xù)貶值,截至6月23日收盤,報7.2158,盤中最低貶至7.2282,續(xù)創(chuàng)去年11月底以來的新低。
(資料圖片僅供參考)
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,近期人民幣對美元匯率下跌,主要是和我國經(jīng)濟(jì)短期波動及市場對貨幣政策偏寬松預(yù)期有聯(lián)系;同時,近期美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹,引發(fā)市場對美聯(lián)儲7月再度加息和美元走強預(yù)期升溫,這些因素對短期人民幣匯率走勢構(gòu)成擾動。
資料來源:Wind、中銀證券 楊靖制圖、視覺中國圖
跌破關(guān)鍵點位有三個原因
消息面上,6月20日,新一期貸款市場報價利率(LPR)出爐,一年期LPR為3.55%,五年期以上LPR為4.2%,雙雙調(diào)低10BP。在LPR下調(diào)之前,6月15日,央行進(jìn)行了2370億元的一年期MLF操作,利率2.65%,較此前降低了10BP,當(dāng)日同時下調(diào)了SLF利率。而在6月13日,7天期逆回購中標(biāo)利率已下調(diào)10BP至1.90%。此外,在本月初,六大行以及部分股份行再度下調(diào)了存款掛牌利率,且美元存款利率也有下調(diào)。
天風(fēng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師宋雪濤表示,中美利差已經(jīng)持續(xù)倒掛很久,邊際上變化對匯率壓力較小,另外6月美聯(lián)儲跳過加息,減弱了國內(nèi)“降息”對匯率的壓力。更重要的是,“降息”是接下來出臺政策的前奏信號,這有助于改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期,支撐匯率在震蕩區(qū)間重新走強。
對于此次匯率變動跌破關(guān)鍵點位,周茂華表示主要有三方面的原因。
一是市場對國內(nèi)政策的寬松預(yù)期。為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力,近日央行“降息”之后,市場預(yù)期后續(xù)有相配套財政等政策出臺,甚至對貨幣政策進(jìn)一步寬松仍有預(yù)期。
二是美元走強預(yù)期。美聯(lián)儲釋放了鷹派信號,市場對7月份加息的預(yù)期升溫,這意味著美國金融環(huán)境可能再度收緊,美國銀行業(yè)危機及經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂可能重燃,市場風(fēng)險偏好承壓,一定程度上助推美元避險需求,可能引發(fā)市場對美元走強預(yù)期。
三是市場波動較大。目前海外通脹、政策及經(jīng)濟(jì)前景不確定性較高,導(dǎo)致全球市場波動較大,這對人民幣匯率也會造成部分影響。
人民幣匯率彈性明顯增強
周茂華指出,從宏觀指標(biāo)以及我國國際收支基本保持平衡看,短期人民幣匯率波動但并未偏離合理區(qū)間,同時,市場情緒保持平穩(wěn),人民幣匯率彈性顯著增強。從趨勢看,內(nèi)外環(huán)境走勢繼續(xù)對人民幣有利,預(yù)計下半年人民幣匯率繼續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動。
一是全年趨弱走勢下,短期美元升值空間有限。周茂華表示,目前市場預(yù)期美聯(lián)儲7月份加息的概率達(dá)到七成以上。此外,由于美聯(lián)儲繼續(xù)推高利率峰值,有可能導(dǎo)致美國后續(xù)的銀行業(yè)風(fēng)險暴露以及經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑。從美國公布的指標(biāo)看,美國居民消費仍具一定韌性,但整體是趨緩的。
二是我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)趨勢是確定的。國內(nèi)生產(chǎn)生活加快恢復(fù)常態(tài),服務(wù)消費保持較快恢復(fù)態(tài)勢,加之宏觀政策有力支持,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇,人民幣匯率穩(wěn)定有堅實的基本面支撐。
短期走勢來看,中金外匯研究報告指出,穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期的出現(xiàn)以及美元指數(shù)的回落在邊際上改變了5月以來的偏空環(huán)境,這些內(nèi)外條件的變化為人民幣匯率的企穩(wěn)創(chuàng)造了積極條件。不過,季節(jié)性的購匯壓力,以及中美利差倒掛等不利因素尚未完全消化。因此,人民幣匯率仍可能會經(jīng)歷一段時間的磨底,以等待反彈條件的成熟。
值得注意的是,去年四季度,離岸人民幣對美元匯率一度貶至7.3748,隨后不斷升值,最高至6.6975。進(jìn)入今年4月份后,人民幣開始貶值,直至近日貶破7.2。整體來看,近年來人民幣對美元匯率多次破“7”,又在短期內(nèi)迅速收回“7”關(guān)口,彈性明顯增強。
今年4月,央行行長易綱在2023中國金融學(xué)會學(xué)術(shù)年會暨中國金融論壇年會上發(fā)表講話。他表示,過去五年,人民幣對美元三次“破7”,第一次是2019年8月,第二次是2020年2月,第三次是去年9月,前兩次用了5個月回到“7”下方,去年用了3個月,這是市場供求的結(jié)果,說明我國外匯市場具有韌性,有能力實現(xiàn)動態(tài)均衡。
每日經(jīng)濟(jì)新聞
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