金融界6月13日消息 人民幣兌美元中間價較上日下調(diào)286點至7.1498，創(chuàng)2022年11月30日（7.1769）以來最低。

近期人民幣匯率走弱更多原因在人民幣本身

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明分析，美國銀行業(yè)動蕩以及債務(wù)危機導(dǎo)致市場避險情緒升溫、美元指數(shù)走強。與此同時，美國核心通脹增速仍較高，近期披露的長期通脹預(yù)期數(shù)據(jù)意外上行，導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期回調(diào)，推動美元指數(shù)上升。由此，人民幣匯率在一定程度上有所承壓。

(資料圖)

不過民生宏觀認(rèn)為，近期人民幣匯率走弱更多原因在人民幣本身。近期美元走弱，但美元兌人民幣匯率上升，說明弱人民幣貶值原因不在美元過強。人民幣對一籃子貨幣也貶值，同樣說明人民幣匯率走貶更多原因在人民幣本身。

民生宏觀分析，從機構(gòu)行為角度看，人民幣貶值誘因是中美利差走闊，市場傾向于增持美元資產(chǎn)。今年中美利差仍走闊，利差過高之后，不僅外匯市場交易異動，實體部門的美元-人民幣計價資產(chǎn)的配置行為也發(fā)生變化。

“近期發(fā)布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)過程中出現(xiàn)的一定波折，也可能對匯市情緒造成一定影響?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青說。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也表示，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，內(nèi)需復(fù)蘇節(jié)奏短期波動，引發(fā)市場對貨幣政策的寬松預(yù)期，基本面對人民幣構(gòu)成一定拖累；美元利率維持高位，對外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯行為構(gòu)成一定影響，進而影響短期市場供需。

國內(nèi)基本面改善是重中之重

民生宏觀表示，當(dāng)下穩(wěn)定人民幣匯率，國內(nèi)基本面改善是重中之重。本輪人民幣貶值能否結(jié)束，最終也落到一點，市場對國內(nèi)經(jīng)濟信心修復(fù)。一旦經(jīng)濟企穩(wěn)回升，即便服務(wù)貿(mào)易逆差走闊，也不會影響匯率企穩(wěn)。

民生宏觀認(rèn)為，此前市場擔(dān)心出入境活動恢復(fù)，服務(wù)貿(mào)易逆差對匯率形成較強壓制。今年服務(wù)貿(mào)易逆差盡管有所走闊，但遠(yuǎn)不及疫情前水平。

另外，服務(wù)貿(mào)易逆差主要來源于居民出境旅游等活動，某種意義上衡量了經(jīng)濟內(nèi)需活力。一旦國內(nèi)需求回升，即使服務(wù)貿(mào)易逆差走闊，更有可能出現(xiàn)的情況是人民幣匯率走強而不是走弱。

申萬宏源研報稱，本周公布的MLF利率或?qū)⒍唐谟绊憛R率走勢。申萬宏源認(rèn)為，本周MLF利率下調(diào)概率較低，源于商業(yè)銀行凈息差扭轉(zhuǎn)仍需時日，匯率尚未完全穩(wěn)定、居民購房偏好仍不穩(wěn)，并非好的降息時間窗口。若央行選擇降息，短期可提振市場信心，但目前居民部門加杠桿動機偏弱并非源于利率，而是購房偏好磨底，目前降息對于穩(wěn)定實體經(jīng)濟的必要性和效果可能并不直接，不過匯率的短期壓力也可以通過如逆周期因子等方式對沖，匯率暫時貶值后將回升趨穩(wěn)。

來源:金融界

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