6月的第二周，動(dòng)力電池一哥寧德時(shí)代的日子，過(guò)得相當(dāng)?shù)牡雌鸱?/p>

(資料圖片僅供參考)

先是被傳出與特斯拉在北美地區(qū)合作生變，而后摩根士丹利迅速扔出一份50頁(yè)的研報(bào)唱空其股價(jià)，讓“寧王”的市值一天之內(nèi)縮水549億。

不過(guò)很快，多家機(jī)構(gòu)站出來(lái)力挺寧德時(shí)代，駁斥了大摩的唱空研報(bào)。

6月8日，寧德時(shí)代早盤(pán)一度漲近3%，收盤(pán)漲0.34%，報(bào)208.01元每股，市值9144.73億元。

突遭唱空

6月5日，特斯拉宣布美國(guó)銷(xiāo)售的Model 3全系都能享受7500美元的稅收抵免。很快這則利好特斯拉的消息，變成了對(duì)電池供應(yīng)商寧德時(shí)代與其合作關(guān)系的質(zhì)疑。

因?yàn)槿ツ臧莸钦愠隽艘粋€(gè)IRA法案，要求在美國(guó)銷(xiāo)售的電動(dòng)汽車(chē)要想拿到全額補(bǔ)貼，不僅電池材料中要有一定比例的“關(guān)鍵礦物質(zhì)”原材料在與北美有自由貿(mào)易協(xié)定的國(guó)家進(jìn)行提取與加工，或者在北美進(jìn)行回收循環(huán)，電池組件也需要有一定比例在北美制造或組裝。

在此之前特斯拉Model 3只有高配車(chē)型能享受補(bǔ)貼，現(xiàn)在全系都能享受了，也就是說(shuō)電池組件和關(guān)鍵材料都符合了IRA法案的規(guī)定，那是不是說(shuō)明來(lái)自中國(guó)的寧德時(shí)代供應(yīng)的電池已經(jīng)被取代了呢？

正是這個(gè)猜測(cè)，讓當(dāng)天寧德時(shí)代股價(jià)出現(xiàn)了下跌。而寧德時(shí)代也很快做出了回應(yīng)，稱(chēng)該消息不實(shí)，他們與特斯拉的合作關(guān)系沒(méi)有發(fā)生變化，也不存在電池被美國(guó)海關(guān)扣押的情況。

就在“斷供特斯拉”傳聞的影響還沒(méi)完全退去，6月7日摩根士丹利突然拋出了一份50頁(yè)的研報(bào)，不僅放大了“海外業(yè)務(wù)受阻”這個(gè)點(diǎn)，還加入了很多新的分析，全面唱空寧德時(shí)代，將目標(biāo)股價(jià)下調(diào)了16%。

接二連三的重創(chuàng)讓寧德時(shí)代股價(jià)大跌，逼近年內(nèi)最低點(diǎn)，6月7日收跌5.46%，市值縮水549億元。

大摩的唱空?qǐng)?bào)告都做了哪些預(yù)判呢？

首先是海外業(yè)務(wù)，大摩的分析師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，槍打出頭鳥(niǎo)，寧德時(shí)代的海外之路受到的關(guān)注越多，面臨的限制也會(huì)越多，充滿了不確定性。

其次就是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，這是寧德時(shí)代當(dāng)下的重點(diǎn)。2月份寧德時(shí)代曾在國(guó)內(nèi)推出了返利計(jì)劃，希望以低價(jià)的鋰資源綁定合作伙伴，換取更多市場(chǎng)份額。但是隨后鋰價(jià)暴跌，讓寧德時(shí)代的返利計(jì)劃存在變數(shù)。

此外，越來(lái)越多汽車(chē)制造商開(kāi)始選擇多元化的電池供應(yīng)，比如蔚來(lái)和理想汽車(chē)都引人了新的供應(yīng)商，不再將寧德時(shí)代作為唯一選項(xiàng)。

雖然寧德時(shí)代目前的霸主地位無(wú)人能動(dòng)搖，但是很多二級(jí)電池供應(yīng)商在崛起，瓜分寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額，而且它們能提供更大的降價(jià)幅度。

所以這些因素疊加，會(huì)讓寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的份額及利潤(rùn)率面臨很大風(fēng)險(xiǎn)，因此摩根士丹利預(yù)測(cè)，寧德時(shí)代今年的市場(chǎng)份額將從55%降至47%，長(zhǎng)期來(lái)看其市場(chǎng)份額會(huì)從45%跌至40%。

駁斥做空

大摩看空寧德時(shí)代的戲碼，在2020年和2021年都曾經(jīng)上演過(guò)，而這一次，在其研報(bào)發(fā)布后，許多國(guó)內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)也給出了反對(duì)意見(jiàn)。

首先就是寧德時(shí)代在美國(guó)被特斯拉放棄的傳聞，花旗認(rèn)為不太可能。

因?yàn)樘厮估绹?guó)網(wǎng)站上Model 3在售車(chē)型的規(guī)格沒(méi)有發(fā)生變化，而如果電池供應(yīng)真的發(fā)生了變化，車(chē)輛規(guī)格包括重量和續(xù)航等肯定會(huì)有調(diào)整?；ㄆ煲才c特斯拉美國(guó)的銷(xiāo)售人員進(jìn)行了確認(rèn)，對(duì)方表示電池類(lèi)型沒(méi)有發(fā)生變化。

而且，5月30日馬斯克訪華還剛剛與寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群有過(guò)會(huì)面，前腳吃了飯后腳就把人家從北美供應(yīng)商名單中換掉，這種做法確實(shí)不太符合常理。

關(guān)于寧德時(shí)代的海外業(yè)務(wù)，長(zhǎng)江證券認(rèn)為特斯拉今年北美工廠的產(chǎn)量預(yù)計(jì)能達(dá)到80萬(wàn)輛以上，松下的電池產(chǎn)能不足以滿足特斯拉的需求，所以對(duì)特斯拉來(lái)說(shuō)，不但不會(huì)放棄寧德時(shí)代，反而會(huì)提升其供貨量。

財(cái)通證券也認(rèn)為，日韓電池企業(yè)在北美的產(chǎn)能并不高，遠(yuǎn)不夠滿足美國(guó)當(dāng)?shù)氐碾姵匦枨螅詫幍聲r(shí)代一直在嘗試在美國(guó)合資建廠，并且在歐洲也在積極擴(kuò)建產(chǎn)能。

東吳證券表示，寧德時(shí)代目前在美國(guó)的市場(chǎng)份額在10%左右，后續(xù)有望提高到20%，再疊加歐洲30%-40%的份額，以及中國(guó)40%-45%的份額，寧德時(shí)代的全球份額仍然能夠維持在35%以上。

至于IRA法案的影響，上述機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，特斯拉想要規(guī)避法規(guī)需求，繼續(xù)讓寧德時(shí)代供貨也不是難事，因?yàn)榉ò傅囊?guī)定是循序漸進(jìn)的，今年只需滿足本地采購(gòu)和生產(chǎn)占比50%即可。

投行Jefferies則表示，他們相信寧德時(shí)代在技術(shù)、效率、成本方面的綜合實(shí)力，面臨行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，寧德時(shí)代擁有成本優(yōu)勢(shì)，能提供給客戶(hù)最優(yōu)的價(jià)格，所以毛利率能夠維持穩(wěn)定并優(yōu)于同行。

經(jīng)過(guò)了驚心動(dòng)魄的96小時(shí)，目前寧德時(shí)代的股價(jià)終于翻紅了，不過(guò)距離市值重返萬(wàn)億，還有一段距離。

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