是否調(diào)整美國(guó)債務(wù)上限，不僅影響著美國(guó)的核心利益，而且還影響著全球金融市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)表現(xiàn)。在這一次的談判過(guò)程中，進(jìn)展似乎并不順利，但從最終結(jié)果來(lái)看，美債務(wù)上限協(xié)議終獲通過(guò)。

作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股票市場(chǎng)，美股市場(chǎng)的走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勁，與貨幣政策敏感性更強(qiáng)的納斯達(dá)克，今年以來(lái)累計(jì)上漲26.51%，部分科技巨頭上市公司已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高走勢(shì)。從市場(chǎng)的預(yù)期分析，美債務(wù)上限協(xié)議的通過(guò)，本身是大概率的事情，因?yàn)樵谶^(guò)去七十多年，美國(guó)已經(jīng)103次調(diào)整債務(wù)上限。即使出現(xiàn)了多次觸及法定上限的現(xiàn)象，但最終還是選擇了上調(diào)或者暫停來(lái)應(yīng)對(duì)，并未造成美債務(wù)的實(shí)質(zhì)性違約。

不過(guò)，與往年相比，近三年美國(guó)累積的債務(wù)余額增速特別快，并導(dǎo)致債務(wù)總量規(guī)模迅速飆升。在債務(wù)規(guī)模持續(xù)飆升的背后，最直接的影響是加大了利息支出的壓力。截至目前，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模大概是31.46萬(wàn)億美元，而且占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例超過(guò)了120%，可見(jiàn)這一個(gè)比例并不健康，該處理的問(wèn)題始終要面對(duì)，債務(wù)上限協(xié)議通過(guò)只是短暫緩解了危機(jī)，卻并未消除危機(jī)，反而把問(wèn)題后移，未來(lái)處理的難度也會(huì)越來(lái)越大了。

(相關(guān)資料圖)

雖然美債務(wù)上調(diào)協(xié)議得到通過(guò)，但也有時(shí)間上的限制。其中，該協(xié)議將債務(wù)上限延緩至2025年1月1日，到時(shí)候又將考驗(yàn)美國(guó)債務(wù)違約的應(yīng)對(duì)能力了。

美債務(wù)上限協(xié)議通過(guò)，市場(chǎng)關(guān)心的是美聯(lián)儲(chǔ)加息周期是否已經(jīng)告一段落。在過(guò)去近一年半的時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)采取了激進(jìn)式加息的動(dòng)作，并促使美國(guó)聯(lián)邦基金利率飆升至5%以上的水平。

截至2023年5月，美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率為5.00至5.25,。從去年年初以來(lái)，基本上呈現(xiàn)出美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率與美國(guó)CPI數(shù)據(jù)齊升的局面。例如，美國(guó)CPI在2022年6月，還錄得了9.1%的同比上漲，但隨后出現(xiàn)逐步回落的走勢(shì)。截至目前，美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)幅度仍達(dá)到5%，仍然處于嚴(yán)重通脹率水平。

即使美國(guó)CPI數(shù)據(jù)從去年6月開始出現(xiàn)了逐步回落的走勢(shì)，但美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率卻持續(xù)攀升，并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的拐點(diǎn)。

回顧美聯(lián)儲(chǔ)加息歷史，從2000年以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦基金利率出現(xiàn)了幾輪快速走高的階段。

例如，在1999年至2000年，當(dāng)時(shí)聯(lián)邦基金利率一度飆升至6%以上的水平。2004年以后，美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)了又一輪的快速加息動(dòng)作，并把當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦基金利率推高至5.25%水平。

接下來(lái)，從2016年至2018年，美聯(lián)儲(chǔ)再次出現(xiàn)了加息動(dòng)作，但與前兩次相比，這一次的加息幅度卻緩慢不少，聯(lián)邦基金利率最高還不到3%。

從2022年初至今，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息，這一次加息力度明顯高于前三次的加息水平，在不到一年半的時(shí)間里，聯(lián)邦基金利率從0至0.25水平，大幅攀升到5.00至5.25的水平，且期間出現(xiàn)了多輪單次75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度，可見(jiàn)這一次美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏非?？?。

細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去幾輪的加息周期中，都會(huì)伴隨著股市調(diào)整、匯率波動(dòng)等現(xiàn)象。美聯(lián)儲(chǔ)加息力度越大、加息節(jié)奏越頻繁，全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)率也會(huì)隨之增加。

目前美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模已經(jīng)高達(dá)31.46萬(wàn)億美元，這已經(jīng)是非常龐大的規(guī)模級(jí)別，處理好這一債務(wù)壓力并不輕松。

即使美債務(wù)上限協(xié)議通過(guò)，但這并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快放松貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)也未必會(huì)很快開啟降息周期。歸根到底，還是要看核心通脹率的數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及接下來(lái)的就業(yè)數(shù)據(jù)變化。換言之，如果高通脹問(wèn)題沒(méi)有得到實(shí)質(zhì)性的解決，那么美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期的概率并不大。

從中短期影響分析，美債務(wù)上限協(xié)議通過(guò)，對(duì)美股市場(chǎng)與全球金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，獲得了一個(gè)階段性的喘息機(jī)會(huì)。但是，隨著債務(wù)余額的迅速攀升，累積的債務(wù)規(guī)模越大，后續(xù)處理的難度越高，對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響依然不可小覷。

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