在大消費(fèi)板塊中，相比白酒等消費(fèi)行業(yè)，乳業(yè)去年的表現(xiàn)相對(duì)“不盡如人意”。近日，隨著上市乳企披露完去年相關(guān)業(yè)績(jī)報(bào)告，上市公司整體格局仍保持在“一超多強(qiáng)”，不過具體表現(xiàn)又是如何？對(duì)此，南都灣財(cái)社記者梳理了24家上市乳企(新三板掛牌和部分非主營(yíng)乳業(yè)上市公司未納入)進(jìn)行相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后注意到，去年乳業(yè)整體表現(xiàn)“中規(guī)中矩”，但偏向增長(zhǎng)疲軟，除了少量公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)外，不少上市公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的情況，部分公司甚至有虧損。

在具體表現(xiàn)方面，由于“大白奶”(常溫奶)市場(chǎng)格局已趨于穩(wěn)定，對(duì)此，南都灣財(cái)社記者分別從奶粉、低溫鮮奶和原奶三大較為活躍和關(guān)注度較高的板塊進(jìn)行分析。

(資料圖片)

A

10家營(yíng)收凈利雙降，伊利與蒙牛營(yíng)收差距拉大超300億元

納入統(tǒng)計(jì)的24家乳企中，只有伊利、蒙牛、新乳業(yè)、皇氏集團(tuán)、天潤(rùn)乳業(yè)和莊園牧場(chǎng)等企業(yè)表現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增。

數(shù)據(jù)顯示，增利不增收以及營(yíng)收凈利雙降是2022年多數(shù)乳企的常態(tài)，其中優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)等8家企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)卻同比下滑，而光明乳業(yè)、飛鶴等10家企業(yè)營(yíng)收凈利雙降。

營(yíng)收方面，2022年伊利營(yíng)收最多，為1231.71億元，其也是A股上市乳企中唯一突破千億營(yíng)收的企業(yè)；第二名為蒙牛，收入為925.9億元，距離千億差“臨門一腳”。作為中國(guó)乳業(yè)的兩大巨頭，伊利與蒙牛之間的規(guī)模差距進(jìn)一步拉大，去年達(dá)到305.81億元。

報(bào)告期內(nèi)，麥趣爾、陽(yáng)光乳業(yè)、三元股份等10家乳業(yè)營(yíng)收下降，降幅最大的是雅士利，營(yíng)收同比下降15.7%，相反，營(yíng)收同比增長(zhǎng)最多的是現(xiàn)代牧業(yè)，同比增長(zhǎng)73.7%。

而在凈利潤(rùn)方面，20家企業(yè)在去年均盈利，但是有14家企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑，同比下滑最嚴(yán)重的是品渥食品、三元股份和原生態(tài)牧業(yè)，凈利潤(rùn)下滑均在80%以上。

雅士利、貝因美、一鳴食品、麥趣爾均在2022年出現(xiàn)虧損，同比均出現(xiàn)大幅度下降，虧損最嚴(yán)重的是麥趣爾，2022年虧損3.51億元，同比下降2002.79%，主要系因去年抽檢出不合格牛奶一事。對(duì)于虧損，麥趣爾表示，因2022年公司召回的產(chǎn)品沖減銷售收入、計(jì)提資產(chǎn)減值損失、產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用及罰款等因素，對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響；以及新冠疫情影響，物流配送受嚴(yán)重影響、公司連鎖門店正常營(yíng)業(yè)天數(shù)下降等原因?qū)е落N售不達(dá)預(yù)期。

毛利率的變動(dòng)上，只有伊利、光明乳業(yè)以及天潤(rùn)乳業(yè)3家企業(yè)毛利率有增加，但變動(dòng)幅度均在1.5%左右；毛利率下滑的企業(yè)共有21家，占比達(dá)87.5%，其中，皇氏集團(tuán)和陽(yáng)光乳業(yè)的毛利率下滑最嚴(yán)重，同比分別降低14.88%、10.85%。

24家乳企中，飛鶴的毛利率最高，達(dá)65.5%，麥趣爾的毛利率最低。這24家乳企毛利率平均值為28.72%，麥趣爾、皇氏集團(tuán)、天潤(rùn)乳業(yè)、光明乳業(yè)、莊園牧場(chǎng)、熊貓乳品、品渥食品、優(yōu)然牧業(yè)、燕塘乳業(yè)、新乳業(yè)、原生態(tài)牧業(yè)、三元股份、現(xiàn)代牧業(yè)、雅士利等14家企業(yè)的毛利率均低于均值。

B

奶粉領(lǐng)域收入普遍下降 伊利奶粉業(yè)務(wù)收入比飛鶴加蒙牛之和還多

去年受包括出生率等因素影響，奶粉尤其是嬰幼兒配方奶粉，收入普遍下降。從數(shù)據(jù)來看，多家主營(yíng)奶粉業(yè)務(wù)的上市公司收入普遍出現(xiàn)下降。其中，飛鶴、澳優(yōu)以及雅士利均為營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降，其中雅士利凈虧損達(dá)到2.31億元；貝因美則是營(yíng)收增加報(bào)26.55億元，凈虧損放大至1.76億元。

與此同時(shí)，南都灣財(cái)社記者注意到，國(guó)產(chǎn)奶粉“一哥”飛鶴遭遇上市以來首次營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙降，去年飛鶴營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為213.11億元和49.42億元，同比分別下降約6%和28.07%。

值得注意的是，從營(yíng)收（收入）這一維度來看，飛鶴還被伊利的奶粉業(yè)務(wù)收入超越。根據(jù)伊利2022年報(bào)數(shù)據(jù)，該公司奶粉收入為262.6億元。

蒙牛方面，該公司奶粉去年收入為38.62億元，同比下降21.97%，這也是蒙牛被伊利拉開差距的主要因素之一。從數(shù)據(jù)來看，伊利一家的奶粉收入高于飛鶴與蒙牛奶粉收入之和。

據(jù)南都灣財(cái)社記者此前采訪了解，奶粉業(yè)務(wù)尤其是嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)，增長(zhǎng)收窄乃至下滑將是市場(chǎng)整體趨勢(shì)，即使嬰幼兒配方奶粉新國(guó)標(biāo)落地，但該領(lǐng)域或仍難免出現(xiàn)收縮。有券商預(yù)計(jì)，今年奶粉目標(biāo)消費(fèi)者數(shù)量或下滑約10%，因此預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)規(guī)模仍將有個(gè)位數(shù)的下跌。

因此，有公司也將奶粉的“籌碼”押寶至兒童或成人奶粉，包括伊利、飛鶴和蒙牛等均對(duì)成人奶粉做出布局，不過目前規(guī)模并不大。

C

低溫鮮奶賽道“此消彼長(zhǎng)”光明業(yè)績(jī)下降，新乳業(yè)及天潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)

“區(qū)域乳企與巨頭差異化競(jìng)爭(zhēng)”的低溫鮮奶方面，這一賽道經(jīng)過快速增長(zhǎng)后，開始出現(xiàn)“此消彼長(zhǎng)”的情況，從上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)來看，“此消彼長(zhǎng)”的趨勢(shì)更為明顯。

24家上市乳企中，主營(yíng)低溫鮮奶的光明乳業(yè)、燕塘乳業(yè)和陽(yáng)光乳業(yè)均出現(xiàn)業(yè)績(jī)下降情況。其中老牌低溫鮮奶“龍頭”光明乳業(yè)去年業(yè)績(jī)下滑明顯，該公司去年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別為282.15億元和3.61億元，同比分別下跌3.39%和39.11%。究其原因，主要與光明乳業(yè)上海市場(chǎng)在去年出現(xiàn)收縮有關(guān)。

在“龍頭”等企業(yè)市場(chǎng)收縮同時(shí)，則是被其他乳企“瓜分”，其中主營(yíng)鮮奶的新乳業(yè)（新希望乳業(yè)）以及天潤(rùn)乳業(yè)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均有所增加。其中新乳業(yè)營(yíng)收首度破百億，營(yíng)收錄得100.06億元，凈利潤(rùn)則是錄得3.62億元，同比分別增加11.59%和15.77%；天潤(rùn)乳業(yè)方面，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為24.1億元和1.97億元，同比分別增加14.25%和31.33%。

根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)低溫鮮奶的市場(chǎng)規(guī)模由2016年的253億元增長(zhǎng)至2021年的414億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到9.52%，預(yù)計(jì)未來幾年我國(guó)低溫鮮奶市場(chǎng)規(guī)模增速有望達(dá)到15%左右。其中，區(qū)域乳企利用區(qū)位、牧場(chǎng)和渠道等優(yōu)勢(shì)對(duì)低溫鮮奶進(jìn)行布局，并且利用冷鏈物流對(duì)周邊省份市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)大，以求與乳業(yè)巨頭進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)。除了上述提到的上市公司外，包括君樂寶、衛(wèi)崗乳業(yè)等企業(yè)也在低溫鮮奶中布局。

不過南都灣財(cái)社記者也留意到，近兩年乳業(yè)巨頭對(duì)低溫鮮奶也作出布局，其中伊利金典低溫鮮奶和蒙牛每日鮮語(yǔ)等，正快速搶占市場(chǎng)。

D

原料奶單價(jià)持續(xù)走低 相關(guān)公司收入增加凈利下跌，疑似關(guān)聯(lián)交易拉動(dòng)營(yíng)收規(guī)模？

乳業(yè)整體表現(xiàn)“中規(guī)中矩”同時(shí)，上游供應(yīng)商表現(xiàn)同樣不盡如人意。南都灣財(cái)社記者統(tǒng)計(jì)了解到，四家上市的原料奶企業(yè)均出現(xiàn)營(yíng)收增加但凈利潤(rùn)下降的情況。

值得注意的是，原奶企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，有疑似關(guān)聯(lián)方大量采購(gòu)進(jìn)行兜底。

例如“伊利系”的優(yōu)然牧業(yè)，其106.17億元營(yíng)收系來自一名大客戶，營(yíng)收占比達(dá)到58.81%，這一大客戶疑似為伊利股份；“蒙牛系”的現(xiàn)代牧業(yè)和中國(guó)圣牧，前者有92.01億元收入來自單一客戶，占比達(dá)到74.83%；后者31.76億元收入同樣也是來自單一客戶采購(gòu)，占比達(dá)到95.2%，這兩家公司的大客戶疑似為蒙牛；另外與飛鶴存在“千絲萬(wàn)縷”關(guān)系的原生態(tài)牧業(yè)，有17.41億元是來自一名客戶采購(gòu)，占比為83.3%，這家采購(gòu)企業(yè)疑似為飛鶴。

據(jù)南都灣財(cái)社記者了解，在疑似關(guān)聯(lián)企業(yè)兜底下，原奶企業(yè)的奶價(jià)銷售較為堅(jiān)挺。優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧及原生態(tài)牧業(yè)，其原奶平均單價(jià)分別為4.66元/公斤、4.27元/公斤、5.07元/公斤和5元/公斤，遠(yuǎn)高于2022年全年原奶價(jià)格均價(jià)。

不過，原奶整體價(jià)格仍在走低。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部今年5月第3周畜產(chǎn)品和飼料集貿(mào)市場(chǎng)價(jià)格情況數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)主產(chǎn)省份生鮮乳平均價(jià)格3.88元/公斤，與前一周持平，同比下跌6.5%。業(yè)界分析認(rèn)為，目前原奶行業(yè)面臨的階段性過剩問題，且暫時(shí)未有結(jié)束跡象，在飼料成本不斷增加等情況下，今年原奶市場(chǎng)發(fā)展仍不太樂觀。

對(duì)于今年上市乳企有哪些重大動(dòng)向，南都灣財(cái)社記者將持續(xù)關(guān)注。

數(shù)據(jù)/表格/采寫：南都灣財(cái)社記者 貝貝 馮家鉅

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