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作者：譚雅玲，中國外匯投資研究院、獨立經(jīng)濟學(xué)家

當(dāng)前國際金融市場焦點話題集中美國范圍突顯，其中包括美聯(lián)儲加息與否、美國債務(wù)上限是否提高以及美元貶值是否延續(xù)。這些不僅是美國自身問題如此簡單，更波及與殃及世界范圍更多問題的溢出效應(yīng)甚至是風(fēng)險可能。尤其作為世界第一經(jīng)濟強國、國際第一貨幣強勢以及市場第一主導(dǎo)勢力，美國話題的敏感是現(xiàn)實，但其問題的本質(zhì)與前景卻撲朔迷離，市場情緒化中的客觀利用炒作乃至主觀能量引導(dǎo)策略與傾向非常值得深入論證與探討和預(yù)期。

1、美國因素超出國家尺度是問題重點。當(dāng)下美國因素不是一般國家問題的常規(guī)與常態(tài)，超強國度或是市場考量與分析問題的角度與深入重點。如果作為一般國家的債務(wù)超限或十分嚴重的問題，甚至是毀滅性風(fēng)險警報，這對于國家信譽是一個重要的打擊與遏制。然而，作為美元特權(quán)的美國債務(wù)超限，則是因為美元國際地位、全球體系與貨幣制度而存在特權(quán)與特殊優(yōu)勢和格局控制力。加之美國結(jié)構(gòu)特性與歷史慣性就是借助美元形成美國國家獨特的循環(huán)機制——借錢過日子邏輯獨一無二，更充分運用美元份額、權(quán)利與影響制衡與化解債務(wù)超標(biāo)的無限期風(fēng)險與遠景。因此，市場焦點的美國債務(wù)上限不僅僅是美國自身問題，更嚴重的將是涉及全球風(fēng)險的更大全局事件。

正如美國財長耶倫以及IMF總裁格奧爾基耶娃所言，美國債務(wù)違約將是美國一場災(zāi)難，也是世界的全面災(zāi)難。相比較美國經(jīng)濟規(guī)模與地位以及美國國債發(fā)行信譽與影響，更由于美元因素的特權(quán)與霸權(quán)使得美國債務(wù)上限出現(xiàn)故縱擺布、放縱情緒以及操縱行情的特別現(xiàn)象，進而使得美國風(fēng)險非同尋常、并不一般，這是當(dāng)前與未來預(yù)期美國債務(wù)上限的關(guān)鍵之重。歷史慣例美國債務(wù)上限提高毫無疑義、市場慣例年年炒作年年提高、美國債務(wù)放大與美國經(jīng)濟翻番并舉，國家資質(zhì)特別是美國債務(wù)上限特征與個性，也是美國債務(wù)全球化的特產(chǎn)與特權(quán)。

2、美元特性超越貨幣國度是現(xiàn)實核心。美國借錢過日子邏輯的根基與支柱是美元保底坐莊，尤其是在全球抵制美元的去美元化中，市場偏激情緒化與現(xiàn)實機制性嚴重背離與脫軌，事實上的美元并沒有弱化，反之強化局面更具有針對性舉措與格局性應(yīng)對。一方面是美元體系性難以攻破，去美元化缺少機制與系統(tǒng)將是無法實現(xiàn)的條件之難。尤其是主要發(fā)達國家籃子貨幣抱團聯(lián)盟化更加緊密，美元為主的主要貨幣隨從或順從美元將是全球去美元化最大的障礙與阻力。目前去美元化全球主力是新興市場貨幣自作主張為主，但是這些國家貨幣并不是自由貨幣，貨幣資質(zhì)與基礎(chǔ)的現(xiàn)實面對美元和籃子貨幣一體化將是無法實現(xiàn)的自我感覺，甚至存在被攻破對標(biāo)性靶向受制風(fēng)險越來越大。

另一方面是美元結(jié)算與交易系統(tǒng)的一支獨大是無法抗衡的重點，SWIFT+美聯(lián)儲清算+紐約清算三方系統(tǒng)化主導(dǎo)結(jié)算量已經(jīng)達到95%，如此龐大的數(shù)據(jù)與系統(tǒng)支撐是去美元化難以短期和中期難以應(yīng)對和實現(xiàn)的關(guān)鍵之點。加之美元交易貨幣資質(zhì)更是擴張性強化期，全球外匯交易規(guī)模已經(jīng)上至每天8萬億美元天量，美元占比將近90%，美元威力與作為難以被替代或被轉(zhuǎn)化將難上難。而市場炒作偏激外匯儲備數(shù)量下降，但忽略的重點是50%以上占比，更忽略黃金儲備第一大美國和黃金美元定價特性，魚目混珠識別力對去美元化的認知與推進是前提，也是梳理情緒與理性對待的要素與條件之選。美元不是一般貨幣，去美元化也不是一般貨幣路徑與方式，尤其是沒有產(chǎn)生替代美元的貨幣是無法抗拒的現(xiàn)狀與前景。

3、焦點誘發(fā)意在混淆是非與渾水摸魚。美國是制造輿論的源頭，而輿論導(dǎo)向?qū)⑹敲绹鴳?zhàn)略規(guī)劃布局與擺布的抓手，市場焦點的設(shè)計與炒作存在混淆是非的宗旨與旨意，進而對美國特性缺少定性，但對美元風(fēng)險無限放大或故縱發(fā)揮，以求美元貶值和加速美元加息。包括美國中小銀行風(fēng)波以及美國債務(wù)違約事件，其實都隱含美國制造矛盾與渾水摸魚的可能，事實已經(jīng)展現(xiàn)美元貶值側(cè)重的傾向與意圖，這是美聯(lián)儲戰(zhàn)略周期與政策宗旨的障礙與阻力，由此看出焦點迂回背后與前景目標(biāo)顯而易見、清晰可見。

美國話題混淆是非達到渾水摸魚意在促進與加快美元貶值為本，但相比較經(jīng)濟優(yōu)勢和政策功力難以實現(xiàn)貶值是當(dāng)務(wù)之急，但效果存在可能潛力。畢竟3月美國中小銀行烏龍手法不僅沒有呈現(xiàn)美國銀行危機，反之應(yīng)對未來美聯(lián)儲加息的銀行準備更加充足和穩(wěn)健，美國經(jīng)濟繁榮周期加長與美國股市上漲推進將更加夯實。尤其是美元貶值是美國銀行烏龍的最成功的所在，美指從104點下至101點更有利于美聯(lián)儲加息的環(huán)境。而目前加息爭論只是美聯(lián)儲運用市場輿情和情緒的一種策略手法，力求達到美元加速貶值將是美聯(lián)儲加息的重要條件與環(huán)境配套支持。畢竟美元貨幣霸權(quán)的利率保駕將是美聯(lián)儲長周期戰(zhàn)略宗旨的核心，美聯(lián)儲加息不會局限短期指標(biāo)變化而隨意改變長期政策目標(biāo)。市場焦點指向才是關(guān)注重點，更是美國利益企業(yè)化的核心支撐，美國企業(yè)化已經(jīng)是全球化和市場化更高級階段的美國特性與本質(zhì)。此時美元貶值將是美國企業(yè)保駕護航的技術(shù)策略與國家意志，政策與政府?dāng)嚋喫庠诿~掙錢和發(fā)財贏得更大的市場占比與利潤。

總之，市場應(yīng)做好美元貶值的防備，尤其對美聯(lián)儲加息必須從長計議和長遠判斷。

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