又一家半導(dǎo)體公司要上市了！

(相關(guān)資料圖)

深圳中科飛測科技股份有限公司（以下簡稱“中科飛測”）已在近期完成申購，即將在科創(chuàng)板上市，保薦人為國泰君安證券。其發(fā)行價格為23.6元/股，本次發(fā)行股份數(shù)量為8000萬股，占發(fā)行后公司總股本的25%，預(yù)計募集資金總額為18.88億元（高于10億元的擬募集資金總量），對應(yīng)的公司市值約75億元。

中科飛測是一家國內(nèi)的高端半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備公司，其產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用在中芯國際、長江存儲、長電科技、士蘭集科等國內(nèi)主流集成電路制造產(chǎn)線。

從募資用途來看，中科飛測此次上市擬募集資金用于高端半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目、研發(fā)中心升級建設(shè)項目、補充流動資金。

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董事長出自中科大少年班

2014年，嶺南晟業(yè)、中科院微電子所及蘇州翌流明簽訂協(xié)議，約定各方共同出資設(shè)立深圳中科飛測科技有限公司（簡稱“飛測有限”），注冊資本為3000萬元，注冊地為深圳。

深圳是一個充滿活力與創(chuàng)新精神的城市，孕育出了中興、華為、騰訊、比亞迪、大疆等一大批高科技企業(yè)，是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)之都。

招股書顯示，公司董事長陳魯是個70后，畢業(yè)于中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)少年班，獲得物理學(xué)專業(yè)學(xué)士學(xué)位，又赴美留學(xué)，到美國布朗大學(xué)攻讀物理學(xué)，拿到博士研究生學(xué)位。陳魯曾在科磊半導(dǎo)體擔(dān)任資深科學(xué)家，還擔(dān)任過中科院微電子所的研究員、博士生導(dǎo)師。

中科飛測董事長陳魯，圖片來自公眾號中國科大新創(chuàng)校友基金會

陳魯?shù)钠拮庸墟彩莻€70后高材生，她曾在耶魯大學(xué)讀國際和發(fā)展經(jīng)濟學(xué)專業(yè)，獲得碩士研究生學(xué)位后，又拿下美國華盛頓大學(xué)職業(yè)法律專業(yè)的博士研究生學(xué)位。哈承姝曾在德勤會計師事務(wù)所（美國）擔(dān)任高級稅務(wù)分析師，如今是中科飛測的董事兼總經(jīng)理。

除了董事長陳魯之外，中科飛測的兩位80后首席科學(xué)家黃有為、楊樂也是技術(shù)大咖。黃有為畢業(yè)于北京理工大學(xué)光學(xué)工程專業(yè)，擁有博士研究生學(xué)歷，曾陸續(xù)擔(dān)任中科院微電子所助理研究員及北京中航智科技有限公司研發(fā)工程師；楊樂畢業(yè)于中國科學(xué)院長春光學(xué)精密機械與物理研究所光學(xué)工程專業(yè)，也是博士，曾在中科院微電子所工作。

核心技術(shù)人員的名校背景及行業(yè)工作經(jīng)驗為公司增色不少，這或許是其受資本青睞的重要原因。在半導(dǎo)體這個燒錢的行業(yè)，前期得投入大量資金進行產(chǎn)品研發(fā)，公司的發(fā)展離不開資本的支持。

2019年12月，深創(chuàng)投、創(chuàng)新一號、國投基金等機構(gòu)紛紛增資中科飛測。2020年9月，華為旗下哈勃投資也增資入股，三個月后，飛測有限整體變更，設(shè)立股份公司。

本次發(fā)行前，中科飛測的實際控制人為陳魯、哈承姝夫婦，其中哈承姝直接持有公司6.93%股份，二人還通過蘇州翌流明、小納光分別持有公司15.75%、7.86%的股份，合計控制公司30.54%的股份。

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三年累計研發(fā)投入超3億

據(jù)招股書，中科飛測自成立以來始終專注于檢測和量測兩大類集成電路專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括無圖形晶圓缺陷檢測設(shè)備系列、圖形晶圓缺陷檢測設(shè)備系列、三維形貌量測設(shè)備系列、薄膜膜厚量測設(shè)備系列等，已應(yīng)用于國內(nèi)28nm及以上制程的集成電路制造產(chǎn)線。

具體來看，2020年至2022年，公司收入主要來源于檢測設(shè)備和量測設(shè)備，其中檢測設(shè)備的營收占比在60%以上，且占比呈上升趨勢。

業(yè)績方面，報告期內(nèi)，盡管公司的營收呈增長趨勢，但歸母凈利潤存在較大波動。2020年至2022年，中科飛測的營業(yè)收入分別約2.38億元、3.61億元、5.09億元，對應(yīng)的歸母凈利潤分別約0.4億元、0.53億元、0.12億元。

值得注意的是，2022年受部分重點研發(fā)項目投入相對較大，以及現(xiàn)階段公司營業(yè)收入規(guī)模相對較小，規(guī)模效應(yīng)尚未充分體現(xiàn)等影響，當(dāng)期扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為負。

半導(dǎo)體專用設(shè)備是技術(shù)密集型產(chǎn)品，做這種產(chǎn)品不僅“燒腦”，還很“燒錢”！

中科飛測也在研發(fā)上投了很多資金。2020年至2022年，公司的研發(fā)費用分別為4617.16萬元、9503.9萬元、2.06億元，三年累計研發(fā)投入超3億元。由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模較小和持續(xù)加大研發(fā)投入，其研發(fā)費用率高于同行業(yè)可比公司。

2020年至2022年，中科飛測的毛利率分別為41.12%、48.96%、48.67%，存在一定波動。其中，2021年公司毛利率較高的檢測設(shè)備銷售占比提升，帶動整體毛利率也有所上升。

在公司主營業(yè)務(wù)成本中，直接材料占比較高。報告期內(nèi)，公司主要產(chǎn)品的核心零部件存在多家境內(nèi)和境外供應(yīng)商，其中，部分零部件尚未存在境內(nèi)供應(yīng)商，如機械手等運動與控制系統(tǒng)類零部件主要向日本等境外供應(yīng)商采購，這種零部件國產(chǎn)化率相對偏低。

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與國際巨頭差距較大

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，中科飛測處于上游半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，主要為集成電路前道制程、先進封裝等企業(yè)提供質(zhì)量控制設(shè)備，對上述領(lǐng)域企業(yè)的生產(chǎn)過程進行全面質(zhì)量控制和工藝檢測，幫助客戶提升工藝技術(shù)，提高良品率，從而實現(xiàn)降本增效的目標。

近年來，全球半導(dǎo)體檢測和量測設(shè)備市場規(guī)模持續(xù)增長，我國大陸半導(dǎo)體檢測與量測設(shè)備市場也發(fā)展迅速。

據(jù)VLSI Research統(tǒng)計，2020年全球半導(dǎo)體檢測和量測設(shè)備市場規(guī)模達到76.5億美元，其中我國大陸市場規(guī)模為21億美元。2016年至2020年，我國大陸半導(dǎo)體檢測和量測設(shè)備市場的年均復(fù)合增長率為31.6%，高于全球增速。

從市場格局來看，目前全球半導(dǎo)體檢測和量測設(shè)備市場幾乎被國外設(shè)備企業(yè)壟斷，國內(nèi)半導(dǎo)體檢測與量測設(shè)備市場也由海外巨頭占據(jù)主導(dǎo)地位，國產(chǎn)化率較低。

據(jù)VLSI Research統(tǒng)計，2020年美國的科磊半導(dǎo)體在中國半導(dǎo)體檢測和量測市場的市占率高達54.8%，美國的應(yīng)用材料和日本的日立分別占比9%和7.1%，這三大巨頭合計占據(jù)70%的市場份額。

近年來，國內(nèi)企業(yè)在檢測與量測領(lǐng)域也有突破。中科飛測的國內(nèi)競爭對手主要是上海睿勵和上海精測，近幾年這三家企業(yè)的銷售收入和市場占有率均有所上升。其中，中科飛測的市占率從2019年的0.47%上升至2020年的1.74%，高于另兩家同行，但仍遠不及國際巨頭。

技術(shù)方面，隨著半導(dǎo)體制程技術(shù)的進步，質(zhì)量控制設(shè)備也向更小的工藝節(jié)點發(fā)展，研發(fā)難度也逐漸加大。目前國際巨頭普遍能夠覆蓋2Xnm以下制程，先進產(chǎn)品甚至已應(yīng)用在7nm以下制程。而中科飛測的產(chǎn)品雖然已能夠覆蓋2Xnm及以上制程，但應(yīng)用在2Xnm以下制程的質(zhì)量控制設(shè)備仍在研發(fā)或驗證中。

總的來看，盡管公司的業(yè)務(wù)規(guī)模高于上海睿勵等國內(nèi)競爭對手，但在市占率和工藝技術(shù)方面與國際巨頭之間存在較大差距。

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結(jié)語

近年來，在國家推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的過程中，半導(dǎo)體等高科技行業(yè)愈發(fā)受到重視。今年以來，在國產(chǎn)替代浪潮之下，半導(dǎo)體板塊曾出現(xiàn)過亮眼的漲幅，盡管近期有所回調(diào)，但中微公司、芯源微、盛美上海等半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)仍有不錯的漲幅。中科飛測作為國內(nèi)半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備企業(yè)，結(jié)合其23.6元/股的發(fā)行價來看，其上市首日或有一個積極的拉漲。

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