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泰森食品:通脹實(shí)際上不是貪婪的通脹
2023-05-10 13:38:02來源: CapitalWatch


【資料圖】

由于糟糕的公司業(yè)績,泰森食品(NYSE: TSN)股價(jià)昨日下跌16%。利潤消失了,利潤率也差不多消失了。這顯然對(duì)股東不利。這一結(jié)果也拖累了整個(gè)行業(yè)的股價(jià)——這是常有的事。

如果競爭市場中的一個(gè)玩家無法破解市場環(huán)境,那么同一市場中的其他玩家很可能也無法破解市場環(huán)境。保證金壓縮往往發(fā)生在所有人身上。

在競爭激烈的市場中,我們確實(shí)認(rèn)為食品生產(chǎn)是有競爭力的。

值得注意的是,結(jié)果實(shí)際上比人們目前認(rèn)為的要糟糕得多。因?yàn)楣緲I(yè)績沒有考慮通貨膨脹。我們得到的這些數(shù)字是名義上的,而不是實(shí)際的(這里的“實(shí)際”是指經(jīng)通脹調(diào)整后的)。

因此,我們的名義銷售額基本持平,為131.3億美元(實(shí)際上同比增長0.1%)。但去年美國的食品價(jià)格上漲了11%。按實(shí)際價(jià)值計(jì)算,銷售額下降了10%。這是一個(gè)可怕的結(jié)果。利潤率也幾乎完全消失了。

然而,更大的問題是,這告訴我們貪婪通脹的說法是什么。這種觀點(diǎn)認(rèn)為,企業(yè)出于貪婪而抬高價(jià)格,以實(shí)現(xiàn)利潤最大化。

解決這個(gè)問題的辦法是控制價(jià)格,或者增加稅收,或者別的什么,而不是指責(zé)政府過度支出和印鈔。

這種解釋在美國進(jìn)步左派中非常流行。因?yàn)樗麄儺?dāng)然不想控制自己的支出,他們希望對(duì)企業(yè)利潤征收更多的稅,當(dāng)然,現(xiàn)在的問題不可能與一個(gè)受益的官僚機(jī)構(gòu)有任何關(guān)系,不是嗎?

這些都可以被認(rèn)為是政治。但作為投資者,政治對(duì)我們很重要。如果利潤根本不存在,那么將通脹解釋為利潤最大化就不可能成立。

因此,提高稅收和價(jià)格控制的壓力放松了。因?yàn)榧词故沁M(jìn)步派也不會(huì)愚蠢到把不存在的利潤率說成是通脹的原因。這很奇怪,但泰森食品公司沒有盈利,這是一個(gè)積極的信號(hào),即使現(xiàn)在是一個(gè)糟糕的信號(hào)。

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