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吊打金價,片仔癀漲瘋了
2023-05-10 12:40:12來源: 市界

過去漲了19次價的片仔癀,已經(jīng)不滿足于一點點提價了,近日一口氣將一粒片仔癀錠劑提價了170元,比此前三次提價的總和還要高,創(chuàng)了歷史漲幅之最。而資本市場卻將此舉看成了妥妥的“印鈔機”,千億巨頭片仔癀一開盤就被買漲停了。

01、憋了三年,漲幅驚人

“神藥”片仔癀身價暴漲。


(相關(guān)資料圖)

5月5日晚,千億中藥巨頭片仔癀宣布,將核心產(chǎn)品片仔癀錠劑在國內(nèi)市場的零售價從590元/粒上調(diào)至760/粒,零售價格一粒漲了170元,提價幅度高達28.8%,堪稱片仔癀史上之最,隨后相關(guān)話題沖上熱搜。

一粒760元是什么概念?這個錢對很多普通家庭來說,能夠一家三口好幾天的伙食費;如果拿這個錢買饅頭的話,能買500多個;如果拿這個錢坐地鐵通勤,普通上班族能坐三個多月……

對于片仔癀的鐵粉來說,以往能買兩粒片仔癀的錢,今后只能買一粒半了。

算下來片仔癀這一次的漲幅比此前三次提價的總和還要高。據(jù)華安證券研報顯示,2016年到2020年期間,片仔癀總共提價了三次,零售價先是2016年從460元/粒上調(diào)至500元/粒,2017年又漲為530元/粒,2020年漲至590元/粒,三次加起來一粒也就漲了130元,漲幅約為28.3%。

很多機構(gòu)認為,片仔癀已有三年沒有調(diào)價,這次漲價是情理之中,但漲幅在意料之外,超出了市場預(yù)期。

這邊廂剛提完價,那邊廂已經(jīng)雷厲風(fēng)行地執(zhí)行了。5月8日,北京某片仔癀線下門店告訴「市界」,“店鋪已經(jīng)完成提價,現(xiàn)在售價都是760元/粒?!?/p>

不光線下渠道,「市界」搜索后發(fā)現(xiàn),在線上渠道,片仔癀官方旗艦店顯示的價格已經(jīng)改成了760元/粒,除此之外其他店鋪的價格均在760元/粒以上,在阿里健康大藥房,片仔癀的價格更是飆升到了980元/粒。

▲(圖源/市界)

名字來源于閩南方言的片仔癀,是一種名貴的中成藥,以“一片即可清熱解毒”著稱。官方表示其有清熱解毒、涼血化瘀、消腫止痛的功效。也可以用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎,癰疽疔瘡,無名腫毒,跌打損傷及各種炎癥。

片仔癀的母公司漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司位于福建省漳州市,由成立于1956年的漳州制藥廠于1999年改制創(chuàng)立,四年后的2003年在上交所上市。上市以后,原本每粒價格在100元左右的片仔癀售價一路上漲。在2007年上半年以前,片仔癀的漲價幅度僅在5-10元,直到2007年11月,片仔癀首次提價30元,價格便漲到了180元/粒,此后便開啟了大幅度提價的模式。

據(jù)西南證券此前統(tǒng)計,2004年至2020年,片仔癀錠劑產(chǎn)品一共提價19次,零售價從325元/粒升至590元/粒,提價幅度81.54%。從出廠價來看,片仔癀錠劑提價共計10次,從2004年的125元/粒升至2020年1月初的390元/粒,提價幅度212%。每次上漲的原因都是“主要原料及人工成本上漲”。

雖然官方價格一漲再漲,但依然有人趨之若鶩,片仔癀的市場價格更是一度被炒至“天價”。

2021年,片仔癀就曾出現(xiàn)過“一藥難求”,盡管官方價格還是每粒590元,但在市場上,該價格已經(jīng)漲到了900-1600元,據(jù)當(dāng)時的消費者反映,當(dāng)時買片仔癀就像買茅臺一樣,在線下買需要提前排隊,每人限購2粒。后來官方介入通過線上渠道加大投放量后,片仔癀的價格才又慢慢回落至正常水平。

2022年6月左右,時值片仔癀被炒作過去一年,「市界」曾向代購詢問過片仔癀的情況。對方表示:590元一粒,郵費自理,從官方渠道買還要開證明(用藥證明以及身份證),“廠家控價,不可能再跌了,現(xiàn)在還是有往上漲的趨勢。”

“片仔癀的原材料有麝香、牛黃等各種珍稀藥材,隨著原材料價格越來越貴,未來持續(xù)漲價是可以預(yù)見的”,中國醫(yī)院協(xié)會全國合理用藥監(jiān)測辦公室孫忠實對「市界」表示。

02、漲價的底氣何在?

最大價格漲幅,片仔癀底氣何在?

調(diào)價公告里,公司將漲價原因歸結(jié)為“主要原料及人工成本上漲”。往前追溯,過往的每輪漲價,都是相同的說法。其“主要原料”,指的是四味藥材:麝香、牛黃、蛇膽和三七,占比分別為3%、5%、7%和85%。

過去三年,原料成本的確上漲不少。以合計占去90%原料成本的兩味藥材——天然麝香和牛黃為例,根據(jù)康美中藥網(wǎng)的數(shù)據(jù),牛黃的最新價格為80萬元/kg,較2020年中的40萬元/kg,漲幅達100%,較2019年的23萬元/kg,漲幅達到248%。與此同時,根據(jù)藥通網(wǎng)的數(shù)據(jù),天然麝香的最新價格為45萬元/kg,較之2019年的35萬元/kg,漲幅為28.57%。

有媒體測算,目前一粒3g的片仔癀錠劑,原材料成本為167.28元,較2019年上漲了94.5元,漲幅129.8%。

但考慮到公司的已有庫存能平攤掉一部分成本,且漲價幅度高出成本漲幅不少,片仔癀的此次調(diào)價,也就不全是“被動之舉”了。

片仔癀錠劑提價的底氣來自于哪里?有“中國民間股神”之稱的林園曾堅定看好片仔癀,并于2018年進入公司前十大流通股股東之列。根據(jù)他的說法,片仔癀的優(yōu)勢在于“國家批準它使用天然麝香,這就是壟斷,更是絕無僅有的定價權(quán)”。

這使得片仔癀有著超高的毛利率,被譽為藥中茅臺。2022年年報顯示,片仔癀醫(yī)藥制造業(yè)毛利率高達78.7%,是其所有業(yè)務(wù)線中毛利最高的。而同屬于制藥行業(yè)的華潤三九,去年醫(yī)藥行業(yè)的毛利率只有55.38%。白云山中成藥業(yè)務(wù)毛利率更是只有41.73%。

在雪球平臺上,片仔癀的堅定擁躉者補充道,片仔癀的制作工藝屬于國家絕密配方,是目前唯一一個工藝與配方“雙絕密”的產(chǎn)品。

▲(圖源/視覺中國)

除絕密性之外,坊間的不少“治病傳聞”也給片仔癀增添了些許神奇色彩,其中,又以“治療肝炎”和“中國特效抗菌素”的說法最多。但隨后有人查詢國家藥監(jiān)局“OTC中藥說明書范本”數(shù)據(jù)庫發(fā)現(xiàn),片仔癀的說明書里只提及“清熱解毒,涼血化瘀,消腫止痛”,并未說到可以治療肝膽疾病。

“片仔癀的說明書上寫得很清楚,清熱解毒,但是這個功效的可替代品太多了,牛黃解毒片、銀翹解毒片都是。(片仔癀)公司一直宣稱在做研發(fā),如果研發(fā)結(jié)果出來就改說明書了?!庇嗅t(yī)藥營銷專家曾向「市界」表達過上述觀點。

“片仔癀大幅度漲價更多是一種商業(yè)策略,根據(jù)人均GDP等因素綜合考慮的,不斷往上提?!蹦翅t(yī)藥投資人告訴「市界」,片仔癀敢于提價的底氣很簡單,其產(chǎn)品獨一份,沒有競爭對手,隨著老齡化社會不斷深入,人們對這種養(yǎng)生類高端產(chǎn)品的需求將長期處于上升趨勢。

“上世紀80年代,一粒片仔癀錠劑的價格大概是兩瓶茅臺的售價,現(xiàn)在一瓶茅臺的市場價動輒兩三千,一粒片仔癀還是幾百塊。”上述醫(yī)藥投資人表示,按道理,能喝得起茅臺、抽得起中華煙的都是片仔癀的目標消費者,換句話說,“其未來提價空間不小”。

片仔癀確實有底氣大幅度提價,因為市場有需求。上述線下門店告訴「市界」:“片仔癀錠劑已經(jīng)沒有貨了,只有膠囊還有余量,具體什么時候有貨不清楚?!?/p>

有原材料和配方加持,一片來自漳州的片仔癀早已脫離“退癀”(意為消炎、消腫)的價格范疇。售價760元/3g的片仔癀究竟有多大功效?既持有片仔癀股票,又常年囤片仔癀錠劑的林豐告訴「市界」,吃片仔癀是為了保肝護肝,但日常生活中最立竿見影的作用是解酒。

有多年服用片仔癀經(jīng)驗的福建人鄭強也表示,對于經(jīng)?;燠E在酒場的他來說,片仔癀可以保護肝臟,排毒、解毒的效果比較好,但效果不可能“像神藥一樣”。

不過,在社交媒體平臺和網(wǎng)購平臺上,“片仔癀”三個字爭議太多?!芭菟锖?,好難喝,感覺沒什么用”“5粒藥錠胃病治好了”“吃了三盒,沒感覺”“經(jīng)常吃,確實管用”......圍繞片仔癀功效的說辭正反兩極,更多人則繞不開國家背書,“片仔癀可是國家中藥保護藥”“國藥片仔癀”......

03、提價舉措屢試不爽

資本市場早就期盼著片仔癀提價了。

在本輪漲價前,在片仔癀股吧,就有不少股民定期催促漲價,“為什么遲遲不肯提價?如果不提價,公司怎么實現(xiàn)兩位數(shù)增長?”

甚至有股民將片仔癀和八寶丹相比,稱早些年片仔癀賣400元的時候,八寶丹才100元,現(xiàn)在,八寶丹已經(jīng)賣到了780元到1000元不等,片仔癀還停留在590元。

股民催促背后,指向了片仔癀“靠漲價支撐營收、提振股價”的事實?!耙惶醿r,公司營收、股價都跟著漲,這已經(jīng)成了片仔癀的特點?!苯衲昴瓿?,一位片仔癀股票的長期持有者表示。

「市界」經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn),自上市以來,片仔癀的每一次提價都換來了盆滿缽滿的雙豐收。2005年,片仔癀宣布提價5元,同年收入就大漲65.2%,比前四年增幅之和還要多,與此同時股價也大漲53.99%。

進入2010年后,片仔癀提價速度加快,幾乎每一年都會迎來1-2次提價。由于提價頻繁引起爭議,片仔癀為此還梳理過漲價對公司業(yè)績的影響:2010-2013年,國內(nèi)片仔癀分別提價20元、60元、20元、40元,分別帶動其產(chǎn)品業(yè)務(wù)營收增加了31.56%、30.48%、26.16%和23.84%,以此表明提價對公司業(yè)務(wù)有推動作用。

2021年,盡管官方未提價,但市場炒作之下,片仔癀的股價漲幅一度達到10.59%,而同一期間,A股中藥指數(shù)漲幅僅為2.19%,這意味著,在缺貨的推動下,片仔癀走出了異于行業(yè)水平的獨立行情。

然而隨著這波炒作的行情過去,片仔癀的業(yè)績迎來了明顯的承壓態(tài)勢。2022年年報顯示,片仔癀實現(xiàn)營業(yè)總收入86.94億元,同比增長8.38%;歸母凈利潤24.72億元,同比增長1.66%,迎來了首個單位數(shù)增長的財年,也是其八年來的最低水平。其中,占片仔癀營收近一半的核心產(chǎn)品肝病用藥部分還在近三年內(nèi)出現(xiàn)了首次下降,同比減少2.95%,但相關(guān)成本卻提高了1.79%。

▲(圖源/視覺中國)

一向看好片仔癀的資本也開始離場。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2023年第一季度末,片仔癀為76只基金的十大重倉股,較上季度減少10只。此外,葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合證券投資基金A是持有片仔癀最多的公募基金,但與上一季度相比也減少了4.39萬股。

最終,片仔癀醞釀出了史上最大幅度的漲價,希望以此提振業(yè)績。片仔癀在漲價公告中表示,參照過往的價格調(diào)整,公司經(jīng)營情況一般都會呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的狀況。

盡管提價有“奇效”,但片仔癀顯然也意識到,提價并不是一勞永逸的舉措。近幾年,片仔癀在試圖擺脫過去的大單品策略,尋找自己的第二增長曲線。一個明顯的改變就是,在2021年,片仔癀首次提出了“多核驅(qū)動,雙向發(fā)展”的大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,取代了自2014年起被頻頻提及的“一核兩翼”(以片仔癀系列產(chǎn)品的醫(yī)藥制造業(yè)為核心,以化妝品、日化產(chǎn)品及保健品、保健食品為兩翼)。

更改戰(zhàn)略的原因或在于,片仔癀公司試圖擺脫其核心產(chǎn)品的一次押寶。2020年,片仔癀公告稱將以4447.59萬元收購擁有安宮牛黃丸生產(chǎn)資格的龍暉藥業(yè)51%股權(quán),“做優(yōu)片仔癀,做大安宮牛黃丸”也成為了其“多核驅(qū)動”的一大表現(xiàn)。

但有業(yè)內(nèi)人士告訴「市界」,考慮到安宮牛黃丸的技術(shù)壁壘不高,主要靠渠道和品牌本身在全國范圍內(nèi)的知名度,安宮牛黃丸很難成為片仔癀的第二增長曲線?!巴惍a(chǎn)品里,同仁堂和廣譽遠的牌子更有名氣,并且是在全國賣,片仔癀名氣不如前兩者,且主要在東南地區(qū)銷售?!痹摌I(yè)內(nèi)人士表示。

另一方面,作為兩翼之一的化妝品業(yè)務(wù)曾一度是片仔癀的重頭戲。2017-2019年,化妝品業(yè)務(wù)的復(fù)合增速一度高達96.40%,2020年,該業(yè)務(wù)營收還一度逼近10億元。也就在化妝品業(yè)務(wù)大漲的時候,片仔癀表示將分拆化妝品業(yè)務(wù)獨立上市,被看作是業(yè)績向好的一大表現(xiàn)。

結(jié)果到了2022年,化妝品業(yè)務(wù)反而成為了拖累。2022年,該業(yè)務(wù)營收同比減少24.61%,毛利率同比下降9.95%,今年一季度,片仔癀的化妝品業(yè)務(wù)營收同比減少42.78%,毛利率減少8.42%?!耙?022年為例,如果剔除掉該部分業(yè)務(wù),片仔癀還是能實現(xiàn)雙位數(shù)的增長”,有業(yè)內(nèi)人士表示。

由此看來,在未來一段時間,以漲價促營收仍然是屬于片仔癀的獨門咒語。

(除孫忠實外,以上受訪對象均為化名)

(作者 | 張繼康 李丹,編輯 | 陳芳)

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