5月1日，美國第一共和銀行（FRC）被聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）接管，摩根大通（JPM）以106億美元收購了FRC的大部分資產(chǎn)。

(相關資料圖)

摩根承擔FRC約900億美元的存款，及少部分債務。在被收購前，F(xiàn)RC是美國第十六大銀行，資產(chǎn)規(guī)模為2291億美元。

在此次交易中，F(xiàn)DIC承擔了約130億美元的潛在損失，而摩根預計收購將帶來26億美元的稅前凈利潤。

盡管未來18個月內(nèi)，摩根可能需要支付約20億美元的稅收重組成本，但預計交易將為摩根每年帶來5億美元的新增凈收益。此外，摩根還將獲得FRC在8個州的84個分支機構，這些分支行將成為摩根的新分支。

整體來看，這筆交易是利于摩根的。因此，摩根收漲2%。自10月中旬以來，摩根的股價已漲超40%。這次銀行危機，是否成了大銀行收并購擴張的好機會？

值得注意的是，F(xiàn)DIC透露FRC的競價拍賣很激烈。不過，該筆收購案拖了近4天的時間，顯然收購競價沒有所說的激烈。

而摩根收購FRC后，摩根的存款占全美國比例將超過10%，這違反了美國反壟斷法，在美國引起一些爭議，認為美國政府給摩根開綠燈，走特殊。但美國的反壟斷法中也有提及，若被收購銀行如果瀕臨破產(chǎn)，即無需遵守10%存款上限約束。

若說給摩根開綠燈走特例的原因只有一個，即是為了銀行業(yè)的系統(tǒng)性安全。作為美國資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行，摩根大通在歷史上曾數(shù)次救助過美國銀行業(yè)。

最早可追溯至1907年的美國金融恐慌。在當時，摩根大通的創(chuàng)始人，摩根先生利用自己的財力和聲望穩(wěn)定了金融市場。另外，在2008年時，摩根大通收購陷入困境的貝爾斯登和華盛頓互惠銀行，阻止了危機進一步蔓延。

與貝爾斯登的收購相比，F(xiàn)RC的資產(chǎn)質(zhì)量要好得多，沒有那么多債務和法律糾紛。目前來看，這筆交易對摩根大通是有利的。

誠然，當下的銀行危機帶來的沖擊遠低于2008年金融危機。那么，是否意味著這是大型銀行收并購擴張規(guī)模的好機會呢？摩根大通CEO表示，銀行危機已基本結束。這場銀行危機是否真的就此結束？

據(jù)金融時報，最懂銀行股的芒格警告稱，美國商業(yè)地產(chǎn)市場正在醞釀一場風暴，隨著高利率導致商業(yè)辦公樓的使用減少，商業(yè)地產(chǎn)價格下跌，美國銀行業(yè)“充斥著不良貸款”。

芒格表示，盡管目前的宏觀環(huán)境并不像2008年時那樣糟糕，但銀行業(yè)也會遇到麻煩，就像其他地方都會遇到麻煩一樣。

芒格表示，很多房地產(chǎn)的情況已經(jīng)不太妙了，有很多陷入困境的辦公樓，很多陷入困境的購物中心，還有很多陷入困境的其他房地產(chǎn)。這與六個月前相比，目前美國每家銀行對房地產(chǎn)貸款的收緊程度都要高得多。（在過去六個月內(nèi)，美聯(lián)儲利率提升了100基點。）

為商業(yè)地產(chǎn)提供貸款的銀行主要是區(qū)域性銀行，芒格認為商業(yè)地產(chǎn)的風險還將持續(xù)暴露。伯克希爾哈撒韋曾多次出手拯救銀行股，如果這場危機繼續(xù)蔓延，或許巴菲特會再次伸出援手？

商業(yè)地產(chǎn)和銀行的風險與高利率環(huán)境密切相關。如果鮑威爾繼續(xù)加息維持高利率，可能會引發(fā)更多商業(yè)地產(chǎn)的風險暴露。

近日，馬斯克也做出警告稱：：“美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)滯后太多，溫和的衰退已經(jīng)來臨。不僅僅是煤礦中的金絲雀（硅谷銀行死了），最堅定的礦工之一（瑞信）也死了，墓地很快就被填滿了。若進一步加息將引發(fā)嚴重的衰退，記住我的話?！?/p>

馬斯克說這番話的依據(jù)是：他擁有Tesla、Starlink、Twitter，他可能比任何人都擁有更多的實時全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)。這些公司金融數(shù)據(jù)顯示出，更大的災難將要來臨。

結語

在金絲雀和礦工都倒下后，高利率是否會壓迫地美國商業(yè)地產(chǎn)繼續(xù)暴露風險？

我們曾提到，銀行危機導致的沖擊遠高于普通的經(jīng)濟衰退。在芒格堅定認為銀行將繼續(xù)暴露風險的同時，馬斯克則認為溫和衰退已然到來。

在這種情況下，5月是否會是美聯(lián)儲加息的最后一次？

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