華潤入局,金種子酒能否擺脫虧損?
(資料圖)
作為安徽地方酒企,如何擴(kuò)大渠道、站穩(wěn)中高端市場、提高毛利率,仍是金種子酒管理層面臨的問題
文 | 《財(cái)經(jīng)》記者 張建鋒
編輯 | 楊秀紅
4月28日,金種子酒發(fā)布2022年成績單,公司營業(yè)收入同比下滑2.11%至11.86億元,歸屬于上市公司股東凈利潤虧損1.87億元,虧損金額同比稍有增長。而公司扣非后凈利潤已連續(xù)四年為負(fù)數(shù),年虧損金額均超億元。
2023年一季度,雖然公司營業(yè)收入同比增幅超25%,但歸母凈利潤虧損4000多萬元。
酒水行業(yè)研究者歐陽千里告訴《財(cái)經(jīng)》記者,金種子酒面臨人才流失、品牌力減弱、舊有核心單品利潤下降且新核心單品尚未建立等諸多問題,所以會(huì)持續(xù)虧損。
十年后,時(shí)過境遷。2022年,金種子酒營業(yè)收入是舍得酒業(yè)的兩成,后者凈利潤已超16億元。在已經(jīng)公布2022年報(bào)的13家上市白酒公司中,公司歸母凈利潤位居12位,僅優(yōu)于順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)。
雖然業(yè)績持續(xù)低迷,但引入華潤集團(tuán),讓市場對(duì)金種子酒有了期許。2022年6月,華潤(集團(tuán))有限公司旗下華潤戰(zhàn)投,持有公司控股股東金種子集團(tuán)49%股份完成工商登記變更,華潤正式入局。在華潤入局消息發(fā)布后,公司股價(jià)曾大幅上漲,至2022年3月18日達(dá)到32.87元/股的階段高點(diǎn)。隨后,公司股價(jià)有所盤整。4月28日,公司收盤于25.06元/股。
引入華潤后,金種子酒在管理層、組織架構(gòu)及產(chǎn)品方面,都進(jìn)行了調(diào)整。公司在2022年報(bào)中提到,借助與華潤戰(zhàn)略重組機(jī)遇,嫁接華潤啤酒渠道、終端掌控優(yōu)勢加持金種子渠道布局提速。
2023年4月,華潤啤酒(控股)有限公司(下稱“華潤啤酒”,0291.HK)首席執(zhí)行官侯孝海對(duì)外透露,華潤入駐近一年,在“啤白雙賦能、白白共成長”的大戰(zhàn)略指引下,金種子酒通過“品牌、組織重塑+產(chǎn)品重塑+品質(zhì)先行、原糧研究+營銷創(chuàng)新”等工作,已叩響新世界大門。
“金種子酒作為安徽老牌名酒,擁有一定品牌知名度和市場基礎(chǔ),在華潤的品牌與資本背書下,特別是‘啤+白’模式的賦能下,未來有著不錯(cuò)的增量空間?!本茦I(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示,金種子酒細(xì)分香型占位戰(zhàn)略迎合了行業(yè)方向,隨著華潤人事結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)束,市場對(duì)于公司未來發(fā)展持正面態(tài)度。
毛利率持續(xù)低迷
金種子酒持續(xù)虧損的背后,是公司低毛利率及渠道建設(shè)的滯后。
據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù),已披露2022年報(bào)的13家白酒上市公司中,金種子酒26.45%的銷售毛利率排名末位。同期,其余12家白酒公司銷售毛利率平均值約為67%,10家公司該數(shù)據(jù)超60%。
公司的非白酒業(yè)務(wù)拖累了整體盈利能力。2022年,金種子酒藥品收入4.83億元,占營業(yè)收入比例約為41%。但該業(yè)務(wù)7.81%的毛利率,拉低了公司整體的毛利率水平。
根據(jù)年報(bào),公司控股子公司安徽金太陽生化藥業(yè)有限公司,主要從事西藥、中藥的生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)。
作為金種子酒主要收入來源的白酒業(yè)務(wù),表現(xiàn)亦不理想。2022年,公司中高檔酒、普通白酒收入分別為3億元、3.85億元,同比均出現(xiàn)下滑。同期,雖然公司中高檔酒毛利率同比微增至52.28%,但普通酒毛利率減少5.29個(gè)百分點(diǎn)至28.32%,拉低公司白酒業(yè)務(wù)毛利率至38.81%。
“金種子酒是大眾酒類消費(fèi)代表品牌,產(chǎn)品毛利率較低”。蔡學(xué)飛告訴《財(cái)經(jīng)》記者,加之近年來公司升級(jí)品牌,推出中高端產(chǎn)品馥合香、重啟市場與團(tuán)隊(duì),都需要消耗大量企業(yè)資源,從而拉低了公司毛利率。
省外占比較低、省內(nèi)競爭激烈,亦影響了公司盈利水平。2022年,金種子酒安徽省內(nèi)收入占比超九成,但其24.49%的毛利率,遠(yuǎn)低于省外超40%的數(shù)據(jù)。
與同行業(yè)公司相比,金種子酒省外市場拓展落后很多。2022年,舍得酒業(yè)省外酒類收入數(shù)據(jù)是省內(nèi)的2.5倍。同期,迎駕貢酒、口子窖省外收入占比均超17%,金種子酒該數(shù)據(jù)為8%。
“金種子酒是區(qū)域酒企,省外不是主力市場,最近幾年公司在進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整,品牌影響力有限?!痹诓虒W(xué)飛看來,公司重點(diǎn)精耕省內(nèi)市場,省外屬于機(jī)會(huì)性開發(fā),占比較低。
“在茅臺(tái)等醬酒、洋河等蘇酒及古井貢等徽酒的擠壓下,金種子酒已經(jīng)失去泛全國化甚至泛安徽化的市場地位,所以更無精力、能力拓展省外市場。”歐陽千里對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示,金種子在中高端、高端市場,并無市場認(rèn)可的核心單品,所以導(dǎo)致毛利率偏低。
盡管經(jīng)銷渠道是金種子酒主要收入來源,不過,公司2022年期末經(jīng)銷商數(shù)量合計(jì)不足300家,同期口子窖經(jīng)銷商數(shù)量超800家、迎駕貢酒超1300家。
金種子酒曾在2021年報(bào)中坦言,由于強(qiáng)勢競品的打壓,公司中高端產(chǎn)品尚處于推廣培育期,市場基礎(chǔ)仍較薄弱,尚未能大規(guī)模的占領(lǐng)市場,老產(chǎn)品毛利率較低,從而造成綜合毛利率提升較慢。
此輪白酒復(fù)蘇中,在其他上市白酒公司業(yè)績增長的時(shí)候,金種子酒走向了下坡路。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,2016年-2021年,在上市白酒公司營業(yè)收入漲幅均值為34%的情況下,公司營業(yè)收入出現(xiàn)16%的下滑。
“白酒行業(yè)集中度不斷提升,分化趨勢加劇,產(chǎn)品力、品牌力、渠道力優(yōu)勢明顯的企業(yè)能夠有效應(yīng)對(duì)環(huán)境變化,在激烈的市場競爭中取得較好發(fā)展?!苯鸱N子酒在2022年報(bào)中稱,近年來由于品牌、營銷、渠道等多方面原因,公司經(jīng)營效益不佳。
變革和重塑
盡管業(yè)績低迷,但華潤入局后的金種子酒仍備受市場關(guān)注。引入華潤后,公司在管理層、產(chǎn)品等方面,都在進(jìn)行調(diào)整。
管理層方面,2023年4月,來自阜陽投資發(fā)展集團(tuán)有限公司的謝金明,成為公司新的董事長。同時(shí),公司擬將法定代表人變更為華潤的何秀俠。
2022年11月,金種子酒完成董事會(huì)換屆,華潤的侯孝海、魏強(qiáng)、何秀俠,成為公司新一屆董事會(huì)成員。
高管方面,華潤的何武勇、楊云均在公司任職副總經(jīng)理,金昊任職財(cái)務(wù)總監(jiān),何秀俠為公司新的總經(jīng)理。其中,自2023年1月起,楊云在公司負(fù)責(zé)基酒生產(chǎn)部和成品酒生產(chǎn)部。
在2023年1月業(yè)務(wù)啟動(dòng)會(huì)上,金種子酒決定成立組織重塑等七個(gè)攻關(guān)項(xiàng)目組。此次會(huì)議上,公司副總經(jīng)理何武勇透露,金種子酒“十四五”將聚焦“做強(qiáng)底盤,做大馥合香,提質(zhì)增效,再創(chuàng)新輝煌”的發(fā)展戰(zhàn)略。
金種子酒在年報(bào)中表示,2022年下半年以來,公司牽手華潤,引入職業(yè)經(jīng)理人,聘請安永(中國)咨詢公司等對(duì)公司進(jìn)行了多方位的變革和重塑,包括但不限于品牌、組織等各方面,目前改革工作仍在持續(xù)推進(jìn)中。
產(chǎn)品方面,2023年3月,金種子酒發(fā)布針對(duì)光瓶酒市場新品“頭號(hào)種子”,產(chǎn)品定價(jià)68元/瓶。4月,金種子酒宣布啟動(dòng)馥合香品牌升級(jí)。據(jù)悉,金種子馥合香·馥7、馥9、馥20產(chǎn)品覆蓋188元/瓶-888元/瓶價(jià)格帶。
根據(jù)公司產(chǎn)品分檔,包括高中低檔,零售價(jià)覆蓋范圍更廣。
在市場人士看來,金種子酒在產(chǎn)品方面的上述動(dòng)作,意在強(qiáng)化毛利率相對(duì)較高的中高端產(chǎn)品。
何秀俠4月對(duì)外透露,品牌重塑是華潤進(jìn)入金種子要打贏的首場戰(zhàn)役,金種子經(jīng)過品牌重塑,從六七個(gè)品牌變成了“一體兩翼”。
金種子酒在年報(bào)中稱,公司圍繞“一體兩翼”品牌戰(zhàn)略,即以金種子馥合香為核心品牌主體、以醉三秋、種子品牌確定14支主產(chǎn)品線,包括光瓶酒、馥合香系列產(chǎn)品等,不斷改進(jìn)和完善主產(chǎn)品線,培育、做大各細(xì)分單品。
2023年一季度,公司白酒收入同比增長25%至2.78億元。其中,低端酒2.43億元收入相對(duì)于上年同期的普通白酒0.87億元大幅增長,而中端酒、高端酒合計(jì)0.35億元的營收,相對(duì)于上年同期的1.36億元的中高檔酒數(shù)據(jù)大幅下滑。
“金種子酒之困并非一朝一夕能夠解決,華潤入局后,仍需要抽絲剝繭才能重塑品牌形象,重回徽酒第一陣營?!痹跉W陽千里看來,在安徽市場亦或是華東市場,洋河、古井貢酒等競品紛紛起勢,導(dǎo)致金種子酒在短期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)較大的市場突破。
金種子酒是華潤在白酒領(lǐng)域的三大布局之一。2021年,華潤啤酒旗下華創(chuàng)飲品貿(mào)易有限公司通過注資,獲得山東景芝40%股權(quán)。次年10月,華潤啤酒旗下華潤酒業(yè)控股有限公司收購貴州金沙55.19%股權(quán)。
華潤啤酒在2022年報(bào)中稱,公司將形成戰(zhàn)略協(xié)同、獨(dú)立經(jīng)營、共同成長于一體的“白白共成長模式”,拓展與升級(jí)銷售網(wǎng)絡(luò),做大白酒業(yè)務(wù)。
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