當?shù)貢r間周四,美國將公布一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP數(shù)據(jù)。經(jīng)歷了年初短暫強勢后,多項經(jīng)濟指標從2月開始出現(xiàn)波動,普遍預期上季度美國經(jīng)濟將放緩。對于美聯(lián)儲而言,銀行業(yè)影響的不確定性和通脹壓力讓政策選擇陷入兩難境地,加息預期再次出現(xiàn)波動,懸念或保留到最后一刻。
經(jīng)濟或超預期放緩
(資料圖片)
在結束上半年連續(xù)兩個季度的短暫下調(diào)后,美國經(jīng)濟一度在去年三、四季度恢復活力,GDP分別實現(xiàn)了3.2%和2.6%的增速。然而在1月延續(xù)強勢表現(xiàn)后,高通脹和加息等因素開始沖擊消費端,經(jīng)濟動能開始放緩。機構預測,上季度美國GDP增速將降至2.0%。
值得注意的是,數(shù)據(jù)存在超預期下滑的可能性。亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow工具在周三公布的最后一份預測中,已經(jīng)將GDP增速下修至1.1%,較此前的2.5%直接下修超過一半。
臨近季末的數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示,消費者和企業(yè)面臨的逆風正越來越大。
作為美國經(jīng)濟的主要推動力,3月零售銷售月率環(huán)比下滑1%,這是過去五個月來的第四次下降,且呈現(xiàn)出受影響部門進一步擴散的特點。消費者信心也出現(xiàn)了波動,咨商會和密歇根大學調(diào)查均顯示受訪者對經(jīng)濟和通脹的擔憂。
此外制造業(yè)持續(xù)低迷,紐約聯(lián)儲、達拉斯聯(lián)儲、里士滿聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)處于萎縮區(qū)間。不考慮汽車和飛機,3月耐用品訂單僅增長0.3%,商業(yè)投資同樣在過去五個月內(nèi)第四次下降。全美獨立企業(yè)聯(lián)盟(NFIB)公布的一項調(diào)查顯示,小企業(yè)主中認為融資更困難的比例創(chuàng)下了2012年12月以來最高紀錄,預計未來3個月信貸環(huán)境將更為嚴峻的比例也創(chuàng)下10年新高?!靶∑髽I(yè)主對未來的經(jīng)濟狀況持懷疑態(tài)度?!盢FIB首席經(jīng)濟學家鄧科博格(Bill Dunkelberg)在一份聲明中表示。
出口和房地產(chǎn)部門是為數(shù)不多的亮點。美國3月份商品貿(mào)易逆差為846億美元,低于2月份的920億美元。房地產(chǎn)市場出現(xiàn)一些觸底跡象,3月份新房銷售額飆升9.6%,為2022年8月以來的最高水平。但這些不足以阻止經(jīng)濟放緩的壓力。
與此同時,硅谷銀行破產(chǎn)的影響或還沒有完全釋放。統(tǒng)計顯示,3月以來美國整體銀行信貸下降了約1.5%,存款一度從小型銀行流向大型銀行。美聯(lián)儲褐皮書稱,幾個轄區(qū)發(fā)現(xiàn),在對流動性的擔憂加劇之際,銀行收緊了貸款標準。
美聯(lián)儲下一步怎么走
盛寶銀行首席經(jīng)濟學家雅各布森(Steen Jacobsen)在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示,銀行業(yè)危機苗頭被以緊急的方式處理,但根本問題沒有解決。美國90%的銀行并不是“大而不能倒”,因此他認為硅谷銀行破產(chǎn)的后續(xù)影響可能依然處于早期階段。
在一季度存款流失超過1000億美元后,第一共和銀行再次陷入漩渦。周三該行市值曾跌破10億美元,相當于2021年11月峰值的2.5%。據(jù)媒體援引消息人士的話稱,美國政府不愿干預救援進程。
聯(lián)邦基金利率期貨顯示,對銀行業(yè)擔憂重燃令原本“板上釘釘”的政策變得撲朔迷離,預計5月加息25個基點的概率一度降至70%以下。按照嘉信理財?shù)慕y(tǒng)計,這并不能視為完全可靠預期。
持續(xù)的物價壓力和銀行業(yè)困境將讓美聯(lián)儲政策選擇變得越發(fā)艱難。雅各布森向記者表示,他相信接下來通脹將繼續(xù)保持粘性,同時對下半年中國復蘇下的能源前景保持樂觀,因此美聯(lián)儲在年底前不會放松,這可能讓政策和經(jīng)濟的矛盾變得更加尖銳。
值得一提的是,美聯(lián)儲官員在緘默期前的評論中,已經(jīng)將注意力轉向了持續(xù)的高通脹和至少再加息25個百分點的必要性。目前招聘仍保持強勁,工資增長速度快于美聯(lián)儲認為的可持續(xù)增長速度,服務業(yè)通脹持續(xù)高企,包括美聯(lián)儲理事沃勒在內(nèi)的多位委員暗示,通脹方面的進展“停滯不前”。
美銀證券首席美國經(jīng)濟學家蓋本(Michael Gapen)傾向于不確定性不足以令美聯(lián)儲改變立場。他表示,盡管通脹放緩,但要回到2%的目標還有很多工作要做。 “我們維持2024年3月首次降息。如果金融系統(tǒng)的壓力在短期內(nèi)減輕,我們不能排除更強勁的宏觀數(shù)據(jù)會導致美聯(lián)儲在5月之后進一步加息?!?/p>
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