公開信息顯示,4月26日,廈門渡遠(yuǎn)戶外用品股份有限公司(以下簡稱“渡遠(yuǎn)戶外”)將在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會,保薦人為東興證券股份有限公司。
(資料圖片僅供參考)
渡遠(yuǎn)戶外主要從事房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運動產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。截至招股說明書簽署日,林錫臻直接持有公司53.60%的股份,并通過連城匯力控制公司10%的股份,合計控制公司63.60%的股份,為公司的控股股東和實際控制人。
股權(quán)結(jié)構(gòu)圖,圖片來源:招股書
本次申請上市,公司擬募集資金約4.63億元,用于水上運動用品和房車、游艇配套產(chǎn)品擴產(chǎn)項目,以及研發(fā)中心升級建設(shè)項目和補充流動資金。
募資使用情況,圖片來源:招股書
值得注意的是,公司在2022年已出現(xiàn)產(chǎn)能利用率下滑的情形。招股書顯示,2021年至2022年,公司的小微型水泵等房車游艇配套產(chǎn)品產(chǎn)能利用率從94.05%降至85.97%,皮劃艇等水上休閑運動產(chǎn)品產(chǎn)能利用率也從95.33%降至61.33%。
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上市前多次分紅
招股書顯示,報告期內(nèi),渡遠(yuǎn)戶外的營業(yè)收入分別約1.93億元、3.52億元、3.1億元,歸屬于母公司所有者的凈利潤為5382.74萬元、7550.28萬元、7071.61萬元,存在一定波動,其中2022年公司業(yè)績有所下滑,主要受海運市場波動、俄烏沖突、通貨膨脹等短期不利因素影響。
主要財務(wù)數(shù)據(jù)及財務(wù)指標(biāo),圖片來源:招股書
值得注意的是,公司在上市前存在多次現(xiàn)金分紅行為。2020年至2022年,公司的現(xiàn)金分紅金額分別為200萬元、1800萬元、1950萬元。
具體來看,渡遠(yuǎn)戶外的收入主要來源于房車游艇配套產(chǎn)品、水上休閑運動產(chǎn)品等。房車游艇配套產(chǎn)品主要以小微型水泵為主,其他包括便攜油桶、游艇房車專用馬桶等產(chǎn)品;水上休閑運動產(chǎn)品主要包括皮劃艇、槳板等。報告期內(nèi),房車游艇配套產(chǎn)品的營收占比在60%以上,是公司的重要收入來源。
公司主營業(yè)務(wù)收入分產(chǎn)品構(gòu)成情況,圖片來源:招股書
報告期內(nèi),渡遠(yuǎn)戶外的綜合毛利率分別為48.46%、38%和39.14%,呈波動下滑趨勢,其中2021年受主要原材料漲價、水上休閑運動產(chǎn)品毛利率降幅較大、美元兌人民幣匯率下跌等影響,公司毛利率下降幅度較大。公司綜合毛利率高于同行業(yè)可比公司平均水平,主要系產(chǎn)品屬性和使用場景的差異、業(yè)務(wù)模式差異和成本優(yōu)勢導(dǎo)致。
公司綜合毛利率與同行業(yè)可比公司對比情況,圖片來源:招股書
渡遠(yuǎn)戶外面臨著原材料價格波動的風(fēng)險。報告期內(nèi),公司的材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例均超70%,占比較大。公司房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運動產(chǎn)品的主要原材料為塑料粒子、電機、五金類等,其中塑料粒子屬于大宗商品,價格波動較為頻繁。如果未來公司主要原材料漲價,可能會抬升產(chǎn)品成本,從而影響公司毛利率和盈利能力。
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依賴外銷收入
公司長期深耕房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運動產(chǎn)品市場,從競爭格局來看,歐美領(lǐng)先企業(yè)在行業(yè)內(nèi)處于優(yōu)勢地位,而且隨著行業(yè)的發(fā)展,可能會有更多企業(yè)進(jìn)入這一領(lǐng)域,如果公司不能持續(xù)提高技術(shù)研發(fā)水平,可能會影響其產(chǎn)品競爭力和市場地位。
公司境外銷售收入占比較高。報告期內(nèi),渡遠(yuǎn)戶外實現(xiàn)境外主營業(yè)務(wù)銷售收入分別約1.58億元、2.87億元、2.55億元,境外銷售占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.84%、82.37%和82.77%,占比較大。
公司銷往美國的產(chǎn)品主要為以小微型水泵為代表的房車游艇配套產(chǎn)品,在美國加征關(guān)稅商品清單之列,對公司向美國出口業(yè)務(wù)規(guī)模造成一定影響。目前除美國之外,加拿大、澳大利亞、歐洲等公司主要客戶所在地不存在特別的貿(mào)易限制措施或征收高額關(guān)稅的情形,如果公司出口地貿(mào)易政策發(fā)生變化,可能會影響公司的外銷收入。
公司主營業(yè)務(wù)收入按地區(qū)構(gòu)成情況,圖片來源:招股書
由于公司境外銷售主要以美元進(jìn)行結(jié)算,如果未來人民幣對美元的匯率發(fā)生大幅波動,可能會影響公司的經(jīng)營業(yè)績,因此公司面臨一定的匯率風(fēng)險。
報告期內(nèi),渡遠(yuǎn)戶外通過經(jīng)銷商和貿(mào)易商模式實現(xiàn)的收入占主營業(yè)務(wù)收入比例均在40%以上,盡管經(jīng)銷商和貿(mào)易商銷售模式具有快速擴張銷售渠道的優(yōu)勢,但也增加了公司的營銷管理難度,如果公司的經(jīng)銷商和貿(mào)易商在經(jīng)營中發(fā)生負(fù)面事件,可能會影響公司的產(chǎn)品銷售和品牌形象。
報告期各期末,公司存貨賬面價值分別為3262.90萬元、6595.18萬元和4608.92萬元,占流動資產(chǎn)的比例分別為27.66%、42.37%和29.53%。較高規(guī)模的存貨余額不僅會對公司的流動資金進(jìn)行占用,如果市場環(huán)境發(fā)生變化,還可能導(dǎo)致存貨跌價或變現(xiàn)困難,從而影響公司業(yè)績。
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結(jié)語
作為房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運動產(chǎn)品廠商,渡遠(yuǎn)戶外的境外銷售占比較大,面臨著國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險。近年來受原材料漲價等影響,公司毛利率呈波動下滑趨勢,同時在海運市場波動、俄烏沖突、通脹等影響下,2022年公司業(yè)績已有所下滑,未來經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀淮嬖诓淮_定性。
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