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直擊涪陵榨菜股東大會:新增長曲線成熱議話題,董事長直言“老榨菜”要主動“年輕化”
2023-04-22 19:41:42來源: 每日經濟新聞

每經記者:鄢銀嬋 每經編輯:梁梟

4月21日下午,在重慶市涪陵區(qū)二渡村的一棟9層大樓里,涪陵榨菜(SZ002507,股價24.31元,市值216億元)的投資者們和“榨菜大王”周斌全所帶領的管理層團隊來了一次“親密接觸”。當天,涪陵榨菜舉行了年度股東大會,董事長周斌全等高管悉數(shù)出席。

盡管涪陵榨菜在資本市場素有“榨茅”之稱,但受疫情影響,又加上公司位于重慶主城100余公里之外的涪陵,在過去三年里,這樣的現(xiàn)場交流少之又少。


(資料圖)

《每日經濟新聞》記者在現(xiàn)場看到,當天會場內坐滿了來自全國各地的投資者。在交流環(huán)節(jié),涪陵榨菜董事長周斌全也頗為坦誠,對包括行業(yè)增長天花板、產品提價、產能利用率等問題均有回應。

前期提價對沖今年青菜頭漲價影響

作為榨菜領域的行業(yè)寡頭,涪陵榨菜在資本市場知名度較高。不少投資者對其印象頗深的是2021年11月公司宣布對各類產品價格上調3%~19%不等,被指漲價幅度不亞于奢侈品,而該次調價已經是涪陵榨菜自2008年以來的第13次漲價。

過去幾年,涪陵榨菜業(yè)績增勢喜人。據(jù)財報數(shù)據(jù),2016年~2021年,涪陵榨菜主營產品銷售量從11.13萬噸增加至15.32萬噸,增長37.65%;而主營業(yè)務收入則從11.18億元增加至25.16億元,增幅達到125.04%。

不過這一增長勢頭并未在2022年得以延續(xù)。2022年,公司營業(yè)收入為25.48億元,僅同比增長1.18%,歸屬于上市公司股東的凈利潤8.99億元,同比增長21.14%;而榨菜、蘿卜、泡菜等主營產品的銷量為14.03萬噸,較2021年下降8.42%。

值得一提的是,涪陵榨菜歷來的多次調價均在現(xiàn)董事長周斌全的任期內。自2000年上任后,周斌全通過建種植基地、升級制作工藝、加強品牌營銷等一系列舉措,改變了“榨菜只是上不了臺面的調味小碟”固有印象,也令涪陵榨菜成長為一家?guī)p峰市值近500億元的行業(yè)龍頭公司。

在4月21日的股東大會上,周斌全被問及的第一個問題便與“漲價”有關。

涪陵榨菜年度股東大會現(xiàn)場

圖片來源:每經記者 鄢銀嬋 攝

“產品漲價大家都非常關心,對我們調價也有不一樣的意見?!敝鼙笕硎?,前年的調價在一定程度上能對沖今年原材料上漲帶來的影響。

據(jù)了解,青菜頭及其半產品是涪陵榨菜生產經營主要產品所需的核心原材料,主要來自重慶市涪陵區(qū)及周邊地區(qū),每年春季收割一次。今年涪陵榨菜的主要原材料采購季已經結束,青菜頭平均收購價格約1100元/噸,去年同期約為800元/噸,同比漲幅在30%以上。

以2022年財報來看,去年用于采購青菜頭的支出為2.97億元,在總營業(yè)成本中占比約25%。主要原材料青菜頭采購成本增加,是否會影響整體毛利率水平,進而拉低凈利潤?這是投資者關注的焦點。

“影響是非常小的。一方面,公司的生產模式是上半年使用去年原料,下半年使用當年原料,新老原料交替使用能平抑成本的波動;另一方面,前年對產品終端價格上調,也是基于原料價格長期會呈現(xiàn)波動上漲的預測,有一定緩沖?!敝鼙笕硎?,除了青菜頭的價格上漲外,其他包裝輔材類的價格有一定下降,同時公司還在不斷推進產業(yè)科學化運作、創(chuàng)新改良原料發(fā)展及收購模式等,以穩(wěn)定產品毛利率。

行業(yè)增長“天花板”露端倪?尋找新增長曲線

歐睿數(shù)據(jù)顯示,2021年包裝榨菜行業(yè)市場規(guī)模約為83億元,預計未來5年復合增速將降至8.5%,而2015年~2021年行業(yè)復合增速高達11.6%,未來市場空間有所收窄。

此外,醬菜榨菜領域近年來還新成長起來不少中小品牌,對公司產品的市場占有率有一定蠶食。第三方數(shù)據(jù)顯示,2022年涪陵榨菜的市場占有率在30%以上,仍是行業(yè)寡頭,但在2008年,其市場占有率則在40%以上。

涪陵榨菜也在試圖尋找第二增長曲線。

“今年的重點工作就是要對產品矩陣進行發(fā)展升級,分別以榨菜和豆瓣醬為核心向外延伸,實行雙輪驅動發(fā)展?!敝鼙笕J為,未來涪陵榨菜的增長動力還來自“榨菜+”。據(jù)公司2022年財報提到的發(fā)展戰(zhàn)略,公司將以榨菜為中心,向“榨菜+”、榨菜親緣品類、川式復合調料和川渝預制菜四個方向發(fā)展。“來自經銷商的反饋評價很好,醬料本身增長較快,市場空間也很大,我們認為未來醬料類、下飯菜類產品應該是業(yè)績增長的重要支撐點?!敝鼙笕硎尽?/p>

圖片來源:視覺中國-VCG211340595418

涪陵榨菜2022年年報顯示,其在研項目包括輕鹽榨菜、下飯菜、調味菜、下飯醬、泡菜、休閑零食系列產品開發(fā)、長江上游榨菜優(yōu)勢特色產業(yè)集群—產業(yè)鏈標準化建設項目、重慶市現(xiàn)代山地特色高效農業(yè)(榨菜)產業(yè)技術體系創(chuàng)新團隊——榨菜加工專業(yè)綜合試驗站項目、榨菜未來食品開發(fā)與量產工藝設計、榨菜自動化剝筋設備研制等。

其中,輕鹽榨菜、下飯菜、調味菜、下飯醬、泡菜、休閑零食系列產品開發(fā)項目頗受市場關注,也是涪陵榨菜“榨菜+”戰(zhàn)略能否打通的關鍵。據(jù)披露,該在研項目將新開發(fā)優(yōu)化榨菜產品45只,新開發(fā)下飯菜系列16只,調味菜系列18只,下飯醬產品1只,泡菜系列4只,休閑零食系列3只,完成榨菜品類向下飯菜、調味菜、下飯醬、泡菜、休閑零食等品類分化,解決消費者“怕咸、不敢吃、不敢多吃”的痛點,將烏江從單一品類向多品類拓展。

據(jù)周斌全介紹,除了“榨菜+”以外,公司另一條產品主線是圍繞豆瓣醬發(fā)展川渝風味、湖南風味、廣式風味多類別醬料,拓展預制菜領域,成立預制菜研究所。

“吃榨菜這個消費習慣已經維系了上千年,我們不管是推‘榨菜+’還是拓展豆瓣醬領域,實際上未來的市場空間究竟有多大,還是取決于產品與年輕群體的消費習慣匹配性有多高?!敝鼙笕J為,榨菜今后要怎么變“年輕”是公司面臨的新課題。公司要主動擁抱市場變化,適應年輕人的消費習慣?!拔覀円苿觿?chuàng)新,創(chuàng)新不是不要榨菜,而是要圍繞榨菜去做創(chuàng)新,推出更多的‘榨菜+’產品。”

新增產能會替代老舊產能

行業(yè)增長空間尚需拓展新領域的大背景下,涪陵榨菜的產能利用問題也頗受各方關注。公司披露的數(shù)據(jù)顯示,榨菜2022年的銷售量為11.78萬噸,2021年的銷售量為13.48萬噸,同比減少了12.61%。

值得一提的是,盡管公司2022年減少了榨菜產量,由2021年的13.48萬噸降至11.82萬噸,但榨菜的庫存量仍然同比增加了11.76%至0.38萬噸。

在這種情況下,2022年涪陵榨菜的榨菜產品銷售收入也有所下滑,由2021年的22.26億元降至21.74億元,同比下降2.31%;在總營收的占比也由88.39%降至85.34%。

而在產能利用率方面,涪陵榨菜目前共有4個生產基地,除了烏江涪陵榨菜綠色智能化生產基地(一期)還處于在建中外,其他3個生產基地均在投入生產。公司主營的榨菜、蘿卜產品,三個基地均有布局,其中涪陵生產基地的設計產能為15.32萬噸,實際產量為9.02萬噸,產能利用率為58.87%;眉山生產基地的設計產能為5.3萬噸,實際產量為2.92萬噸,產能利用率為55.09%;東北生產基地的設計產能為5萬噸,實際產量為0.5萬噸,產能利用率為10%。

這也意味著,單以2022年的市場空間測算,涪陵榨菜的現(xiàn)有產能足以覆蓋市場需求。而公司在建的烏江涪陵榨菜綠色智能化生產基地(一期)的設計產能為20萬噸,該項目為公司2020年非公開發(fā)行股票募投項目,計劃建設期為3年、達產期3年。令市場憂慮的是,烏江涪陵榨菜綠色智能化生產基地(一期)完全投產后,是否還有市場空間消化這部分新增產能?

對此,周斌全表示,當時募資建設20萬噸的新生產基地主要是為了強化公司的“供應鏈保障能力”?!靶袠I(yè)整合是大勢所趨,以前整個涪陵的榨菜生產企業(yè)是數(shù)百家,經過幾年整合后,現(xiàn)在只有10家左右。”他認為,未來考驗一家企業(yè)的綜合實力的重要指標就是“供應鏈保障能力”,當時作出這一趨勢判斷,就進行募資升級榨菜生產線的供應鏈保障力和智能化改造。投產后,以前的部分老舊產能就會逐步被替代。

封面圖片來源:每日經濟新聞 文多 攝(資料圖)

每日經濟新聞

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