股市投資者能忽視經(jīng)濟(jì)衰退嗎？

債券市場(chǎng)投資者已經(jīng)消化了年底前降息的因素，并發(fā)出了其他信號(hào)，表明他們正在為經(jīng)濟(jì)衰退做準(zhǔn)備。與此同時(shí)，股市似乎反映了一種不同的前景，在第一季度財(cái)報(bào)發(fā)布季出現(xiàn)反彈，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在上周觸及兩個(gè)月高點(diǎn)后，目前徘徊在2023年區(qū)間的高端附近。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)美國(guó)股票策略主管卡爾瓦西納周一在一份報(bào)告中說(shuō)，這惹惱了一些投資者，他們認(rèn)為股市參與者根本沒(méi)有意識(shí)到潛在衰退的威脅。

【資料圖】

卡爾瓦西納說(shuō)，客戶在問(wèn)股市是否有可能在經(jīng)濟(jì)衰退到來(lái)之前觸底反彈。他指出，加拿大皇家銀行認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在觸及10月份低點(diǎn)時(shí)已經(jīng)消化了經(jīng)濟(jì)衰退的影響，較1月3日的創(chuàng)紀(jì)錄收盤水平下跌了約25％。她寫道，畢竟，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)收緊政策將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂，顯然是美元下跌的一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素。

但卡爾瓦西納說(shuō)，她也想到，歷史上有一段時(shí)期，股市似乎確實(shí)忽視了衰退。它發(fā)生在1945年，當(dāng)時(shí)美國(guó)正在退出第二次世界大戰(zhàn)（見下圖）。

經(jīng)濟(jì)衰退是短暫的，從2月持續(xù)到10月，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)從戰(zhàn)時(shí)轉(zhuǎn)向和平時(shí)期，政府支出突然枯竭。盡管士兵們回國(guó)與平民競(jìng)爭(zhēng)工作，失業(yè)率仍然很低?？柾呶骷{指出，與此同時(shí)，股市在衰退來(lái)襲之前就已經(jīng)出現(xiàn)波動(dòng)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）在戰(zhàn)爭(zhēng)的最初幾年下跌了43％，在某種程度上超過(guò)了衰退的典型跌幅。

她指出，1942年，隨著勢(shì)頭轉(zhuǎn)向?qū)γ塑姷莫?jiǎng)勵(lì)，股市觸底反彈，并在戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束時(shí)強(qiáng)勁反彈，1943年股市曾短暫回調(diào)13％。

那么，歷史教訓(xùn)對(duì)當(dāng)前的狀況說(shuō)了什么？

卡爾瓦西納寫道:“盡管1945年和今天有明顯的不同，但兩者都有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是前所未有的歷史事件導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)的巨大變化，需要艱難的過(guò)渡回到更正常的狀態(tài)?！?

“以1945年為例，這導(dǎo)致了一場(chǎng)技術(shù)性衰退，股市得以過(guò)去，也許是因?yàn)樗呀?jīng)經(jīng)歷了所有的痛苦。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)完成向后新冠時(shí)代的過(guò)渡，時(shí)間將證明股市能否超越2023-2024年發(fā)生的任何衰退。值得記住的是，雖然這種情況很罕見，但也不是完全沒(méi)有先例。”

來(lái)源:金融界

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