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LV母公司路威酩軒（LVMH）于2023年第1季業(yè)績(jī)繼續(xù)保持雙位數(shù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，市值繼續(xù)擴(kuò)大至4,467億歐元，其持股48.2%的大股東阿爾諾家族（Arnault Family）占了2,153億歐元，也因此擠走了馬斯克的世界首富寶座。

與特斯拉（TSLA.US）大起大落的股價(jià)走勢(shì)不同，LVMH的股價(jià)十分穩(wěn)固，見下圖，不論是2020年初全球疫情爆發(fā)，還是2022年起歐美加息，LVMH的股價(jià)都持續(xù)向上，并且在公布2023年第1季創(chuàng)紀(jì)錄季度業(yè)績(jī)后到達(dá)紀(jì)錄高位。

(相關(guān)資料圖)

不僅LVMH的業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，剛剛公布業(yè)績(jī)的愛馬仕（HESAY）增長(zhǎng)更搶眼，愛馬仕的股價(jià)也持續(xù)攀升，見下圖，與LVMH的五年股價(jià)走勢(shì)基本一致——穩(wěn)步上揚(yáng)。

愛馬仕與LVMH的出色業(yè)績(jī)，讓大家對(duì)古馳（GUCCI）的母公司開云集團(tuán)即將于本月下旬公布的第1季業(yè)績(jī)有了期待。

今年以來(lái)，LVMH的股價(jià)累計(jì)上漲31.14%，愛馬仕累計(jì)上漲35.48%，開云集團(tuán)累計(jì)上漲21.20%。但是要說(shuō)到追上特斯拉甚至蘋果（AAPL.US）恐怕言之尚早。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，在2022年經(jīng)歷了大跌之后，特斯拉的股價(jià)今年以來(lái)已累計(jì)上漲50.92%，蘋果的累計(jì)漲幅也有27.65%。

LVMH的市值雖然創(chuàng)下新高，但是與特斯拉的市值規(guī)模仍有近千億美元的差距。

而從資本市場(chǎng)所給予的估值來(lái)看，投資者似乎對(duì)特斯拉更情有獨(dú)鐘，見下圖的市值與估值比較表。

LV的2023年第1季增長(zhǎng)不如愛馬仕

2023年第1季，LVMH的季度收入同比增長(zhǎng)16.84%，至210.35億歐元。

其中收入占比最大的“時(shí)尚和皮革商品”分部，季度收入按年增長(zhǎng)17.59%，至107.28億歐元；不過(guò)表現(xiàn)最強(qiáng)勁的是以絲芙蘭為首的“精品零售”分部，季度收入按年增長(zhǎng)30.30%，至39.61億歐元，占總收入的比重由去年同期的16.89%上升至18.83%，主要受到絲芙蘭在北美、歐洲和中東地區(qū)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以及中國(guó)疫情防控措施優(yōu)化后，DFS免稅業(yè)務(wù)強(qiáng)勁反彈所帶動(dòng)。

從地區(qū)表現(xiàn)來(lái)看，LVMH于2023年第1季收入增幅最大的市場(chǎng)是日本，同比增長(zhǎng)達(dá)到34%，其次為歐洲，增幅達(dá)24%，除日本以外的亞洲市場(chǎng)增幅也有14%，美國(guó)則只有8%。

不過(guò)與愛馬仕相比，LVMH的增長(zhǎng)有點(diǎn)相形失色。相比于LVMH的不到17%的年增幅，愛馬仕的季度收入增幅達(dá)到23%（假設(shè)匯率不變）或22%（按當(dāng)前匯率水平），所以地區(qū)及業(yè)務(wù)線的銷售額均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

其中愛馬仕的招牌——皮革和馬具產(chǎn)品收入增幅達(dá)到19%；服裝及配飾增幅高達(dá)34%；愛馬仕的絲綢和紡織業(yè)務(wù)線季度收入年增幅達(dá)到20%。相比之下，LVMH的時(shí)尚和皮革商品分部第1季年增幅為17.59%。

愛馬仕的鐘表及包括珠寶和家居用品在內(nèi)的業(yè)務(wù)線季度收入年增幅分別為25%和28%，而LVMH期內(nèi)的鐘表和珠寶業(yè)務(wù)分部收入增幅則只有10.74%。

不過(guò)，LVMH的香水及美妝業(yè)務(wù)則保持強(qiáng)勢(shì)，其香水和化妝品分部以及包括絲芙蘭在內(nèi)的精品零售分部季度收入年增幅分別為11.02%和30.30%，優(yōu)于愛馬仕的相關(guān)業(yè)務(wù)，后者2023年第1季香水及美妝業(yè)務(wù)收入年增幅為7%。

地區(qū)市場(chǎng)方面，愛馬仕的各地區(qū)業(yè)務(wù)線均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增幅：愛馬仕的美洲區(qū)業(yè)務(wù)收入季度增幅達(dá)到19%，而LVMH的美國(guó)收入增幅只有8%。

對(duì)比來(lái)看，LVMH在日本市場(chǎng)的增長(zhǎng)更為強(qiáng)勁，第1季收入增幅達(dá)到34%，愛馬仕為26%。在歐美加息之際，負(fù)利率的日本似乎更鐘情于奢侈品消費(fèi)。

除日本以外的亞洲市場(chǎng)繼續(xù)是這些奢侈品牌活躍的增長(zhǎng)市場(chǎng)，LVMH的季度收入增幅為14%，愛馬仕為23%。

歐洲方面，兩個(gè)奢侈品牌于第1季的增長(zhǎng)表現(xiàn)差不多，LVMH整個(gè)歐洲區(qū)市場(chǎng)的季度收入增幅為24%，愛馬仕的除法國(guó)以外歐洲區(qū)域市場(chǎng)及法國(guó)市場(chǎng)的季度收入增幅分別為21%和28%。

總括而言，日本和歐洲仍是奢侈品牌的主要增長(zhǎng)市場(chǎng)，抵消了美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)放緩的影響。

總結(jié)

從前景來(lái)看，今年開始全面通關(guān)的中國(guó)消費(fèi)者，有望成為這些奢侈消費(fèi)品牌的增長(zhǎng)主力。隨著歐美加息影響的釋放，這些市場(chǎng)本地消費(fèi)者的奢侈品消費(fèi)是否會(huì)走弱，而旅游限制放開的中國(guó)，能否帶旺這些市場(chǎng)值得關(guān)注。

需要注意的是，奢侈品牌的消費(fèi)與全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍有較大關(guān)聯(lián)，尤其考慮到這些品牌的消費(fèi)者多為中產(chǎn)階級(jí)，一旦加息和經(jīng)濟(jì)衰退壓縮了這一階層的消費(fèi)意愿，其業(yè)績(jī)也將受到影響。而另一方面，隨著各國(guó)限用油車，電動(dòng)汽車在未來(lái)幾年或仍有增長(zhǎng)空間，雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈（奢侈品牌的江湖也是一樣），但前景應(yīng)仍理想。奢侈品與電動(dòng)汽車的賽事依然難分難解。

作者：毛婷

編輯：Terry

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