著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向財(cái)聯(lián)社記者表示，當(dāng)前，“火鍋經(jīng)濟(jì)”受到產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、溢價(jià)能力弱以及渠道限制等諸多因素制約，方便火鍋的發(fā)展尚存在難以逾越的瓶頸。總體來(lái)看，自嗨鍋溢價(jià)有些過(guò)高，可能會(huì)嚇退對(duì)此感興趣的資本。以公司目前財(cái)務(wù)狀況，此次收購(gòu)可能存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使公司的資產(chǎn)負(fù)債率再創(chuàng)新高。此外，能否融合成功對(duì)很多企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，成功的融合是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)潛在價(jià)值的重要一環(huán)。

超9倍溢價(jià)入局火鍋速食 蓮花健康能靠自嗨鍋“嗨起來(lái)”嗎？

(資料圖片僅供參考)

財(cái)聯(lián)社3月28日訊（記者 張晨靜）復(fù)合調(diào)味品推進(jìn)不及預(yù)期，傳統(tǒng)“味精大王”蓮花健康（600186.SH）超9倍溢價(jià)進(jìn)軍火鍋速食，高價(jià)收購(gòu)背后折射出單一調(diào)味品企業(yè)迫切轉(zhuǎn)型的需求。業(yè)內(nèi)分析人士表示，進(jìn)軍方便餐食能夠獲取新的利潤(rùn)來(lái)源，同時(shí)防止品牌老化，但當(dāng)前方便火鍋存在瓶頸，溢價(jià)過(guò)高可能帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)聯(lián)社記者多次致電蓮花健康詢(xún)問(wèn)收購(gòu)溢價(jià)及資金安排等問(wèn)題，但電話(huà)均無(wú)人接通。

高溢價(jià)收購(gòu)自嗨鍋

3月27日，蓮花健康發(fā)布公告表示，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)杭州金羚羊企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杭州金羚羊”）不低于20%的股權(quán)，交易對(duì)價(jià)預(yù)計(jì)介于3億至6億元之間。標(biāo)的企業(yè)實(shí)控人蔡紅亮促成蓮花健康成為杭州金羚羊控股股東，包括但不限于支持修改杭州金羚羊的公司章程、簽署一致行動(dòng)人協(xié)議等。

據(jù)了解，杭州金羚羊即為在綜藝、電視劇中屢次出現(xiàn)的“金主”品牌“自嗨鍋”的主體公司，主要從事方便餐食研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

不過(guò)，蓮花健康收購(gòu)自嗨鍋溢價(jià)較高，根據(jù)杭州金羚羊業(yè)績(jī)，2022年?duì)I業(yè)收入8.2億元，凈利潤(rùn)僅為1993.85萬(wàn)元，凈資產(chǎn)約1.4億元，溢價(jià)率約970%到2000%。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向財(cái)聯(lián)社記者表示，當(dāng)前，“火鍋經(jīng)濟(jì)”受到產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、溢價(jià)能力弱以及渠道限制等諸多因素制約，方便火鍋的發(fā)展尚存在難以逾越的瓶頸?？傮w來(lái)看，自嗨鍋溢價(jià)有些過(guò)高，可能會(huì)嚇退對(duì)此感興趣的資本。以公司目前財(cái)務(wù)狀況，此次收購(gòu)可能存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使公司的資產(chǎn)負(fù)債率再創(chuàng)新高。此外，能否融合成功對(duì)很多企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，成功的融合是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)潛在價(jià)值的重要一環(huán)。

對(duì)于資金來(lái)源，蓮花健康在公告中表示，本次收購(gòu)資金來(lái)源為自有或自籌資金(銀行借款)。本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司營(yíng)運(yùn)資金將會(huì)減少，可能會(huì)對(duì)公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)造成一定影響。

味精仍是主業(yè)

蓮花健康曾是全國(guó)最大味精生產(chǎn)和出口基地，此前曾陷入經(jīng)營(yíng)和債務(wù)危機(jī)，年年虧損，而在經(jīng)歷2020年重組后蓮花健康扭虧為盈，并宣布發(fā)力復(fù)合調(diào)味品。

隨著消費(fèi)市場(chǎng)需求多樣化，除了味精主產(chǎn)品，蓮花健康還有出料酒、醬油等液態(tài)調(diào)味品，2022年陸續(xù)推出火鍋底料系列復(fù)合調(diào)味品。

但除了味精，公司旗下復(fù)合調(diào)味品推進(jìn)收效甚微，據(jù)2022年半年報(bào)，公司味精業(yè)務(wù)收入占比超7成，復(fù)合調(diào)味品收入占比較低，而且營(yíng)業(yè)收入同比下降。

目前復(fù)合調(diào)味品或逐漸取代單一調(diào)味品部分市場(chǎng)，成為消費(fèi)主要趨勢(shì)。復(fù)合調(diào)味品推進(jìn)不及預(yù)期或是蓮花健康高溢價(jià)收購(gòu)自嗨鍋尋求轉(zhuǎn)型的主因之一。

對(duì)此，宋清輝認(rèn)為，蓮花健康選擇進(jìn)軍方便餐食，一方面是為了滿(mǎn)足消費(fèi)者對(duì)方便快捷餐食的要求，意欲獲得新的利潤(rùn)來(lái)源。另外一方也是為了防止品牌老化，即通過(guò)與“新品牌”自嗨鍋融合，以延長(zhǎng)蓮花健康這一“老品牌”的生命線(xiàn)。此次收購(gòu)對(duì)公司有諸多好處，其中最大的好處或是公司借此可以較為順利地切入預(yù)制菜行業(yè)，以分得一杯“羹”。當(dāng)前，隨著消費(fèi)者對(duì)預(yù)制菜的接受程度提高，預(yù)制菜發(fā)展呈現(xiàn)出巨大的蓬勃態(tài)勢(shì)和龐大的市場(chǎng)空間。據(jù)清暉智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)到2030年，我國(guó)預(yù)制菜規(guī)模將突破10000億元。

值得一提的是，在蓮花健康收購(gòu)公告發(fā)出后不久收到上交所問(wèn)詢(xún)函，要求公司就溢價(jià)情況、標(biāo)的公司業(yè)務(wù)情況以及此前兩日股票異動(dòng)等方面做出解釋回復(fù)。原標(biāo)題：?超9倍溢價(jià)入局火鍋速食 蓮花健康能靠自嗨鍋“嗨起來(lái)”嗎？

（編輯 劉琰）

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