亞洲資本網(wǎng) > 資訊 > 熱點(diǎn) > 正文
遍地地雷 美聯(lián)儲(chǔ)始終“難逃一劫”?
2023-03-30 15:56:00來源: 金十?dāng)?shù)據(jù)

如果美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定價(jià)格的使命,那么它應(yīng)該已經(jīng)做好了面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

美聯(lián)儲(chǔ)的大部分加息舉措可能都已成為過去。現(xiàn)在的問題是:在美國經(jīng)濟(jì)崩潰之前,官員們還能加息多少次?


(相關(guān)資料圖)

在去年以自上世紀(jì)80年代以來無與倫比的速度加息之后,美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者在2023年采取了不同的做法:以更慢、更謹(jǐn)慎的速度加息。美聯(lián)儲(chǔ)官員3月份將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn),使基準(zhǔn)貸款利率達(dá)到4.75-5%的目標(biāo)區(qū)間。自2000年代中期以來,利率從未達(dá)到過這個(gè)水平。

但這一謹(jǐn)慎的舉措并非一帆風(fēng)順。在2月份將加息幅度降至25個(gè)基點(diǎn)之后,由于通脹仍比預(yù)期更為頑固,美聯(lián)儲(chǔ)可能正準(zhǔn)備在3月進(jìn)一步加息50個(gè)基點(diǎn)。然而,兩家銀行轟然倒塌,這震動(dòng)了金融市場,并引發(fā)市場對(duì)金融穩(wěn)定的擔(dān)憂和導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)偏離正軌的風(fēng)險(xiǎn)。

專家表示,這些銀行倒閉與2008年金融危機(jī)期間發(fā)生的情況不同,但它們突顯出,當(dāng)通脹和利率的飆升比任何人預(yù)期的都要高得多、快得多時(shí),一個(gè)原本健全的體系會(huì)出現(xiàn)裂縫。

就連美聯(lián)儲(chǔ)官員現(xiàn)在也指出存在不確定性。只有一名美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)再加息,而大多數(shù)官員(10名)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)再加息一次。三位政策制定者預(yù)計(jì)還將加息兩次,另外三位預(yù)計(jì)將再加息三次,而一位政策制定者預(yù)計(jì)還將加息四次。

金融穩(wěn)定or價(jià)格穩(wěn)定?

本月早些時(shí)候硅谷銀行和簽名銀行的倒閉表明,除了價(jià)格穩(wěn)定,美聯(lián)儲(chǔ)有了新的需要處理的問題:金融穩(wěn)定。

提高利率在一定程度上起到了打壓通脹的作用,2月份的CPI較去年同期上漲了6%,比去年6月份9.1%的峰值下降了3個(gè)多百分點(diǎn)。然而,這仍然是美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)的三倍。

更糟糕的是,今年通脹放緩的速度并沒有官員們預(yù)期的那么快。在3月份的最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測中,政策制定者上調(diào)了今年的通脹預(yù)期。鮑威爾說,高通脹凸顯了貨幣政策保持緊縮的必要性。他此前在記者會(huì)上表示:

“我們致力于恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定,所有證據(jù)都表明,公眾相信我們會(huì)這樣做,重要的是,我們要用行動(dòng)和言語來維持這種信心?!?/p>

然而,政策制定者在3月份的FOMC聲明中指出,近期的銀行業(yè)壓力可能會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)——盡管其整體程度尚不確定。

自3月份銀行倒閉以來,金融狀況已經(jīng)收緊。股市一直起伏不定,尤其是對(duì)銀行股而言。

3月份,一項(xiàng)衡量債券市場波動(dòng)性的指標(biāo)升至2009年以來的最高水平,表明長期以來被視為全球流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)——美國國債正在缺乏流動(dòng)性。在此過程中,銀行可能會(huì)放慢對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者的貸款,以確保它們有足夠的現(xiàn)金滿足儲(chǔ)戶的需求。貸款減少和信貸獲取困難可能會(huì)冷卻需求,并在一定程度上達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)想要的結(jié)果:通脹降溫。

鮑威爾還表示,最近的信貸緊縮可能相當(dāng)于加息25個(gè)基點(diǎn)。然而,一些專家表示,它的緊縮力度可能不止于此。例如,Apollo Academy的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì),銀行業(yè)危機(jī)帶來的緊縮程度相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)加了6次25個(gè)基點(diǎn)的息。

隨著3月接近尾聲,部分波動(dòng)有所消退,一個(gè)追蹤地區(qū)銀行股的指數(shù)在3月24日至29日期間躍升6%。但另一個(gè)即將到來的魔鬼可能很快就會(huì)破壞這場派對(duì),并打斷美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的計(jì)劃。

一步錯(cuò),可能步步皆錯(cuò)

Bankrate首席金融分析師Greg McBride稱,如果金融體系保持穩(wěn)定,這可能不是最后一次加息。但是,如果又有另一只鞋掉下來,情況惡化,問題就變成了美聯(lián)儲(chǔ)多快會(huì)扭轉(zhuǎn)方向,開始大幅降息。

投資者不太確定美聯(lián)儲(chǔ)是否還能在目前水平上提高利率。根據(jù)芝商所的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具,大多數(shù)市場參與者押注美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率將穩(wěn)定在4.75-5%的目標(biāo)范圍內(nèi),美聯(lián)儲(chǔ)可能在秋季被迫降息。該工具顯示,交易員預(yù)計(jì)年底前美聯(lián)儲(chǔ)將降息50個(gè)基點(diǎn)。

不過,美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)在2024年之前不會(huì)大幅降息,今年3月,他們表示只會(huì)在明年降息75個(gè)基點(diǎn),而不是之前預(yù)計(jì)的100個(gè)基點(diǎn)。鮑威爾說:

“參與者預(yù)計(jì)今年不會(huì)降息?!?/p>

他們這一更為強(qiáng)硬的立場回到了政策制定者對(duì)通脹走向的預(yù)期。他們預(yù)計(jì)至少在2025年之前,價(jià)格壓力都將維持在美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)之上。絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員還表示,他們認(rèn)為核心通脹和整體通脹的風(fēng)險(xiǎn)都偏向上行,盡管越來越多的官員開始認(rèn)為這些風(fēng)險(xiǎn)是均衡的。

官員們也認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)在未來兩年也將增長,盡管幅度較為溫和。Nationwide的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kathy Bostjancic說:

“他們的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可能正確,也可能不正確,但他們?cè)敢庹驹诩酉⒁贿叄驗(yàn)橥涳L(fēng)險(xiǎn)更高。”

然而,利率往往需要一段時(shí)間才能滲透到經(jīng)濟(jì)中,而就業(yè)市場是它們影響到的最后一個(gè)領(lǐng)域之一。專家表示,加息的全部影響可能需要一年時(shí)間才能體現(xiàn)在就業(yè)增長放緩和職位空缺減少上。由于利率不再刺激經(jīng)濟(jì)增長,從現(xiàn)在開始的每一次加息都可能對(duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大的影響。耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)教授Bill English表示:

“如果相較于經(jīng)濟(jì)放緩,你更擔(dān)心通貨膨脹、價(jià)格和工資居高不下,那么你可能會(huì)得出這樣的結(jié)論:你需要更快的加息,滯后只會(huì)讓問題變得更難?!?/p>

贏了通脹戰(zhàn),將迎衰退關(guān)?

早在任何一家銀行倒閉之前,美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士就擔(dān)心,美聯(lián)儲(chǔ)在遏制通脹方面可能做得太多了。Bankrate第一季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)調(diào)查的專家認(rèn)為,2023年美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退的幾率為64%

經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的另一個(gè)例子是:自2022年7月初以來,10年期美國國債收益率一直低于2年期國債收益率。長期以來,這種倒掛的收益率曲線一直被用作華爾街衰退的指標(biāo)。

這不僅僅是恐懼的衡量標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)收益率曲線倒掛時(shí),這表明投資者預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)低迷,且會(huì)使信貸流動(dòng)更加受限。

最近幾家銀行的倒閉表明,收益率曲線的倒掛可能會(huì)對(duì)全球一些最大的金融機(jī)構(gòu)造成一些實(shí)際損害。硅谷銀行是美國第16大金融公司,它在利率和收益率都很低的時(shí)候購買了一批美國國債,因此,在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期之下,它不得不承受18億美元的損失。

縱觀歷史,美聯(lián)儲(chǔ)只有通過讓美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷衰退才能遏制如此大規(guī)模的通脹飆升。在20世紀(jì)70年代和80年代初的滯脹時(shí)期,官員們將基準(zhǔn)借款利率一路上調(diào)至15- 20%的目標(biāo)區(qū)間。它完成了任務(wù),但只是讓美國經(jīng)濟(jì)陷入停滯,且在當(dāng)時(shí)引發(fā)了自大蕭條以來最嚴(yán)重的衰退。McBride說:

“這不僅令人擔(dān)憂,看看最近三個(gè)(緊縮)周期:其中兩個(gè)以衰退告終,另一個(gè)是以經(jīng)濟(jì)放緩結(jié)束,他們可能不得不扭轉(zhuǎn)方向,開始降息。歷史并不站在他們這一邊?!?/p>

Bankrate高級(jí)經(jīng)濟(jì)分析師Mark Hamrick表示:

“為了讓個(gè)人、家庭和企業(yè)擺脫歷史高位通脹的影響,如果美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定價(jià)格的使命,那么它應(yīng)該已經(jīng)做好了面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。兩害相權(quán)取其輕,這和消防員用水救火沒什么不同。”

關(guān)鍵詞:

專題新聞
  • LV推出充氣夾克多少錢?lv是什么檔次?
  • 三星手機(jī)業(yè)務(wù)換帥是哪一年?三星手機(jī)為什么撤出中國?
  • 股票配資是什么意思?個(gè)人做股票配資違法嗎?
  • 數(shù)據(jù)中心機(jī)房是干什么的?idc機(jī)房主要用于哪些工作?
  • 周樂偉接班董明珠真的嗎?格力集團(tuán)是世界500強(qiáng)企業(yè)嗎?
  • 小米技術(shù)委員會(huì)厲害嗎?米家是不是小米旗下的公司?
最近更新

京ICP備2021034106號(hào)-51

Copyright © 2011-2020  亞洲資本網(wǎng)   All Rights Reserved. 聯(lián)系網(wǎng)站:55 16 53 8 @qq.com