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自2022年11月份以來(lái)，我國(guó)央行連續(xù)4個(gè)月購(gòu)入黃金，至今年2月份累計(jì)增持黃金102.02噸，僅次于土耳其，成為2022年以來(lái)全球第二大黃金增持國(guó)，黃金儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到2050.34噸，折合1202.83億美元，占我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)總額的3.63%。這是自2019年10月份以來(lái)，我國(guó)央行首次增持黃金，也是自2008年黃金儲(chǔ)備占比達(dá)到0.86%最低點(diǎn)之后的又一次增長(zhǎng)。從全球來(lái)看，2022年是各國(guó)央行增持黃金的大年，購(gòu)金速度是1967年以來(lái)的最高水平，這再次凸顯了黃金良好的保值增值能力和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力。

黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)有其自身的歷史邏輯。盡管上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系瓦解后，黃金的貨幣屬性被逐漸淡化，各國(guó)紛紛錨定美元展開(kāi)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際結(jié)算，不過(guò)近年來(lái)，隨著世界政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡加劇，美元“世界貨幣”的地位受到了挑戰(zhàn)，黃金由于其“歷史的慣性”，逐步引起各國(guó)的重視。

首先，黃金是儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化和安全性的保障。2022年俄烏沖突以來(lái)，美國(guó)通過(guò)金融手段制裁俄羅斯，凍結(jié)其美元資產(chǎn)，使得美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的安全性受到質(zhì)疑，各國(guó)認(rèn)識(shí)到儲(chǔ)備資產(chǎn)去美元化和多元化的重要性，此時(shí)央行增購(gòu)黃金，對(duì)美元資產(chǎn)進(jìn)行替代，是資產(chǎn)配置的最優(yōu)化選擇。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部近期公布的數(shù)據(jù)，2022年1月份至11月份，中國(guó)連續(xù)減持美債1901億美元，占我國(guó)所持美債總額的18%。同期各國(guó)所持美債總額也有所減少。

其次，黃金作為一種金融資產(chǎn)有著較為可觀的投資回報(bào)率。自2018年以來(lái)，黃金的平均年化收益率超過(guò)6%，高于同期美國(guó)國(guó)債的收益率，這使得增持黃金成為一個(gè)保值增值的重要手段。當(dāng)前黃金價(jià)格處于震蕩上行態(tài)勢(shì)，拋售一部分美元資產(chǎn)換購(gòu)黃金，一方面能夠分散投資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面能夠提高投資收益率，促進(jìn)儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值增值。

再次，黃金是對(duì)抗“弱預(yù)期”和金融風(fēng)險(xiǎn)的最佳資產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，俄烏沖突、債務(wù)問(wèn)題和金融市場(chǎng)波動(dòng)仍有可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊，主要國(guó)家貨幣政策正?；螅浫钥赡芫硗林貋?lái)，世界經(jīng)濟(jì)仍處于滯脹邊緣。近期的硅谷銀行事件和瑞士信貸事件給不確定的世界經(jīng)濟(jì)又帶來(lái)了金融風(fēng)險(xiǎn)，隨之金價(jià)飆升，COMEX（紐約商品交易所）黃金價(jià)格一度突破2000美元關(guān)口，3月份以來(lái)黃金價(jià)格上漲超過(guò)6%，顯示出黃金在金融風(fēng)險(xiǎn)中的強(qiáng)大避險(xiǎn)能力和投資價(jià)值。此時(shí)央行增購(gòu)黃金能夠較好地預(yù)防未來(lái)的不確定性。

總體來(lái)看，央行連續(xù)增購(gòu)黃金體現(xiàn)了我國(guó)靈活應(yīng)變、相機(jī)抉擇的政策思路，促進(jìn)了我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)的保值增值和安全性的提高。由于我國(guó)黃金儲(chǔ)備占比仍然較低，與美國(guó)、歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)相比，存在較大差距，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，進(jìn)一步增加黃金儲(chǔ)備，提高其占儲(chǔ)備資產(chǎn)的比例，以促進(jìn)儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化，提升保值增值性，不失為一個(gè)理性的選擇。此外，黃金作為最后的國(guó)際支付手段，也是人民幣信用的重要保障，增加黃金儲(chǔ)備也是有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化的一個(gè)有效路徑。

（作者竇大鵬）

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