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2月份以來(lái)，港股市場(chǎng)在持續(xù)反彈3個(gè)月后出現(xiàn)回調(diào)，其中，恒生指數(shù)跌幅達(dá)6％、恒生科技跌8.5％。

對(duì)于如何看待近期港股調(diào)整？2月23日，方正證券發(fā)布研報(bào)指出，港股回調(diào)的原因有兩點(diǎn)，一是為港股前期漲幅較大，市場(chǎng)有一定的止盈需求，二是關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期走強(qiáng)。

方正證券表示，港股前期漲幅較大，市場(chǎng)有一定的止盈需求。港股在歷次大跌結(jié)束后的反彈力度較其他指數(shù)更強(qiáng)。去年11月反轉(zhuǎn)行情啟動(dòng)至今年1月底，恒生指數(shù)區(qū)間漲幅達(dá)到48.7％，在全球主要股指中排名第一，資金的獲利了結(jié)帶來(lái)一定的下行壓力。

此外，另一大原因?yàn)殛P(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)出爐，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期走強(qiáng)。本月3日和14日公布的就業(yè)和物價(jià)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹回落步伐不及預(yù)期，就業(yè)仍然強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)“鷹派”加息預(yù)期再起。月初至今，美國(guó)十年期國(guó)債收益率上行43個(gè)BP至3.95％，美元指數(shù)上漲2％至104.2，強(qiáng)美元對(duì)港股形成一定的壓制。

方正證券還從股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ERP）的視角觀察港股后續(xù)的可能調(diào)整幅度。截至2月21日，恒生指數(shù)的ERP為6.0％。在當(dāng)前ERP水平下，若后續(xù)十年美債YTM上升到前高4.25％，對(duì)應(yīng)恒生指數(shù)市盈率下行空間約3％。在假設(shè)指數(shù)漲跌只受估值影響的前提下，恒指后續(xù)低點(diǎn)預(yù)計(jì)在20000點(diǎn)左右。

展望后市，方正證券仍堅(jiān)定看好港股的中期行情，其認(rèn)為2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)全面復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖的背景下，上市公司盈利將明顯改善。

方正證券指出，從指標(biāo)上看，作為和企業(yè)盈利關(guān)聯(lián)度最為密切的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，PPI同比已于去年10月轉(zhuǎn)負(fù)；從目前PPI的位置來(lái)看，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入到本輪盈利下行周期的中后期；從歷史經(jīng)驗(yàn)看，港股市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中有可能獲得更好的收益。

來(lái)源：金融界

關(guān)鍵詞： 方正證券 恒生指數(shù) 加息預(yù)期