2月20日，國(guó)內(nèi)首個(gè)主營(yíng)順風(fēng)車業(yè)務(wù)的出行平臺(tái)“嘀嗒出行”再次向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，中金、海通國(guó)際及野村國(guó)際為聯(lián)席保薦人。此前，嘀嗒出行于2020年10月8日首次向港交所遞交IPO申請(qǐng)，2021年4月又重新提交，后都無(wú)疾而終。如果此次成功上市，它將成為共享出行第一股。（詳見網(wǎng)經(jīng)社專題：http://www.100ec.cn/zt/ddcxlzn/ ）

出品丨網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字生活服務(wù)部

(資料圖片僅供參考)

作者丨十九

審稿丨無(wú)痕

題圖丨網(wǎng)經(jīng)社圖庫(kù)

一、嘀嗒出行走出“小而美”之路

嘀嗒出行成立于2014年，前身為嘀嗒拼車，是國(guó)內(nèi)首個(gè)主營(yíng)順風(fēng)車業(yè)務(wù)的出行平臺(tái)，2018年品牌升級(jí)為“嘀嗒出行”，其官網(wǎng)介紹專注打造“真的順風(fēng)車+智慧出租車”，構(gòu)建“另一種出行方式”。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國(guó)四輪出行市場(chǎng)由出租車揚(yáng)招、出租車網(wǎng)約、網(wǎng)約車及順風(fēng)車組成，2021年的訂單總數(shù)分別約為144億、18億、102億和3億。其中，順風(fēng)車市場(chǎng)將成為增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為28.0%。出租車市場(chǎng)在中國(guó)四輪出行市場(chǎng)所占份額最大，但揚(yáng)招業(yè)務(wù)占比高達(dá)89.8%，揚(yáng)招場(chǎng)景數(shù)字化仍處于早期階段。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字生活分析師陳禮騰表示，順風(fēng)車作為真正意義上的共享經(jīng)濟(jì)，在優(yōu)化閑置資源配置、節(jié)能減排上有著積極作用，服務(wù)綠色、低碳出行的理念。嘀嗒出行以順風(fēng)車為切入點(diǎn)，避免了和其他移動(dòng)出行公司的直接競(jìng)爭(zhēng)，走出一條小而美的垂直化道路。嘀嗒出行專注于出租車與順風(fēng)車市場(chǎng)，提供信息服務(wù)，屬于“輕資產(chǎn)運(yùn)作”模式。得益該模式，嘀嗒出行展現(xiàn)了良好自我的造血能力和可持續(xù)的發(fā)展能力。

另根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按交易總額及順風(fēng)車搭乘次數(shù)計(jì)算，嘀嗒出行已于2021年經(jīng)營(yíng)中國(guó)最大的順風(fēng)車平臺(tái)。截至2022年9月30日，嘀嗒出行在全國(guó)366個(gè)城市提供基于App的順風(fēng)車平臺(tái)服務(wù)，擁有約12.4百萬(wàn)名認(rèn)證私家車車主。自成立以來(lái)及直至2022年9月30日，已為約57.4百萬(wàn)名順風(fēng)車乘客提供服務(wù)。于2020年、2021年以及截至2022年9月30日止九個(gè)月，分別促成約146.3百萬(wàn)次、129.7百萬(wàn)次及72.1百萬(wàn)次順風(fēng)車行程，同期交易總額分別約為人民幣81億元、人民幣78億元及人民幣46億元。

二、連續(xù)四年盈利 順風(fēng)車業(yè)務(wù)占比達(dá)九成

上市前，嘀嗒出行備受資本青睞，據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”大數(shù)據(jù)庫(kù)（DATA.100EC.CN）顯示，嘀嗒出行此前累計(jì)進(jìn)行三輪融資，先后獲得蔚來(lái)資本、IDG、崇德投資、易車、高瓴、京東以及攜程等機(jī)構(gòu)以及企業(yè)的投資，融資額約為8.9億元人民幣。截至最后實(shí)際可行日期，公司聯(lián)合創(chuàng)始人通過(guò)共同控制的公司5brothers Limited合計(jì)持有嘀嗒出行34.43%的股份，是公司的控股股東。

根據(jù)招股書顯示，2020年、2021年和2022年前9個(gè)月，嘀嗒出行順風(fēng)車交易總額（GTV）分別約為81億元、78億元和46億元，全部營(yíng)業(yè)收入分別為7.542億元、7.806億元和4.283億元，調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為3.433億元、2.380億元和0.654億元。自2019年首次盈利以來(lái)，嘀嗒出行實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年盈利。

其中，嘀嗒出行的收益主要來(lái)自向在平臺(tái)提供順風(fēng)車搭乘的私家車車主收取的服務(wù)費(fèi)。報(bào)告期內(nèi)，嘀嗒出行提供順風(fēng)車平臺(tái)服務(wù)所得收益分別為6.72億元、6.95億元、5.23億元及3.9億元，分別占同期總收益的89.1%、89.0%、89.6%及91.1%。

陳禮騰認(rèn)為，簡(jiǎn)單輕量化的模式造就了嘀嗒出行的持續(xù)盈利。但另一方面，單一的業(yè)務(wù)也使嘀嗒出行抗風(fēng)險(xiǎn)能力有所欠缺。基于此，出租車揚(yáng)招場(chǎng)景數(shù)字化成為嘀嗒出行給予厚望的第二增長(zhǎng)點(diǎn)。但就目前來(lái)看，嘀嗒出行約九成收入來(lái)自順風(fēng)車，其在出租車業(yè)務(wù)方面還需加快步伐。

三、存監(jiān)管空白 行業(yè)合規(guī)問(wèn)題待解決

順風(fēng)車業(yè)務(wù)面臨著地方交通部門的多重限制，總是需要面對(duì)政策調(diào)整帶來(lái)的各種影響。嘀嗒出行也在招股書中坦言，其成功將在很大程度上取決于公眾是否接受順風(fēng)車及其服務(wù)。倘公眾認(rèn)為順風(fēng)車并無(wú)好處，或因安全問(wèn)題而不選擇順風(fēng)車（不論是因與我們或我們競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的服務(wù)有關(guān)的安全事故或其他原因），順風(fēng)車市場(chǎng)可能會(huì)停滯不前，發(fā)展速度可能較所預(yù)期的更加緩慢或可能無(wú)法兌現(xiàn)預(yù)期的增長(zhǎng)潛力，上述任何情況均可能對(duì)其業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。

招股書顯示，其順風(fēng)車平臺(tái)累計(jì)接獲57宗行政罰款，其中36宗后續(xù)已于截至本文件日期撤銷。余下21宗行政罰款由5000元至3萬(wàn)元不等，合共約為55萬(wàn)元。

值得注意的是，目前，相關(guān)法律及法規(guī)通常適用于網(wǎng)約車服務(wù)，無(wú)法直接適用于其業(yè)務(wù)模式以及順風(fēng)車及智慧出租車服務(wù)。例如，于2022年11月30日修訂的《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營(yíng)服務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定網(wǎng)約車服務(wù)平臺(tái)及該等平臺(tái)上的司機(jī)需要取得若干執(zhí)照及許可證，明確地將順風(fēng)車排除于規(guī)定的發(fā)牌制度之外。

在出行服務(wù)領(lǐng)域，安全問(wèn)題一直備受關(guān)注。由于此前順風(fēng)車安全事件的發(fā)生，對(duì)于該行業(yè)的發(fā)展造成了不小的影響，因此，對(duì)于出行安全環(huán)境的打造成為各家平臺(tái)的重中之重。據(jù)嘀嗒出行2022年4月份公布數(shù)據(jù)顯示，其每周封禁和警告的順風(fēng)車車主平均分別超過(guò)2000名和4000名，涉及違規(guī)多拼、誘導(dǎo)線下交易、人車不符、嚴(yán)重爽約、收取額外附加費(fèi)等多種違規(guī)行為。由此推斷，嘀嗒出行一年約封禁100000名、警告200000名順風(fēng)車車主。順風(fēng)車平臺(tái)的合規(guī)、安全之路，任重而道遠(yuǎn)。

關(guān)鍵詞： 數(shù)字生活 安全問(wèn)題 行政罰款