1月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期大幅上行,新增人民幣貸款4.9萬億元,然而,“企業(yè)強,居民弱”結(jié)構(gòu)特征加?。浩髽I(yè)貸款成為信貸增長的主要貢獻項,其中,企(事)業(yè)單位貸款增加4.68萬億元,拉動達到95%;人民幣存款增加6.87萬億元,其中,住戶存款增加6.2萬億元,占比達到90%。
(相關(guān)資料圖)
1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期上行,信貸如市場預(yù)期實現(xiàn)“開門紅”。
2月10日,中國人民銀行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,2023年1月M2、M1同比增速均較上月回升,其中M2同比增長12.6%,增速創(chuàng)下2016年5月以來新高。
1月新增人民幣貸款4.9萬億元,同比多增9227億元,大幅超出預(yù)期。受企業(yè)債券凈融資“拖累”,1月社融規(guī)模增量為5.98萬億元,同比少增1959億元。
在市場人士看來,1月金融數(shù)據(jù)高增的主因是疫情形勢好轉(zhuǎn)下經(jīng)濟復(fù)蘇動能增強,同時疊加銀行提前蓄力,且主要依靠企業(yè)端,信貸“企業(yè)強,居民弱”現(xiàn)象加劇。但展望后市,修復(fù)居民信貸需求、擴消費、穩(wěn)地產(chǎn)、實現(xiàn)真正的寬信用則較為關(guān)鍵,仍需增量政策精準(zhǔn)助力。
信貸實現(xiàn)“開門紅”,創(chuàng)下單月新增歷史新高
1月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期大幅上行,“企業(yè)強,居民弱”結(jié)構(gòu)特征加劇。
數(shù)據(jù)顯示,1月末,本外幣貸款余額224.8萬億元,同比增長10.6%。其中,1月份人民幣貸款增加4.9萬億元,同比多增9227億元,信貸增量創(chuàng)單月歷史新高。
從信貸結(jié)構(gòu)來看,住戶貸款增加2572億元,同比少增5858億元,其中,短期貸款增加341億元,中長期貸款增加2231億元。
東吳證券分析師胡翔認(rèn)為,1月份居民短期貸款同比少增665億元,中長期貸款同比少增5193億元。受春節(jié)因素影響,1月份房地產(chǎn)銷售依舊低迷,30個大中城市銷售面積同比增速下降40%。房地產(chǎn)元氣尚未恢復(fù)下,居民中長期貸款延續(xù)少增。
“這反映出,受多重因素影響,居民消費和投資意愿不振,有效融資需求不足,對未來的信心和預(yù)期仍然偏弱。此外,住戶貸款同比少增,也與春節(jié)前后個人住房貸款‘提前還款潮’有一定關(guān)系。”招聯(lián)首席研究員董希淼接受南都·灣財社記者采訪時表示。
相較于居民端,企業(yè)貸款成為信貸增長的主要貢獻項。1月份,企(事)業(yè)單位貸款增加4.68萬億元,其中,短期貸款增加1.51萬億元,中長期貸款增加3.5萬億元,票據(jù)融資減少4127億元;非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少585億元。
董希淼對南都·灣財社記者分析稱,這主要得益于三方面因素。一是我國調(diào)整優(yōu)化疫情防控措施,宏觀經(jīng)濟正在整體性轉(zhuǎn)好,企業(yè)信心和預(yù)期加快恢復(fù),融資需求增強;二是季節(jié)性因素推動,銀行年初項目儲備充分,信貸額度較為充足,通過“早投放”實現(xiàn)“早收益”;三是金融管理部門通過加大政策支持和引導(dǎo),貨幣政策精準(zhǔn)有力,推動貸款加快投放、盡早投放。
展望未來,胡翔同時指出,1月信貸“開門紅”超預(yù)期,但能否持續(xù)才是關(guān)鍵。未來重點是修復(fù)居民信貸需求,擴消費和穩(wěn)地產(chǎn)是勝負(fù)手仍需增量政策精準(zhǔn)助力。
M2增速回升,市場流動性合理充裕
貨幣供應(yīng)量方面,1月末,廣義貨幣(M2)余額273.81萬億元,同比增長12.6%,增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點,創(chuàng)下2016年5月以來新高。
對此,董希淼表示,M2增速回升,表明穩(wěn)健的貨幣政策加大對實體經(jīng)濟支持力度,市場流動性較為充裕?!半S著貸款規(guī)模再創(chuàng)新高,銀行貨幣創(chuàng)造能力增強,一定程度上也推高了M2增速。”
M2增速創(chuàng)新高同樣與居民存款高增有關(guān)。從M2結(jié)構(gòu)來看,紅塔證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖曾指出,M1主要包括M0(流通中貨幣)加上企業(yè)活期存款,而M2除企業(yè)活期外還得加上企業(yè)定期及居民儲蓄存款。
央行數(shù)據(jù)顯示,1月份人民幣存款增加6.87萬億元,同比多增3.05萬億元。其中,住戶存款增加6.2萬億元,非金融企業(yè)存款減少7155億元,財政性存款增加6828億元,非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款增加1.01萬億元。
此外,狹義貨幣(M1)余額65.52萬億元,同比增長6.7%,增速分別比上月末和上年同期高3個和8.6個百分點。
廣發(fā)證券資深銀行分析師王先爽表示,M1增速回升,背后可能有一定節(jié)假日影響,但更重要的原因可能是居民消費復(fù)蘇,形成居民儲蓄向企業(yè)活期的回流,實體流動性循環(huán)有改善跡象。
總體來看,M2與M1剪刀差較12月減少2.2個百分點至5.9%,或表明實體經(jīng)濟活躍度有所回升。
受債券凈融資“拖累”,社融增速持續(xù)回落
社融方面,1月末社會融資規(guī)模存量為350.93萬億元,同比增長9.4%。1月社會融資規(guī)模增量為5.98萬億元,比上年同期少增1959億元。
值得注意的是,其中,對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款同比多增7308億元;企業(yè)債券凈融資同比少4352億元;政府債券凈融資同比少1886億元。
“債券融資是本月社融主要拖累項目,但拖累幅度環(huán)比明顯收窄?!蓖跸人治龇Q,1月政府債少增可能體現(xiàn)今年財政前置力度不及去年,企業(yè)債融資少增則是去年底理財和債市波動影響的延續(xù)。
胡翔表示,雖然社融增速回落,但考慮到同期高基數(shù)和春節(jié)錯位影響,1月社融、信貸力度實際不弱。
展望下一步情況,王先爽表示,當(dāng)前社融增速見底,由于基數(shù)原因反彈幅度可能有限,但社融信貸結(jié)構(gòu)將逐步改善,并隨著經(jīng)濟復(fù)蘇,居民存款有望逐步向消費和投資遷徙。
“下一步階段貨幣政策將重點在‘精準(zhǔn)’和‘有力’兩個方面下功夫,進一步提升服務(wù)實體經(jīng)濟的精準(zhǔn)性和有效性。”董希淼指出,“精準(zhǔn)”,就要突出結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用,加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的定向“輸血”,實施精準(zhǔn)滴灌,優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)?!坝辛Α保瑧?yīng)適時降低存款準(zhǔn)備金率,為金融機構(gòu)提供長期穩(wěn)定的低成本資金,繼續(xù)向市場發(fā)出穩(wěn)增長、擴內(nèi)需的明確信號。
采寫:南都·灣財社記者 王文妍
關(guān)鍵詞: 同比增長 人民幣貸款 實體經(jīng)濟
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