截至今年1月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31845億美元，較2022年末上升568億美元，升幅為1.82％，已連續(xù)4個(gè)月回升。與此同時(shí)，1月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備里的黃金儲(chǔ)備達(dá)到6512萬(wàn)盎司，較去年12月末環(huán)比增加48萬(wàn)盎司，實(shí)現(xiàn)連續(xù)3個(gè)月增持黃金。

外匯儲(chǔ)備“四連升”，黃金儲(chǔ)備“三連升”，后續(xù)走勢(shì)如何？一起來(lái)看本期快問(wèn)快答↓↓↓

問(wèn)：外匯儲(chǔ)備“四連升”的主要原因是什么？

【資料圖】

答：外匯儲(chǔ)備規(guī)模的“增”與“減”，是國(guó)際金融市場(chǎng)變化的重要反映。據(jù)中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤介紹，去年全球股市、債市、匯市變化對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模主要形成“負(fù)估值”效應(yīng)。而至今年1月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已實(shí)現(xiàn)“四連升”，恰與去年10月以來(lái)，美元指數(shù)沖高回落、美國(guó)通脹改善、緊縮預(yù)期緩解以及美債收益率回落、美股反彈的周期相契合。

據(jù)中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明介紹，美元指數(shù)于2022年9月底見(jiàn)頂，且近4個(gè)月基本處于下跌狀態(tài)，外匯儲(chǔ)備中的非美資產(chǎn)折算成美元相應(yīng)增加，這是外匯儲(chǔ)備“四連升”的因素之一。此外，2022年12月，美聯(lián)儲(chǔ)放緩了加息步伐，包括美國(guó)在內(nèi)的發(fā)達(dá)國(guó)家債券價(jià)格都出現(xiàn)了一定程度的上漲，我國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)半以上都是持有發(fā)達(dá)國(guó)家債券，這是外匯儲(chǔ)備四連升的第二個(gè)因素。另外，人民幣從去年10月底的7.3附近回升至6.8的過(guò)程中，企業(yè)和個(gè)人結(jié)匯也有所增加，2022年四季度的央行外匯占款增加對(duì)此也有體現(xiàn)，這對(duì)外匯儲(chǔ)備也是一項(xiàng)增量。

據(jù)招商證券研究發(fā)展中心戰(zhàn)略研究部負(fù)責(zé)人謝亞軒介紹，美元指數(shù)回落和資產(chǎn)價(jià)格反彈是外匯儲(chǔ)備四連升的兩大原因，除此之外，外匯儲(chǔ)備的投資收益入賬也是一大貢獻(xiàn)因素。

問(wèn)：為何連續(xù)3個(gè)月增持黃金？

答：在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，我國(guó)連續(xù)3個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備，主要受到幾大因素影響：一是鑒于未來(lái)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，中國(guó)相關(guān)部門(mén)通過(guò)增持黃金，可以有效降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模的波動(dòng)幅度，確保外匯儲(chǔ)備金額繼續(xù)平穩(wěn)波動(dòng)；二是國(guó)際形勢(shì)變化令中國(guó)外匯儲(chǔ)備加快資產(chǎn)多元化配置步伐，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)與超主權(quán)資產(chǎn)，黃金可以帶來(lái)更好的資產(chǎn)保護(hù)作用；三是隨著中國(guó)外匯儲(chǔ)備持續(xù)回升，相關(guān)部門(mén)也需增持黃金，令黃金占比保持在一個(gè)相對(duì)合理的水準(zhǔn)。

問(wèn)：各國(guó)央行為何都在積極增持黃金？

答：世界黃金協(xié)會(huì)近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球央行購(gòu)金需求達(dá)到1136噸，創(chuàng)下55年以來(lái)的新高，且是連續(xù)第13年凈增持黃金儲(chǔ)備。

各國(guó)央行積極增持黃金主要是出于規(guī)避信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)、儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化的考慮。歐美國(guó)家外匯儲(chǔ)備里的黃金儲(chǔ)備占比較高，對(duì)歐美貨幣的跨境流通起到更好的促進(jìn)作用。

據(jù)浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超介紹，黃金兼具金融和商品的多重屬性，有助于調(diào)節(jié)和優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備組合的整體風(fēng)險(xiǎn)收益特性，增持黃金充分體現(xiàn)央行從市場(chǎng)化角度優(yōu)化儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置思路。且當(dāng)前黃金具有較高配置價(jià)值，一是未來(lái)全球央行轉(zhuǎn)向?qū)捤沈?qū)動(dòng)實(shí)際利率回落，將對(duì)黃金價(jià)格形成提振，二是利率長(zhǎng)期下行與美元長(zhǎng)期趨弱走勢(shì)也將利好金價(jià)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，中國(guó)央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，主要目的是優(yōu)化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，增強(qiáng)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)抵御全球金融市場(chǎng)波動(dòng)的能力和資產(chǎn)穩(wěn)定性。就全球環(huán)境而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，美元前景偏弱，全球政經(jīng)局勢(shì)不確定性仍高，一定程度提升黃金儲(chǔ)備的吸引力

問(wèn)：后續(xù)走勢(shì)如何？

答：展望后市，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，當(dāng)前外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)陷入滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升，國(guó)際金融市場(chǎng)依然面臨較大波動(dòng)性。但我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，呈回升態(tài)勢(shì)，內(nèi)生動(dòng)力不斷增強(qiáng)，同時(shí)國(guó)際收支總體平衡，外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體景氣水平大幅回暖、筑底向好趨勢(shì)日漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面的長(zhǎng)期向好和政策面的質(zhì)效齊升，有利于人民幣匯率穩(wěn)中有升、跨境資本流入持續(xù)增長(zhǎng)、外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)、境內(nèi)外匯供求保持基本平衡，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持總體穩(wěn)定提供強(qiáng)有力的支撐。

此外，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)相關(guān)部門(mén)仍將繼續(xù)增持黃金儲(chǔ)備。畢竟，面對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大所衍生的金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，增持黃金能更好地保障中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模平穩(wěn)波動(dòng)。

關(guān)鍵詞： 外匯儲(chǔ)備 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 中國(guó)外匯