“降息”超預(yù)期，支持實體信號明顯（主題）

8月15日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，當日人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，充分滿足了金融機構(gòu)需求。其中，1年期MLF中標利率從2.65%下調(diào)至2.5%，7天期逆回購利率從1.90%下調(diào)至1.8%。

【資料圖】

時隔兩個月再“降息”

大幅超出市場預(yù)期

記者了解到，這是3個月內(nèi)MLF第二次“降息”：繼6月政策利率下調(diào)10個基點之后，8月7天期逆回購利率、MLF利率再分別下調(diào)10個基點和15個基點。在業(yè)內(nèi)人士看來，央行時隔兩月連續(xù)“降息”超出市場普遍預(yù)期，釋放出貨幣政策加強逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實體經(jīng)濟的信號。

“回顧MLF操作利率調(diào)整歷史，除2020年初，MLF操作利率曾在2月和4月連續(xù)兩次下調(diào)外，其他調(diào)整間隔時間至少為5個月。由此，本次時隔兩個月再度降息，且MLF利率下調(diào)幅度達到0.15個百分點（6月下調(diào)0.1個百分點），大幅超出市場普遍預(yù)期?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青指出。

同日，作為短期政策利率的7天期逆回購利率下調(diào)了10個基點。王青表示，政策利率體系內(nèi)的非對稱降息，與當前著力引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資成本下行，同時抑制資金在貨幣市場空轉(zhuǎn)套利有關(guān)。

8月15日，國家統(tǒng)計局公布了7月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。整體來看，我國經(jīng)濟在7月繼續(xù)呈現(xiàn)出恢復(fù)性增長的態(tài)勢，并且發(fā)展質(zhì)量也在穩(wěn)步提升。然而，經(jīng)濟復(fù)蘇的力度還不大，后續(xù)仍需出臺更多穩(wěn)經(jīng)濟增長的政策來提振經(jīng)濟增速。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，本輪“降息”主要源于經(jīng)濟修復(fù)的內(nèi)生動力還不強、有效需求仍不足，“降息”等政策協(xié)同發(fā)力可以強化逆周期調(diào)節(jié)，提信心、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長?！巴ㄟ^降息，可以帶動貨幣市場、債券市場，尤其是中長期信貸市場利率的下降，進而有助于實體經(jīng)濟融資成本的進一步下行，達到為企業(yè)降成本和促進穩(wěn)就業(yè)、助力穩(wěn)投資和激發(fā)民間投資內(nèi)生動能，以及加強財政與貨幣政策配合、增強政府債務(wù)可持續(xù)性的目的，為后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好貨幣金融環(huán)境?！?/p>

有效緩解信貸錯配

企業(yè)融資成本將顯著降低

8月1日，人民銀行、外管局在2023年下半年工作會議中提出“繼續(xù)深化利率市場化改革，促進企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩(wěn)中有降”。業(yè)內(nèi)普遍認為，本次降息將進一步降低企業(yè)融資成本、改善企業(yè)盈利，帶動融資需求，緩解當前信貸供需錯配。

“有了銀行的這筆貸款，我們發(fā)展更有底氣了。新生產(chǎn)線明年投產(chǎn)后，公司年產(chǎn)能將提升近一倍?！碧K州精控能源科技股份有限公司董事長施敏捷說，目前，該公司30多畝的新建產(chǎn)業(yè)基地正在加緊施工。資金的來源，是農(nóng)業(yè)銀行江蘇分行發(fā)放的2.5億元精準綜合授信貸款。

據(jù)了解，8月以來，江蘇多家銀行聚焦民營經(jīng)濟發(fā)展過程中存在的金融服務(wù)難點、痛點、堵點問題，從優(yōu)化信貸服務(wù)、降低融資成本、開展銀企對接等多個方面出招，力挺民營經(jīng)濟發(fā)展壯大。降息之后，企業(yè)的貸款利息負擔得以減輕，盈利能力也將獲得一定改善。

財信研究院副院長伍超明認為，當前經(jīng)濟面臨的突出問題，依舊是有效需求和信貸需求不足。此次降息，一方面將起到刺激需求端的作用，提振企業(yè)和居民的信貸需求；另一方面也有利于緩解銀行面臨的利率約束，增強信貸供給意愿和能力。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟指出，此次降息有利于促進金融機構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實體經(jīng)濟，推動實際貸款利率、企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降，促進貨幣信貸投放總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，有利于更好地穩(wěn)投資、促消費，提振發(fā)展信心，激發(fā)經(jīng)營主體活力，為經(jīng)濟向上向好和平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

LPR或“接力”下調(diào)

釋放穩(wěn)樓市信號

“MLF利率下調(diào)，有助于帶動LPR同步調(diào)降，促進房地產(chǎn)復(fù)蘇回暖?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，預(yù)計LPR5年期報價基準利率下調(diào)幅度相對更大一些，從而拓展各地因城施策調(diào)控空間，提振樓市需求，加快推動房地產(chǎn)復(fù)蘇。王青也表示，考慮到當前樓市運行狀態(tài)，5年期以上LPR報價更大幅度下調(diào)的可能性較高，將帶動新發(fā)放居民房貸利率較快下行，釋放更為明確的穩(wěn)樓市信號。

LPR由“MLF利率+銀行加點”構(gòu)成，隨著MLF利率下調(diào)15個基點，將于8月21日公布的LPR利率也有望下調(diào)。由于LPR與MLF的操作利率呈聯(lián)動狀態(tài)，專家普遍認為，5年期以上的LPR有望下調(diào)，并進一步引導(dǎo)房貸利率下行。

對于購房者而言，LPR的下降無疑是一個好消息，購房者可減少還款壓力。目前，南京、蘇州的主流銀行的首套房貸利率為4%，二套房貸利率為4.8%。若本月5年期LPR報價同步下調(diào)15個基點，那么首套利率將降至3.85%，購房成本大大減少。（記者 詹 超）

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