文/表 廣州日報(bào)全媒體記者 涂端玉 王楚涵 實(shí)習(xí)生 黃婧嵐

生物醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)入半年報(bào)密集披露期。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，A股488家生物醫(yī)藥上市公司（按申萬行業(yè)分類）中已有133家披露了今年上半年的業(yè)績快報(bào)或預(yù)告，98家實(shí)現(xiàn)盈利，占比逾七成。

記者梳理觀察發(fā)現(xiàn)，化學(xué)制劑板塊普遍表現(xiàn)不俗，而生物醫(yī)藥則是“幾家歡喜幾家愁”。下半年有無“吃藥”投資機(jī)會？業(yè)界觀點(diǎn)大多認(rèn)為：鼓勵民營企業(yè)政策有望緩解醫(yī)藥企業(yè)回款壓力，多個子板塊都存在較大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

【資料圖】

個股 或折射子板塊短期內(nèi)“興衰” 藥輔市場規(guī)模擴(kuò)大

個股往往折射出子板塊短期內(nèi)的“興衰”，九安醫(yī)療業(yè)績大跌就具有典型性。7月14日晚間, 其發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)報(bào)稱，上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約7.5億元至9.5億元，同比下降93.77%至95.08%。九安醫(yī)療表示，去年同期，公司iHealth相關(guān)產(chǎn)品在美國市場暢銷，產(chǎn)品銷售收入大幅增長帶動公司去年同期業(yè)績大幅增長，公司本報(bào)告期業(yè)績較去年同期下降，主要是國內(nèi)外市場對于相關(guān)產(chǎn)品的需求下降所致。

對此，有行業(yè)觀察人士表示：“檢測試劑銷量出現(xiàn)大幅下滑是意料之中的事情，這種靠短期不確定性因素產(chǎn)生的收益難以持續(xù)，九安醫(yī)療應(yīng)思索如何制定公司未來發(fā)展戰(zhàn)略?！睋?jù)悉，九安醫(yī)療現(xiàn)在推進(jìn)新業(yè)務(wù)模塊之余，也開始“熱衷”于投資理財(cái)尤其是在新能源汽車領(lǐng)域。

8月3日，藥用輔料生產(chǎn)供應(yīng)商山河藥輔發(fā)布2023年上半年業(yè)績快報(bào)稱：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入4.53億元，同比增長25.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8832.93萬元，同比增長33.51%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤8182.97萬元，同比增長38%。行業(yè)發(fā)展前景廣闊或是山河藥輔業(yè)績呈現(xiàn)增長的重要原因之一?！皣鴥?nèi)藥用輔料市場規(guī)模與藥物制劑總產(chǎn)值呈正相關(guān)，在老齡化程度加深、醫(yī)保目錄擴(kuò)容等因素的持續(xù)作用下，我國藥品消費(fèi)將保持穩(wěn)定增長趨勢，藥用輔料市場規(guī)模也會隨之增長?！睎|方證券分析師邢立力表示。

業(yè)績 細(xì)分板塊業(yè)績分化仍明顯 生物藥企“有喜有憂”

細(xì)分板塊業(yè)績分化仍顯著，化學(xué)制劑、中藥、醫(yī)療服務(wù)等板塊表現(xiàn)亮眼，原料藥、醫(yī)療器械表現(xiàn)較為遜色。

受終端需求恢復(fù)影響，化學(xué)制劑板塊不少企業(yè)表現(xiàn)不俗，魯抗醫(yī)藥預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.27億元至1.35億元，同比增長85%至97%；津藥藥業(yè)預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1億元至1.3億元，同比增長64.40%至113.72%。一位醫(yī)藥研發(fā)人員表示：“目前我國的化學(xué)制藥擁有穩(wěn)定的基礎(chǔ)需求，生產(chǎn)方面也有質(zhì)有量有保證，呈現(xiàn)出‘供需兩旺’的局面。”

生物醫(yī)藥方面，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)凈利潤同比增幅上限超100%的就包括了中關(guān)村、藥易購、隴神戎發(fā)、特一藥業(yè)、亨迪藥業(yè)、西藏藥業(yè)、吉林敖東、衛(wèi)光生物等；同時，百濟(jì)神州、百奧泰、智翔金泰、前沿生物、國際醫(yī)學(xué)等逾10家企業(yè)虧損超億元。目前暫居虧損榜首的百濟(jì)神州，上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈虧損52.19億元，研發(fā)費(fèi)用、銷售及管理費(fèi)用是百濟(jì)神州最大的兩項(xiàng)開支。

不少企業(yè)都將虧損歸因于研發(fā)費(fèi)用增加。百奧泰預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)繼續(xù)凈虧損2.3億元到2.9億元，在業(yè)績變化主要原因中提到，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用較上年同期預(yù)計(jì)增加1.4億元至1.7億元；前沿生物預(yù)計(jì)上半年虧損1.73億元，虧損主要是因?yàn)楣炯哟罅藢Π蓪幧鲜泻笱芯恳约霸谘许?xiàng)目的研發(fā)投入。

國信證券分析師張佳博分析，根據(jù)已披露的業(yè)績預(yù)告，今年二季度預(yù)計(jì)扣非歸母凈利潤同比增速前十個股中，以化學(xué)制劑和中藥企業(yè)居多，此外還有部分醫(yī)藥流通、耗材、生物制品企業(yè)。主要是受益于疫情防控政策調(diào)整導(dǎo)致相關(guān)藥品需求增多和醫(yī)藥終端銷售的逐步恢復(fù)，以及部分企業(yè)去年二季度基數(shù)較低所致。

平安證券研究所醫(yī)藥行業(yè)首席分析師葉寅表示，上半年原料藥板塊受原材料成本和銷量影響下滑明顯，二季度下滑趨緩，司太立等部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長；醫(yī)療器械因此前高基數(shù)導(dǎo)致增速下滑顯著，二季度逐步分化，其中心脈醫(yī)療受院內(nèi)手術(shù)量恢復(fù)影響，支架業(yè)務(wù)加速增長，超聲等業(yè)務(wù)增速符合預(yù)期。

業(yè)內(nèi) 醫(yī)藥行業(yè)承壓 漸迎企穩(wěn)信號

粵開證券首席策略分析師陳夢潔預(yù)計(jì)，今年業(yè)績表現(xiàn)較好的集中在生物制品、中藥、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，全年凈利潤增速可達(dá)132.59%、65.56%、14.15%，其中醫(yī)院、疫苗、醫(yī)療設(shè)備增速預(yù)期909.39%、37.14%、13.70%。

“醫(yī)藥行業(yè)依然面臨下行壓力，但當(dāng)前節(jié)點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值、營業(yè)收入、利潤降幅收窄，醫(yī)藥外貿(mào)當(dāng)期出口環(huán)比改善等企穩(wěn)信號，后市可以給予更樂觀的定價空間。”陳夢潔建議，投資者可以關(guān)注業(yè)績確定性強(qiáng)的板塊。

中國銀河證券醫(yī)藥首席分析師程培認(rèn)為，鼓勵民營企業(yè)政策有望緩解醫(yī)藥企業(yè)回款壓力，且醫(yī)藥板塊估值處于偏低水平，中長期投資價值良好，建議關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域核心資產(chǎn)，如化學(xué)制劑方面，多元化發(fā)展具備更強(qiáng)抗風(fēng)險能力；品牌中藥具有旺盛生命力；醫(yī)療器械的海外出口等。

盈米基金蜂鳥研究員李澤認(rèn)為，中長期維度，在醫(yī)改持續(xù)深化的背景下，中藥、配套產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥械處于復(fù)蘇新周期、政策周期消化、企業(yè)經(jīng)營周期過渡的多周期共振階段，可能成為未來投資主線。不過，仍應(yīng)警惕醫(yī)療需求復(fù)蘇不及預(yù)期、集采降價壓力超預(yù)期、創(chuàng)新研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期、業(yè)績不及預(yù)期等風(fēng)險。

記者觀察

肅清行業(yè)風(fēng)氣

“吃藥”投資仍有機(jī)會

醫(yī)藥行業(yè)反腐消息不斷，業(yè)界、資本市場都頗受震動。但這或許只是對部分銷售驅(qū)動型藥企來說是利空，長期來看對行業(yè)來說屬于利好，肅清行業(yè)風(fēng)氣之后，大家反而可以輕裝上陣更好地發(fā)展。

今年“吃藥”行情還在嗎？結(jié)合目前七成藥企業(yè)績報(bào)喜情況來看，行情還在。

我國的化學(xué)制藥穩(wěn)扎穩(wěn)打，經(jīng)受住了市場考驗(yàn)，生物醫(yī)藥則在研發(fā)上很多和國際龍頭處在了“同一起跑線”。

此外，醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分板塊剛性需求反彈態(tài)勢也較為明顯，再加上政策“紅包”持續(xù)發(fā)放、患者對高質(zhì)量生活的追求，醫(yī)藥行業(yè)的市場空間還可以不斷上探，企業(yè)營收增長的可能性仍在持續(xù)擴(kuò)大。

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