3月9日晚，青山集團(tuán)回應(yīng)：用旗下高冰鎳置換國(guó)內(nèi)金屬鎳板，已通過(guò)多種渠道調(diào)配到充足現(xiàn)貨進(jìn)行交割。至此，青山的“妖鎳”危機(jī)或暫時(shí)告一段落，但過(guò)去的48小時(shí)對(duì)于項(xiàng)光達(dá)和他的青山來(lái)說(shuō)，都是最為驚心動(dòng)魄的時(shí)刻。

深陷國(guó)際“蛛網(wǎng)”的48小時(shí)

北京時(shí)間3月7日晚間

倫敦金屬交易所(LME)“妖鎳”橫行——LME鎳期貨價(jià)格沖上歷史新高，盤中最高漲90.13%，達(dá)到55000美元/噸，收盤回落至50300美元/噸，漲幅73.93%，這也是倫敦金屬交易所有史以來(lái)最極端的價(jià)格波動(dòng)之一。

當(dāng)晚，期貨圈傳出消息，因市場(chǎng)內(nèi)的外資多頭逼空，國(guó)內(nèi)不銹鋼龍頭企業(yè)青山集團(tuán)20萬(wàn)噸空單岌岌可危。

3月8日

倫鎳?yán)^續(xù)暴漲，突破10萬(wàn)美元/噸關(guān)口，日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至近100%，短短兩個(gè)交易日價(jià)格漲了兩倍多。市場(chǎng)傳聞稱，青山集團(tuán)被外資逼空，潛在空頭頭寸損失可能高達(dá)60億美元至120億美元，惡意逼空的外資以印尼某鎳礦60%股份為代價(jià)提出要挾。→《“妖鎳”瘋漲，有浙商一夜虧了幾十億美元?》

3月8日傍晚

銀柿財(cái)經(jīng)記者來(lái)到位于上海虹口區(qū)的青山實(shí)業(yè)大樓(青山控股總部之一)進(jìn)行實(shí)探，門衛(wèi)以沒(méi)有事先聯(lián)系不能入內(nèi)為由，拒絕記者入內(nèi)。

7點(diǎn)左右，守候在門口的銀柿財(cái)經(jīng)記者注意到，原本平靜的大廳突然有多人匆匆走出，其中一位中年人謝絕了記者采訪，并示意保安請(qǐng)記者離開(kāi)。據(jù)旁邊人透露，此人為“公司老總”，但沒(méi)有具體指明身份。幾分鐘后，另一位身形瘦弱、神色頗為疲憊的老者在多人簇?fù)硐卵杆偕宪囯x開(kāi)。

3月8日晚

青山集團(tuán)實(shí)控人項(xiàng)光達(dá)回應(yīng)稱，“外資的確有些動(dòng)作，正在積極協(xié)調(diào)，當(dāng)前倉(cāng)位和經(jīng)營(yíng)都沒(méi)有問(wèn)題。”→《“妖鎳”背后的項(xiàng)光達(dá)》

LME緊急宣布暫停鎳交易，且預(yù)計(jì)在3月11日前不會(huì)重啟期鎳交易。LME還決定取消所有在英國(guó)時(shí)間2022年3月8日凌晨00：00或之后在場(chǎng)外交易和LME select屏幕交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易，并將推遲原定于2022年3月9日交割的所有現(xiàn)貨鎳合約的交割。

據(jù)了解，期貨市場(chǎng)的規(guī)則就是到期必須交割，如果沒(méi)有交割品就只能平倉(cāng)。LME交易規(guī)則規(guī)定：賣方賣貨賣多少都可以，但到期必須給貨，賣多少交多少，并且必須是注冊(cè)的符合標(biāo)準(zhǔn)的貨，如果不符合標(biāo)準(zhǔn)或達(dá)不到交割數(shù)量的話，到期后就必須平倉(cāng)。

原本，青山完全可以通過(guò)購(gòu)買俄鎳的方式來(lái)完成交割，但不料俄烏危機(jī)發(fā)生后，俄鎳無(wú)法進(jìn)入歐洲，也就不能充當(dāng)交割品。另一方面，LME要求鎳交割品的含鎳量不低于99.8%，青山自己生產(chǎn)的鎳產(chǎn)品含鎳量達(dá)不到這一標(biāo)準(zhǔn)，難以在LME交割，所以遭遇多頭連續(xù)拉漲鎳價(jià)的逼倉(cāng)行為。

3月9日

LME表示，尚未針對(duì)恢復(fù)倫鎳交易設(shè)定日期，預(yù)計(jì)不會(huì)在3月11日前重啟倫鎳交易，重啟也將采取一系列限價(jià)措施，包括為鎳期貨設(shè)置10%的單日漲跌幅限制，剔除超過(guò)限價(jià)區(qū)域的報(bào)價(jià)，縮短交易時(shí)間至倫敦時(shí)間每日早9點(diǎn)開(kāi)始，為大額持倉(cāng)客戶撮合成交價(jià)格等。

就在市場(chǎng)為青山擔(dān)憂之際，青山集團(tuán)回應(yīng)：用旗下高冰鎳置換國(guó)內(nèi)金屬鎳板，已通過(guò)多種渠道調(diào)配到充足現(xiàn)貨進(jìn)行交割。

能否留得青山在?

芝加哥商品交易所前戰(zhàn)略規(guī)劃總監(jiān)、國(guó)際期貨市場(chǎng)資深人士黃勁文表示，與上期所鎳期貨合約相比，LME鎳最大的差別是沒(méi)有漲跌停板限制，其一天漲幅可達(dá)100%。交易規(guī)則的缺陷，在當(dāng)下地緣事件中更放大了它的沖擊力。這是鎳暴漲事件發(fā)生的重要底層因素。

事實(shí)上，多頭正是抓到上述這個(gè)看似不起眼的漏洞，才在市場(chǎng)引發(fā)軒然大波。

但有相關(guān)人士表示，就算青山真的虧損80億美元，以青山2021年?duì)I收超3500億元和全球不銹鋼粗鋼20%以上市占率的龍頭地位來(lái)看，最多影響現(xiàn)金流，不至于傷筋動(dòng)骨。

北京華融啟明風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)股份有限公司執(zhí)行總裁石建華表示，此次鎳價(jià)暴漲事件，與2020年的“負(fù)油價(jià)事件”相似，都是市場(chǎng)難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn)事件。總體上，企業(yè)利用傳統(tǒng)的套保工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)都可能會(huì)遭遇逼倉(cāng)、擠倉(cāng)行情。這次事件帶來(lái)的啟示是，企業(yè)應(yīng)充分了解市場(chǎng)交易規(guī)則，敬畏市場(chǎng)，善于運(yùn)用多元化的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

值得一提的是，由于逼空事件后續(xù)情況浮出水面，盤面緊張氣氛開(kāi)始消退，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)涉鎳企業(yè)股價(jià)應(yīng)聲下跌。截至3月10日收盤，盛屯礦業(yè)跌幅1.91%，收盤價(jià)為9.76元;青島中程跌幅為4.2%，收盤價(jià)為14.13元;中國(guó)中冶跌幅1.9%，收盤價(jià)為4.13元。

關(guān)鍵詞： LME鎳期貨價(jià)格沖高 期貨市場(chǎng)規(guī)則 金屬鎳漲勢(shì) 逼空事件后續(xù)