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大手筆定增的背后 這家企業(yè)的目標(biāo)不是“調(diào)味品業(yè)老二”這么簡單
2021-07-27 10:50:09來源: 金融投資報(bào)

對于中炬高新來說,雖然處于調(diào)味品行業(yè)老二的地位,但最近一年股價(jià)走勢不盡如人意。在此背景下,7月26日,中炬高新終止了2015年定增事項(xiàng),拋出了新的定增計(jì)劃。據(jù)悉,本次定增募集的資金將投資于陽西美味鮮食品有限公司300萬噸調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

金融投資報(bào)記者注意到,不知是否受該消息影響,7月26日,中炬高新在大盤大跌的背景下逆勢飄紅。截至收盤時(shí),股價(jià)上漲2.49%,報(bào)收38.69元。

記者 陳美

大股東包攬定增

與諸多機(jī)構(gòu)積極參與上市公司定增所不一樣的是,此次中炬高新的定增全由大股東一人承包。

根據(jù)公告,本次定增金額約77.9億,發(fā)行對象為控股股東中山潤田,并且以現(xiàn)金方式認(rèn)購。華安證券分析師文獻(xiàn)認(rèn)為,中炬高新定增預(yù)案的落地,將提升大股東話語權(quán)。“定增完成后,中山潤田的持股比例將由25%增加至42.31%。”

金融投資報(bào)記者注意到,此次定增價(jià)格為32.60元/股,完成后,中山潤田承諾新股鎖定期36個(gè)月,老股鎖定期18個(gè)月。截至目前,中炬高新的收盤價(jià)為38.69元,較定增價(jià)溢價(jià)18.6%。

“中炬高新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃助力公司沖刺調(diào)味品第一梯隊(duì)”,文獻(xiàn)認(rèn)為,新的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將大幅增加公司蠔油、料酒、食醋、醬類等產(chǎn)品產(chǎn)能,同時(shí)增加復(fù)合調(diào)味品的產(chǎn)能布局。若順利實(shí)施,公司調(diào)味品、食用油總產(chǎn)能將達(dá)到470萬噸,營收規(guī)模接近300億元,凈利潤達(dá)到60 億元,提升公司整體競爭力。

2020年年報(bào)顯示,中炬高新調(diào)味品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 49.30 億元,占主營業(yè)務(wù)收入的96.23%。同時(shí),調(diào)味品業(yè)務(wù)的毛利率也相當(dāng)高,達(dá)到41.51%。

不過,今年一季度,中炬高新業(yè)績卻有下滑趨勢。數(shù)據(jù)顯示,一季度,中炬高新實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 12.6 億元,僅同比增長9.5%;歸母凈利潤1.7億元,同比下降15.2%。

對此,太平洋證券分析師李鑫鑫認(rèn)為,這源于中炬高新短期成本上漲。“我們認(rèn)為,中炬高新毛利率下降,是公司加大營銷費(fèi)用所致。未來三年,中炬高新都可能對空白市場加大開拓力度,銷售費(fèi)用投入,尤其在地面營銷的推廣不會(huì)減少。”

隨著推廣力度的加大,不少行業(yè)分析師在研報(bào)中均指出,中炬高新之前一直受產(chǎn)能制約限制,加大產(chǎn)品供應(yīng)量后,有利于進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率,從而鞏固市場領(lǐng)先地位。

市值蒸發(fā)350億

盡管諸多分析師看好中炬高新新的定增預(yù)案,但在二級市場中,這家調(diào)味品老二股價(jià)一直跌跌不休。

數(shù)據(jù)顯示,中炬高新股價(jià)于2020年9月3日達(dá)到歷史高位,最高報(bào)收82.7元/股。然而,高光時(shí)刻沒享受多久,股價(jià)便開始下跌。截至目前,中炬高新的股價(jià)較去年高點(diǎn)已腰斬,市值蒸發(fā)超過350億元。僅今年以來,中炬高新的股價(jià)就已下跌了41.41%。

值得一提的是,在今年一季度,中炬高新還被公募一哥張坤看中。一季報(bào)顯示,張坤管理的易方達(dá)中小盤混合于去年三季度首次出現(xiàn)在中炬高新的十大股東名單中,隨后張坤一路加倉,特別是今年一季度,張坤管理的3只產(chǎn)品大舉加倉5000多萬股,讓該股“名聲大噪”。

那么,這家在行業(yè)內(nèi)地位不俗,并且有公募明星基金經(jīng)理加持的公司,股價(jià)為何跌跌不休?

金融投資報(bào)記者發(fā)現(xiàn),不僅中炬高新,整個(gè)調(diào)味品板塊今年以來都處于弱勢當(dāng)中。數(shù)據(jù)顯示,今年以來,調(diào)味發(fā)酵品板塊下跌26.49%,跌幅居227個(gè)申萬三級板塊中第9位,板塊龍頭海天味業(yè)跌幅達(dá)24%。

“深層次原因在于上游原材料(大豆)價(jià)格上漲”,一位期貨分析師告訴金融投資報(bào)記者,去年以來大豆價(jià)格漲幅明顯,豆一主力(AM)從4200元/噸,漲到今年最高的6200元/噸以上,在此背景下,以大豆為原材料的調(diào)味品板塊自然表現(xiàn)不好。

在該期貨分析師看來,大豆作為農(nóng)產(chǎn)品,本身的價(jià)格是較為穩(wěn)定的,但去年疫情后,美聯(lián)儲(chǔ)大幅放水,導(dǎo)致大宗商品漲價(jià),大豆價(jià)格最高漲至6375元。

行業(yè)人士認(rèn)為,消費(fèi)品原本是可以通過提價(jià)來降低原材料價(jià)格影響的,但行業(yè)龍頭海天味業(yè)沒有提價(jià),排在第二的中炬高新也就沒有提價(jià)。截至目前,多家券商發(fā)布研報(bào)表示,調(diào)味品行業(yè)或?qū)⒃谙掳肽暧瓉砉拯c(diǎn)。不過,也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,調(diào)味品板塊未來1-2個(gè)季度報(bào)表端仍有壓力。

因此,對于此次中炬高新的擴(kuò)產(chǎn),行業(yè)人士認(rèn)為,擴(kuò)產(chǎn)雖然能夠鞏固和提升競爭力,但如果原材料成本高企,中炬高新要擺脫股價(jià)的頹勢還需要一段時(shí)間。

關(guān)鍵詞: 定增募資 調(diào)味品行業(yè) 未來發(fā)展 影響

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