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資本撤離之下 教育中概股未來發(fā)展方向在哪
2021-06-04 09:11:13來源: 北京商報

美股市場的一季度財報季逐漸進(jìn)入尾聲。截至6月3日,據(jù)北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn),包括51Talk、網(wǎng)易有道、高途等在內(nèi)的多家在線教育中概股均已發(fā)布2021年Q1財報。從財報表現(xiàn)來看,各家機構(gòu)的凈利潤均出現(xiàn)不同程度的下滑或虧損。而受相關(guān)政策和市場傳聞影響,自今年以來,多只教育中概股都經(jīng)歷了股價大幅跳水,甚至有一些知名的投資機構(gòu)也已撤出。與此同時,許多尚未上市的獨角獸在線教育公司也傳出IPO計劃擱淺的傳聞。有業(yè)內(nèi)投資人指出,在嚴(yán)禁校外培訓(xùn)機構(gòu)隨意資本化運作的背景下,資本或?qū)慕逃鍓K全線撤退。

營銷費用高企致凈利不佳

從多家在線教育中概股發(fā)布的2021年一季報來看,以K12或英語等語言類培訓(xùn)為主營業(yè)務(wù)機構(gòu)的凈利潤表現(xiàn)不佳,出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧、虧損擴大或凈利下跌的情況。其中,剛剛完成更名的高途凈虧損超14億元,上年同期其凈利潤為1.48億元;網(wǎng)易有道凈虧損3.258億元,上年同期為凈虧損1.694億元;51Talk雖維持了盈利,在美國通用會計準(zhǔn)則(GAAP)下的凈利潤為800萬元,但同比上年同期的凈利潤5080萬元下滑了84.3%。

自今年初開始,多部門對校外培訓(xùn)機構(gòu)廣告、師資、課程內(nèi)容的監(jiān)管和處罰,讓去年火爆的在線教育賽道迅速降溫。而對不少在線教育機構(gòu)來說,去年燒錢大戰(zhàn)的熱鬧場景已經(jīng)一去不復(fù)返。但今年一季度的營銷投放似乎并沒有減少的跡象。

從各家披露的銷售費用數(shù)據(jù)來看,高途一季度的銷售費用為22.887億元,同比增長202.26%;網(wǎng)易有道一季度的銷售和營銷費用為8.84億元,同比增長195.5%;51Talk一季度的銷售和營銷費用為3.19億元,同比增長39.7%。

可見,走高的營銷費用是導(dǎo)致機構(gòu)凈利表現(xiàn)低迷的重要因素。而需要注意的是,在目前的監(jiān)管和政策高壓下,在線教育行業(yè)的信息流廣告、節(jié)目植入和地鐵站投放已不見蹤影,不少機構(gòu)也已經(jīng)啟動對本地化網(wǎng)校和素質(zhì)教育板塊的新探索。高途創(chuàng)始人兼CEO陳向東也曾表示,未來通過投放帶來巨大的流量增長不再適用于教培行業(yè),從3月開始,高途已逐漸減少信息流投入,目前已全面停止信息流投放獲客,并開拓其他渠道。

政策波及下股價大幅震蕩

作為受到政策影響較大的行業(yè)之一,教育中概股在過去的一個月里股價經(jīng)歷了巨幅震蕩。5月24日,多家教育中概股的股價曾出現(xiàn)大幅度集體下跌,而這與當(dāng)日網(wǎng)上流傳的一則“海淀教委開會”截圖有關(guān)。在5月24日當(dāng)日收盤后,好未來股價下跌7.41%、新東方股價下跌18.29%、網(wǎng)易有道股價下跌9.22%、高途股價下跌12.05%、樸新教育股價下跌22.44%。

5月25日,海淀區(qū)教委發(fā)布辟謠聲明,當(dāng)日多家機構(gòu)股價也開始回升。事實上,類似此次的教育中概股股價普跌事件已在今年發(fā)生多次,今年3月,一份網(wǎng)傳的“雙減”試點工作座談會精神的情況匯報在網(wǎng)上引發(fā)熱議,當(dāng)日晚間,教育中概股同樣出現(xiàn)普跌局面,部分龍頭股的跌幅超過40%。

據(jù)統(tǒng)計,和今年初相比,教育中概股的總體市值已蒸發(fā)近千億美元。截至6月3日美股盤前,新東方的股價從2月16日最高點19.97美元/股跌至10.6美元/股;好未來的股價從2月16日最高點90.96美元/股跌至38.31美元/股;高途股價則由1月27日最高點149.05美元/股跌至27.08美元/股。

截至北京商報記者發(fā)稿前,傳聞中的“雙減”政策并未落地,但二級市場的教育中概股已經(jīng)遭遇了一場“大風(fēng)暴”。

資本全線撤退?

值得注意的是,在教育中概股市值大幅縮水的同時,資本也開始陸續(xù)撤離。據(jù)高瓴資本披露的2021一季度持倉情況顯示,其在一季度清倉了好未來和一起教育科技,并建倉新東方。另一家投資機構(gòu)景林資產(chǎn)同樣大幅減持好未來,賣出257.06萬股,占所持股數(shù)的77.61%。同時,瑞銀13F報告也顯示,公司在一季度減持高途,賣出8740萬股,為七個季度以來首次減持。老虎環(huán)球基金也是在一季度清倉了高途。

此外,富時羅素也在6月2日宣布,富時中國A50指數(shù)將剔除新東方。受此影響,截至北京商報記者發(fā)稿前,新東方在港股的股價已跌近9%。

“教育行業(yè)在現(xiàn)有政策監(jiān)管下,已經(jīng)不能隨意資本化了。沒有資本化,所謂投資方是沒有意義參與的。”多鯨資本合伙人葛文偉在接受北京商報記者采訪時表示,從PE和VC角度來講,大概率今年將從整個教育賽道全線撤退。

“國內(nèi)的K12業(yè)務(wù)在整個教育賽道的占比基本達(dá)到70%-80%,一旦不讓做之后,雖然目前政府鼓勵職業(yè)教育這樣的賽道,但這些領(lǐng)域的天花板都比較低,企業(yè)能做到的總?cè)萘?、?guī)模和K12領(lǐng)域不在一個量級。”葛文偉指出,這些受到政府鼓勵的職業(yè)教育賽道,也許會成為資本對沖風(fēng)險的補充,由投資機構(gòu)去投出一部分。“但如果不能出現(xiàn)百億美元,甚至是千億美元市值的賽道,從資本的邏輯去看,對這個賽道將失去興趣。”

中關(guān)村教育投資管理合伙人于進(jìn)勇則向北京商報記者表示,資本是否撤退,需要綜合考慮投資人對中概股的整體投資想法和目前教育行業(yè)的行業(yè)狀況。“今年教育市場的反彈會難一點,大家對教育監(jiān)管的理解和吸收需要時間,整體教育市場的規(guī)??赡鼙3植蛔兓虺霈F(xiàn)縮減。”

關(guān)鍵詞: 資本 未來發(fā)展 教培機構(gòu) 運作

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