7月20日，支付寶、余額寶、螞蟻花唄等業(yè)務(wù)板塊的母公司螞蟻科技集團(原名螞蟻金服集團)宣布在香港和創(chuàng)科板同時上市。

隨之而來，在納斯達克上市的阿里巴巴當日漲3.1%，港股方面，阿里巴巴(9988.HK)高開高走，漲逾7.68%。有投行人士稱，螞蟻科技集團科創(chuàng)板估值將超2000億美元，在香港可能募資約100億美元。

圖片來源：cntv官網(wǎng)

主持人：梁瀟 藍籌企業(yè)評論

嘉 賓：Tracy姚 招行基金策略分析師

丁道師 互聯(lián)網(wǎng)分析師，原速途研究院院長

螞蟻集團股權(quán)構(gòu)架 依舊馬云說了算

根據(jù)阿里2020財年的財報，阿里巴巴持有螞蟻科技集團33%的股權(quán)，杭州君瀚和君澳合計持有螞蟻科技集團50%的股份，馬云持有螞蟻科技集團8.8%的股權(quán)，值得一提的是，馬云擁有螞蟻科技集團50%的表決權(quán)，通過層層股權(quán)穿透，馬云擁有對螞蟻科技集團的實際控制權(quán)。

螞蟻科技集團股大股東詳情 圖片來源：天眼查

此外，根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，全國社?；鸪钟形浵伩萍技瘓F2.97%的股份，新華人壽持股0.42%，中國人壽持股1.06%，中國太平洋保險持股0.74%，由于其他的小股東較多，不再一一列舉。

前不久有媒體報道螞蟻科技集團這次IPO目標估值2000億美元(約合1.4萬億人民幣)。螞蟻科技集團計劃在此次IPO中出售5%-10%的股份，這意味著募資規(guī)模將達到100億美元-200億美元(約為700億元人民幣-1400億元人民幣)，這會是今年全球資本市場最大規(guī)模的IPO。

主持人 梁瀟：

螞蟻科技集團一直有上市的傳言，卻又一次次被否認，這次上市的2000億美元估值合理嗎?

招行基金策略分析師 Tracy姚：

只看國內(nèi)的市場份額來說，巴克萊分析，螞蟻科技集團2019年預(yù)計盈利有55.3億美元，乘以相對保守的28倍市盈率，估值結(jié)果為1550億美金，這樣算螞蟻科技集團可能是不夠這個分量的。

而事實上，螞蟻科技集團已經(jīng)對標PayPal這些國際互聯(lián)網(wǎng)支付巨頭，是一家實至名歸的國際性金融技術(shù)公司。并且螞蟻科技集團旗下的花唄、芝麻信用、相互寶等業(yè)務(wù)，給傳統(tǒng)金融都帶來巨大沖擊和顛覆，打破傳統(tǒng)金融市場的壟斷，給消費者提供了更多豐富且便捷的產(chǎn)品選擇。螞蟻科技集團今年的整體利潤很可能會進一步增長，而科創(chuàng)板也很可能給部分溢價，二級市場定價超過2000億美元是合理的。

互聯(lián)網(wǎng)分析師，原速途研究院院長 丁道師：

在我看來，螞蟻科技集團是一家獨立的企業(yè)，其獨立性就在于給無數(shù)第三方企業(yè)和個人提供服務(wù)。對它的高估值是又建立在和阿里系服務(wù)高度協(xié)作的基礎(chǔ)之上。將來上市后如果能和阿里繼續(xù)保持緊密協(xié)作，是能夠支撐起2000億美元估值的，否則螞蟻科技集團的難度很大。

主持人 梁瀟：

馬云依舊是螞蟻科技集團的實際控制人，那你預(yù)計，在阿里巴巴退休一年的馬云會把重點放在螞蟻科技集團的工作么?換句話說，離職阿里巴巴的馬云會不會在螞蟻科技集團再就業(yè)?

招行基金策略分析師 Tracy姚：

去年馬云退休的事轟動了整個互聯(lián)網(wǎng)圈，退休后的他在公益領(lǐng)域可謂風生水起。馬云還是那個馬云，他只是換個戰(zhàn)場，繼續(xù)馳騁江湖。從阿里巴巴到淘寶，再從支付寶，平臺應(yīng)用到創(chuàng)建物流，都是智慧的閃光。

此外馬云依舊有著螞蟻科技集團的實際控制權(quán)，截止到7月27日，拼多多市值約950億美元，京東市值約900億美元，在這兩大對手發(fā)展的逼迫下，馬云再出山也許是很關(guān)鍵的，畢竟支付寶是螞蟻科技集團的王牌，也是阿里巴巴的王牌，螞蟻科技集團上市后的走勢甚至決定了阿里巴巴的前途，馬云很有可能在上市后的螞蟻科技集團再掛帥，來穩(wěn)住整個阿里巴巴。

互聯(lián)網(wǎng)分析師，原速途研究院院長 丁道師：

我認為馬云絕對不會給螞蟻科技集團專職!馬云將來更多的還是在戰(zhàn)略路線層面給阿里巴巴集團和螞蟻科技集團的指導(dǎo)，不會“再就業(yè)”的。

螞蟻集團改戰(zhàn)略 去金融強科技

很多人都以為螞蟻科技集團只是金融公司，其實不然。畢竟之前的螞蟻金服這個名字給大家的印象太深了。

2019年底螞蟻科技集團的技術(shù)服務(wù)費已占總收入50%以上，螞蟻科技集團CEO井賢棟說過，未來5年螞蟻技術(shù)服務(wù)費占比將達到80%。螞蟻集團的真身其實是個科技公司，它未來的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)是科技板塊。

圖片來源：中信證券研究部

在2019年年末，螞蟻科技集團CEO井賢棟宣布集團全面提速全球化、內(nèi)需、科技三大戰(zhàn)略，公司高管也進行較大的人事調(diào)整。

2020年6月22日，螞蟻金服的全稱從“浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團股份有限公司”更名為“螞蟻科技集團股份有限公司”，并稱“新名稱意味著螞蟻集團將全面服務(wù)社會和經(jīng)濟數(shù)字化升級的需求。”螞蟻金服集團正式改名為螞蟻科技集團。

主持人 梁瀟：

螞蟻科技集團這個最大的“獨角獸”即將上市，這是否表示投資者對于科技市場的信心更強?

招行基金策略分析師 Tracy姚：

不管是投資者，還是企業(yè)本身，大家對于科技市場的信心真的是十足，現(xiàn)在都說企業(yè)擁有自己的核心技術(shù)，才能在未來有爆發(fā)的機會!

一年來科創(chuàng)板給了市場不少想象空間，科技股的漲幅也給了投資者信心，螞蟻科技集團可以說屬于慢漲型的新藍籌，上市后出現(xiàn)震蕩非常正常，但是長期來看的話還是上行的。所以螞蟻科技集團的加入，科技股的優(yōu)質(zhì)公司更多了，投資者的信心也會大漲!

互聯(lián)網(wǎng)分析師，原速途研究院院長 丁道師：

阿里系的超級獨角獸除了螞蟻金服和阿里云，還有菜鳥網(wǎng)絡(luò)。這些企業(yè)無一例外都是以技術(shù)來驅(qū)動發(fā)展，取得了超預(yù)期的發(fā)展。近期科創(chuàng)板一大批企業(yè)走出了上揚的走勢，無一例外都是技術(shù)型公司，這說明當前的資本業(yè)界最看好技術(shù)型企業(yè)，對科技含量更高的企業(yè)會更有信心。

主持人 梁瀟：

科創(chuàng)板目前的總市值約為3萬億元，接得住螞蟻科技集團這么大體量嗎?

招行基金策略分析師 Tracy姚：

從中芯國際在科創(chuàng)板的上市可以看出，科創(chuàng)板已經(jīng)做好讓巨無霸企業(yè)加入的準備?？苿?chuàng)板的投資門檻雖說有50萬，但是老百姓的儲蓄越來越多的涌入資本市場，銀行理財資金、保險資金加入股東隊列之后，科創(chuàng)板的資金流動性層面沖擊很小。當然如果螞蟻科技集團這樣的大企業(yè)加入科創(chuàng)板過于密集，不排除會短期讓主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板資金分流的情況。

互聯(lián)網(wǎng)分析師，原速途研究院院長 丁道師：

螞蟻科技集團雖然體量很大，但兩地上市，投資人眾多，市場也不差熱錢，肯定能接下來。

挑戰(zhàn)美團？螞蟻科技集團別處閃光

螞蟻科技集團面臨著的是越來越強的金融監(jiān)管環(huán)境，所以在C端上支付寶更多轉(zhuǎn)向了本地生活服務(wù)平臺，餓了么、口碑、酒店出游、電影演出、生活繳費成為重點業(yè)務(wù)。

圖片來源：支付寶首頁截圖

這樣看來，螞蟻科技集團要來挑戰(zhàn)美團的生活服務(wù)市場。

現(xiàn)在支付寶擁有流量和用戶以后，又開始提供更豐富的服務(wù)形式，來帶動阿里板塊內(nèi)其他業(yè)務(wù)的增長。支付寶逐漸成為綜合信息服務(wù)平臺，這是一次全新的挑戰(zhàn)對于美團來說勢必會造成不小的壓力。對比支付寶和美團，美團擁有的業(yè)務(wù)支付寶一個不差，而支付寶最擅長的金融功能美團卻只能眼巴巴看著。

主持人 梁瀟：

對于螞蟻科技集團將眼光本地生活，挑戰(zhàn)原本具有流量優(yōu)勢的美團，您覺得它能否成功?

招行基金策略分析師 Tracy姚：

從支付平臺到社交平臺，再從社交回到金融支付，現(xiàn)在又殺入生活服務(wù)，對于支付寶而言都是很艱難的，之前在社交方面輸給微信就是前車之鑒。支付寶用戶習慣只是支付，并不是生活服務(wù)，比如吃飯消費時打開支付寶支付，但很少會在支付寶去找餐廳，美團和大眾點評才是第一選擇。支付寶需要大量的時間，去改變用戶的使用習慣。美團花了十年把生活服務(wù)行業(yè)吃下來，支付寶想擊敗美團幾乎不可能，但是分一杯羹是不難的。

互聯(lián)網(wǎng)分析師，原速途研究院院長 丁道師：

美團在本地生活服務(wù)領(lǐng)域的優(yōu)勢明顯，通過相對完善的產(chǎn)品體系和市場份額，構(gòu)建了足夠堅強的護城河，餓了么和口碑幾番沖擊都沒撼動美團，說明一切。

而且美團不僅僅是美團，背后還站著--騰訊，騰訊給予美團很多支持，微信也給美團開放了入口，這些也是美團競爭力的體現(xiàn)所在。

當然，未來我們的行業(yè)，不會被某企業(yè)一家獨大，可以同時容納多家巨頭同臺競技。

主持人 梁瀟：

這樣的轉(zhuǎn)型是否表示互聯(lián)網(wǎng)公司的估值明顯高于傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)?

招行基金策略分析師 Tracy姚：

互聯(lián)網(wǎng)這五年都是投資的熱點，投資回報率也是相當驚人的，而傳統(tǒng)金融公司發(fā)展慢也是不爭的事實?；ヂ?lián)網(wǎng)包羅萬象，而金融的面就比較窄，所以支付寶的本地生活+現(xiàn)代數(shù)字化服務(wù)業(yè)的目標定位，比金融科技要遠大的太多，可以說這是個萬億級的市場，那么螞蟻科技集團未的高估值的信心也是來自這里。

互聯(lián)網(wǎng)分析師，原速途研究院院長 丁道師：

是的，這幾年國內(nèi)主要的互聯(lián)網(wǎng)金融公司都在去金融化，京東金融也改名為京東數(shù)科，轉(zhuǎn)而把技術(shù)作為了主要賣點，金融服務(wù)只是具體的業(yè)務(wù)呈現(xiàn)模式罷了。

《藍籌企業(yè)評論》出品

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