創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制正式落地。昨日起，深交所已開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)。截至目前，創(chuàng)業(yè)板在審未上會(huì)的企業(yè)有183家，另有9家企業(yè)已經(jīng)過(guò)審但尚未拿到批文，部分有望成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地后的首批上市企業(yè)。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制，有利于促進(jìn)中小市值股票更加活躍，而券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制度紅利。此外，交易制度變革將為金融IT公司帶來(lái)機(jī)遇。

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制進(jìn)入實(shí)操

備受市場(chǎng)關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板改革迎來(lái)新進(jìn)展，完成征求意見(jiàn)的一系列改革方案正式落地。6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)、深交所、中國(guó)結(jié)算、證券業(yè)協(xié)會(huì)等發(fā)布了相關(guān)配套規(guī)則。

記者看到，相關(guān)規(guī)章及細(xì)則中明確創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核和注冊(cè)程序，深交所審核期限為兩個(gè)月，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為15個(gè)工作日。同時(shí)，針對(duì)“小額快速”融資設(shè)置簡(jiǎn)易程序。

其中，相關(guān)規(guī)章明確支持和鼓勵(lì)符合創(chuàng)業(yè)板定位的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)板定位，結(jié)合以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為主的板塊特征，設(shè)置行業(yè)負(fù)面清單，原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍向記者表示，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制有利于推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)新興科技類(lèi)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制度包容性。

審核周期方面的時(shí)間也大大縮短。根據(jù)IPO注冊(cè)制與發(fā)行審核制審核周期的比較，目前IPO注冊(cè)制申報(bào)周期約7~8個(gè)月已成常態(tài)化，而非注冊(cè)制的IPO發(fā)行審核周期長(zhǎng)約15~20個(gè)月。

另外，雖然創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制后也是要求兩年交易經(jīng)驗(yàn)，但是前20交易日日均股票資產(chǎn)只需要10萬(wàn)元，而不是科創(chuàng)板的50萬(wàn)元，相對(duì)來(lái)說(shuō)對(duì)資產(chǎn)的門(mén)檻要求較低。

昨日起，深交所開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)。深交所明確，6月15日~6月29日(共10個(gè)工作日)，深交所接收證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)提交的相關(guān)申請(qǐng)。6月30日起，深交所開(kāi)始接收新申報(bào)企業(yè)提交的相關(guān)申請(qǐng)。

“預(yù)備軍”盈利能力強(qiáng)

根據(jù)證監(jiān)會(huì)安排，未來(lái)10個(gè)工作日內(nèi)，深交所將集中完成IPO在審企業(yè)的重新申報(bào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，創(chuàng)業(yè)板在審未上會(huì)的企業(yè)有183家，其中67家處于預(yù)先披露更新等待上初審會(huì)狀態(tài)，92家已反饋，24家處于“已受理”狀態(tài)。另有9家企業(yè)已經(jīng)過(guò)審但尚未拿到批文。

如今，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革下首批上市企業(yè)也有望從上述192家企業(yè)中誕生。從行業(yè)來(lái)看，這192家企業(yè)大多分布在高端制造業(yè)、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，在183家在審企業(yè)中，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的公司最多，共27家;專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)次之，共有15家企業(yè);軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的企業(yè)為14家。9家已經(jīng)過(guò)會(huì)的企業(yè)中，屬于高端制造及信息技術(shù)行業(yè)的企業(yè)有5家。

從盈利方面來(lái)看，這些企業(yè)的成長(zhǎng)性和盈利能力都較強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，按已披露的2018年業(yè)績(jī)來(lái)看，192家企業(yè)中營(yíng)業(yè)收入在10億元以上的企業(yè)共有33家;歸母凈利潤(rùn)在1億元以上的企業(yè)共25家;歸母凈利潤(rùn)低于3000萬(wàn)元的企業(yè)僅3家。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年銷(xiāo)售毛利率在30%以上的企業(yè)共103家，同期凈利潤(rùn)率在20%以上的企業(yè)共48家。其中，凈利潤(rùn)率最高的企業(yè)為美暢新材，2018年凈利潤(rùn)率達(dá)47.47%，凈利潤(rùn)為10.24億元。據(jù)美暢新材招股書(shū)，公司是目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模、市場(chǎng)份額領(lǐng)先的金剛石線(xiàn)生產(chǎn)企業(yè)。2016年~2018年，短短3年之間，業(yè)績(jī)翻了10倍。

根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在上述192家企業(yè)中，2018年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)的企業(yè)共有113家。其中，營(yíng)業(yè)收入增速最快的是捷強(qiáng)動(dòng)力，2018年同比增幅達(dá)153%;歸母凈利潤(rùn)增速最快的為被動(dòng)元器件分銷(xiāo)商商絡(luò)電子，2018年同比增幅達(dá)374%。

另外，在已披露2019年業(yè)績(jī)的63家企業(yè)中，有2家連續(xù)兩年歸母凈利潤(rùn)增速均在100%以上，分別是中偉股份和萬(wàn)辰生物。其中，萬(wàn)辰生物是食用菌養(yǎng)殖公司，此前在新三板掛牌，2018年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)110.75%，2019年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)165.38%。

券商和創(chuàng)投公司等受益明顯

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制來(lái)了，誰(shuí)將成為最大贏家?哪些板塊又將迎來(lái)機(jī)遇?楊德龍告訴記者，在創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制，有利于促進(jìn)中小市值股票更加活躍，而券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制度紅利。

“推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，有利于推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)新興科技企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”楊德龍表示。在投資方面，他建議可以定投，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體趨勢(shì)依然向上。創(chuàng)業(yè)板推行注冊(cè)制后，有利于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)長(zhǎng)期走勢(shì)。昨日收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.58%。今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)上漲23.44%。

東吳證券非銀金融首席分析師胡翔表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地，企業(yè)上市條件得以?xún)?yōu)化，審核效率將會(huì)提升。資本市場(chǎng)機(jī)制逐步完善，注冊(cè)制下創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)增加，同時(shí)也將推動(dòng)投資者機(jī)構(gòu)化進(jìn)程。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革對(duì)券商服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綜合金融能力提出了更高的要求，龍頭券商優(yōu)勢(shì)突出，中小券商競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)加大。此外，交易制度變革將為金融IT公司帶來(lái)機(jī)遇。

東北證券也認(rèn)為，券商板塊，尤其是中小企業(yè)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較多的券商，預(yù)計(jì)受益于投行業(yè)務(wù)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善。從投行業(yè)務(wù)來(lái)看，科創(chuàng)板從2019年7月推出至今不到一年的時(shí)間內(nèi)，IPO發(fā)行規(guī)模已超過(guò)1270億元。創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制后，由于效率提升，預(yù)計(jì)后續(xù)企業(yè)上市速度將加快，每年上市募集1000億資金，按照5%~6%的平均承銷(xiāo)費(fèi)率，對(duì)券商營(yíng)收貢獻(xiàn)在1.5%左右(以2019年?duì)I收來(lái)看)。個(gè)股方面來(lái)看，投行業(yè)務(wù)較強(qiáng)的大券商，有中信建投、中信證券，以及中小企業(yè)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富的券商，如國(guó)金證券、東興證券和國(guó)元證券，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)提升明顯。

興業(yè)證券計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，資本市場(chǎng)改革，一方面有助于新增金融科技的市場(chǎng)需求，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng);另一方面可能帶來(lái)金融科技新的商業(yè)模式落地，催化估值提升。公司對(duì)本輪資本市場(chǎng)改革中的創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制、新三板精選層、公募投顧、REITs涉及到的IT系統(tǒng)改造，進(jìn)行市場(chǎng)容量測(cè)算，發(fā)現(xiàn)金融科技新增需求超過(guò)30億元。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板 注冊(cè)制 深交所