創(chuàng)業(yè)板注冊制正式落地。昨日起，深交所已開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。截至目前，創(chuàng)業(yè)板在審未上會的企業(yè)有183家，另有9家企業(yè)已經過審但尚未拿到批文，部分有望成為創(chuàng)業(yè)板注冊制落地后的首批上市企業(yè)。業(yè)內分析認為，在創(chuàng)業(yè)板實施注冊制，有利于促進中小市值股票更加活躍，而券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊制度紅利。此外，交易制度變革將為金融IT公司帶來機遇。

創(chuàng)業(yè)板注冊制進入實操

備受市場關注的創(chuàng)業(yè)板改革迎來新進展，完成征求意見的一系列改革方案正式落地。6月12日，證監(jiān)會發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法(試行)》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》等相關制度規(guī)則，自公布之日起施行。與此同時，證監(jiān)會、深交所、中國結算、證券業(yè)協(xié)會等發(fā)布了相關配套規(guī)則。

記者看到，相關規(guī)章及細則中明確創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核和注冊程序，深交所審核期限為兩個月，證監(jiān)會注冊期限為15個工作日。同時，針對“小額快速”融資設置簡易程序。

其中，相關規(guī)章明確支持和鼓勵符合創(chuàng)業(yè)板定位的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并支持傳統(tǒng)產業(yè)與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。堅守創(chuàng)業(yè)板定位，結合以高新技術產業(yè)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)為主的板塊特征，設置行業(yè)負面清單，原則上不支持房地產等傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍向記者表示，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制有利于推動更多優(yōu)質新興科技類企業(yè)登陸資本市場，增強對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制度包容性。

審核周期方面的時間也大大縮短。根據IPO注冊制與發(fā)行審核制審核周期的比較，目前IPO注冊制申報周期約7~8個月已成常態(tài)化，而非注冊制的IPO發(fā)行審核周期長約15~20個月。

另外，雖然創(chuàng)業(yè)板注冊制后也是要求兩年交易經驗，但是前20交易日日均股票資產只需要10萬元，而不是科創(chuàng)板的50萬元，相對來說對資產的門檻要求較低。

昨日起，深交所開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。深交所明確，6月15日~6月29日(共10個工作日)，深交所接收證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關申請。6月30日起，深交所開始接收新申報企業(yè)提交的相關申請。

“預備軍”盈利能力強

根據證監(jiān)會安排，未來10個工作日內，深交所將集中完成IPO在審企業(yè)的重新申報。Wind數據顯示，截至6月15日，創(chuàng)業(yè)板在審未上會的企業(yè)有183家，其中67家處于預先披露更新等待上初審會狀態(tài)，92家已反饋，24家處于“已受理”狀態(tài)。另有9家企業(yè)已經過審但尚未拿到批文。

如今，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革下首批上市企業(yè)也有望從上述192家企業(yè)中誕生。從行業(yè)來看，這192家企業(yè)大多分布在高端制造業(yè)、信息技術服務業(yè)。數據顯示，截至目前，在183家在審企業(yè)中，計算機通信和其他電子設備制造業(yè)的公司最多，共27家;專用設備制造業(yè)次之，共有15家企業(yè);軟件和信息技術服務業(yè)的企業(yè)為14家。9家已經過會的企業(yè)中，屬于高端制造及信息技術行業(yè)的企業(yè)有5家。

從盈利方面來看，這些企業(yè)的成長性和盈利能力都較強。據統(tǒng)計，按已披露的2018年業(yè)績來看，192家企業(yè)中營業(yè)收入在10億元以上的企業(yè)共有33家;歸母凈利潤在1億元以上的企業(yè)共25家;歸母凈利潤低于3000萬元的企業(yè)僅3家。

據統(tǒng)計，2018年銷售毛利率在30%以上的企業(yè)共103家，同期凈利潤率在20%以上的企業(yè)共48家。其中，凈利潤率最高的企業(yè)為美暢新材，2018年凈利潤率達47.47%，凈利潤為10.24億元。據美暢新材招股書，公司是目前國內生產規(guī)模、市場份額領先的金剛石線生產企業(yè)。2016年~2018年，短短3年之間，業(yè)績翻了10倍。

根據財務數據統(tǒng)計，在上述192家企業(yè)中，2018年營收及歸母凈利潤均實現(xiàn)雙位數增長的企業(yè)共有113家。其中，營業(yè)收入增速最快的是捷強動力，2018年同比增幅達153%;歸母凈利潤增速最快的為被動元器件分銷商商絡電子，2018年同比增幅達374%。

另外，在已披露2019年業(yè)績的63家企業(yè)中，有2家連續(xù)兩年歸母凈利潤增速均在100%以上，分別是中偉股份和萬辰生物。其中，萬辰生物是食用菌養(yǎng)殖公司，此前在新三板掛牌，2018年凈利潤增長110.75%，2019年凈利潤增長165.38%。

券商和創(chuàng)投公司等受益明顯

創(chuàng)業(yè)板注冊制來了，誰將成為最大贏家?哪些板塊又將迎來機遇?楊德龍告訴記者，在創(chuàng)業(yè)板實施注冊制，有利于促進中小市值股票更加活躍，而券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊制度紅利。

“推動創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，有利于推動更多優(yōu)質新興科技企業(yè)登陸資本市場，進一步提升資本市場服務實體經濟的能力。”楊德龍表示。在投資方面，他建議可以定投，創(chuàng)業(yè)板指數整體趨勢依然向上。創(chuàng)業(yè)板推行注冊制后，有利于創(chuàng)業(yè)板指數長期走勢。昨日收盤，創(chuàng)業(yè)板指漲0.58%。今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數累計上漲23.44%。

東吳證券非銀金融首席分析師胡翔表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地，企業(yè)上市條件得以優(yōu)化，審核效率將會提升。資本市場機制逐步完善，注冊制下創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展機會增加，同時也將推動投資者機構化進程。創(chuàng)業(yè)板注冊制改革對券商服務實體經濟的綜合金融能力提出了更高的要求，龍頭券商優(yōu)勢突出，中小券商競爭預計加大。此外，交易制度變革將為金融IT公司帶來機遇。

東北證券也認為，券商板塊，尤其是中小企業(yè)項目儲備較多的券商，預計受益于投行業(yè)務帶來的經營業(yè)績改善。從投行業(yè)務來看，科創(chuàng)板從2019年7月推出至今不到一年的時間內，IPO發(fā)行規(guī)模已超過1270億元。創(chuàng)業(yè)板實行注冊制后，由于效率提升，預計后續(xù)企業(yè)上市速度將加快，每年上市募集1000億資金，按照5%~6%的平均承銷費率，對券商營收貢獻在1.5%左右(以2019年營收來看)。個股方面來看，投行業(yè)務較強的大券商，有中信建投、中信證券，以及中小企業(yè)項目儲備豐富的券商，如國金證券、東興證券和國元證券，預計業(yè)績提升明顯。

興業(yè)證券計算機團隊認為，資本市場改革，一方面有助于新增金融科技的市場需求，驅動業(yè)績增長;另一方面可能帶來金融科技新的商業(yè)模式落地，催化估值提升。公司對本輪資本市場改革中的創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制、新三板精選層、公募投顧、REITs涉及到的IT系統(tǒng)改造，進行市場容量測算，發(fā)現(xiàn)金融科技新增需求超過30億元。

關鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板 注冊制 深交所