研發(fā)人數(shù)和投入不如同業(yè)者浪潮信息，機(jī)構(gòu)看好參股科創(chuàng)板公司重塑估值。

曙光信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中科曙光”)上周末披露財(cái)報(bào)顯示，因政府補(bǔ)助增加，中科曙光其他收益為3234.7萬元，同比增長(zhǎng)229.53%。

另一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)歸屬上市股東的凈利潤(rùn)扣非前后增速變化明顯。一季報(bào)顯示，扣非前歸屬于上市股東凈利潤(rùn)約為5079.56萬元，同比增長(zhǎng) 122.73%;但扣非后，公司凈利潤(rùn)僅為2649.35萬元，同比增幅降至36.38%。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，科研課題任務(wù)撥款也是影響因素之一。

因收到科研課題任務(wù)撥款，該公司貨幣資金和長(zhǎng)期應(yīng)付款期末余額大幅增加，分別為30.53%和167.10%。

有券商分析師告訴記者，這筆資金的增加是中科曙光將政府補(bǔ)助的當(dāng)成未來研發(fā)支出或者設(shè)備采購支出的資金。4月20日，上交所官網(wǎng)掛出中科曙光2019年第一季度報(bào)告。報(bào)告顯示，該季度中科曙光研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)49.94%。在2018年，該公司研發(fā)費(fèi)用已經(jīng)同比增長(zhǎng)118.50%。

浪潮信息與中科曙光主營(yíng)業(yè)務(wù)接近，生產(chǎn)和銷售高性能計(jì)算機(jī)、通用服務(wù)器和存儲(chǔ)產(chǎn)品。對(duì)比兩家公司的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2016年以來，中科曙光的研發(fā)投入不足浪潮信息的一半，雖然中科曙光研發(fā)人員數(shù)量一直在增加，但始終與浪潮信息有較大差距。

此外，中科曙光投入研發(fā)資本比例較高，2017年是浪潮的2倍，2019年更是達(dá)到了近5倍。浪潮信息在2018年年報(bào)曾解釋稱，比重降低是因?yàn)樵品?wù)器、高端存儲(chǔ)和安全可信自主可控項(xiàng)目2017年末研發(fā)階段結(jié)束并停止資本化，但另一方面中科曙光對(duì)研發(fā)投入給予較高的資本化比例。有業(yè)內(nèi)人士表示，這會(huì)導(dǎo)致上市公司當(dāng)期利潤(rùn)水分偏多。

一季報(bào)披露，中科曙光該季度營(yíng)收約為22.42億元，同比增長(zhǎng)52.62%。該公司營(yíng)業(yè)成本也大幅增加56.97%，至約19億元。該公司解釋稱市場(chǎng)需求增加推動(dòng)了營(yíng)收增長(zhǎng)，而營(yíng)收增長(zhǎng)推動(dòng)了成本增長(zhǎng)。目前來看，成本的增速大于收入。

一季報(bào)雖然沒有給出分業(yè)務(wù)營(yíng)收數(shù)據(jù)，但券商中信建投在報(bào)告期內(nèi)的研報(bào)預(yù)測(cè)，中科曙光在2019年和2020年受益于保密及安可訂單增加、全國(guó)各地超算中心建設(shè)增加，收入有望持續(xù)高增長(zhǎng)。2018年報(bào)顯示，中科曙光這部分業(yè)務(wù)約占總營(yíng)收的79.5%。

值得注意的是，由于預(yù)付供應(yīng)商采購款導(dǎo)致預(yù)付賬款的期末余額與年初余額相比增加了117.26%。不過，一季報(bào)并未披露其預(yù)付供應(yīng)商名單。2018年年報(bào)披露，其前五名供應(yīng)商采購額度占年度采購總額的63.05%，其上游相對(duì)集中，而且與2017年相比，提升了154.63%。

此外，一季報(bào)還披露了，中科曙光對(duì)貴州婁山云計(jì)算有限公司實(shí)時(shí)重大影響轉(zhuǎn)入長(zhǎng)期股權(quán)投資所導(dǎo)致其可供出售金融資產(chǎn)和其他權(quán)益工具投資與年初月相比整體縮減32.52%，而由于湖北曙光三峽云大數(shù)據(jù)中心有限公司不納入合并導(dǎo)致長(zhǎng)期待攤費(fèi)用相比減少36.69%。

不過，民生證券仍然發(fā)布報(bào)告看好中科曙光，認(rèn)為其在自主可控領(lǐng)域處于領(lǐng)軍地位，而參股中科星圖，科創(chuàng)板有望帶來估值重塑。

關(guān)鍵詞： 中科曙光 凈利潤(rùn)