開(kāi)年至今，已有3家消費(fèi)金融公司相繼獲準(zhǔn)增資，持續(xù)增資的背后，反映了消費(fèi)金融行業(yè)延續(xù)增長(zhǎng)的現(xiàn)狀。一方面，促消費(fèi)等政策利好，以及未來(lái)可達(dá)數(shù)十萬(wàn)億的市場(chǎng)規(guī)模仍使資本不斷入局，但另一方面，在經(jīng)歷快速擴(kuò)張的爆發(fā)期和“強(qiáng)監(jiān)管”陣痛后，我國(guó)消費(fèi)金融發(fā)展已轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長(zhǎng)。在嚴(yán)監(jiān)管趨勢(shì)不變的背景下，監(jiān)管層對(duì)非持牌機(jī)構(gòu)不合規(guī)業(yè)務(wù)的整頓仍將持續(xù)，同時(shí)持牌機(jī)構(gòu)資金來(lái)源可得性與成本也將顯著優(yōu)于非持牌機(jī)構(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，消費(fèi)金融行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪洗牌，集中度將進(jìn)一步上升。值得注意的是，盡管爆發(fā)性增長(zhǎng)難持續(xù)，但多機(jī)構(gòu)表示，包括培訓(xùn)、旅游等生活服務(wù)類(lèi)金融消費(fèi)場(chǎng)景有望在2019年實(shí)現(xiàn)新突破。

消費(fèi)金融超速增長(zhǎng)難繼續(xù)

清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)布的《2018中國(guó)消費(fèi)信貸市場(chǎng)研究》顯示，消費(fèi)金融市場(chǎng)規(guī)模由2010年1月的6798億元攀升至2018年10月的84537億元，占境內(nèi)貸款比重由1.7%上升至6.3%。在以房貸為代表的中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款增速放緩之際，短期消費(fèi)貸款呈現(xiàn)快速上漲趨勢(shì)，居民在教育、文化、醫(yī)療、旅游等領(lǐng)域的消費(fèi)金融需求正不斷釋放。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，2017年熱議“消費(fèi)升級(jí)”和2018年調(diào)侃“消費(fèi)降級(jí)”在很大程度上夸大了消費(fèi)的周期性，消費(fèi)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定器的作用在過(guò)去和將來(lái)相當(dāng)時(shí)間內(nèi)非但不會(huì)被削弱，反而會(huì)越來(lái)越重要。

與藍(lán)海市場(chǎng)空間伴生的是近年來(lái)消費(fèi)金融行業(yè)的快速崛起。目前，國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融市場(chǎng)格局中，銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭、消費(fèi)金融公司以及非持牌機(jī)構(gòu)在該領(lǐng)域已基本完成“跑馬圈地”，形成群雄逐鹿的格局。截至13日，銀保監(jiān)會(huì)金融許可證信息系統(tǒng)查詢(xún)顯示，全國(guó)共有23家消費(fèi)金融公司開(kāi)業(yè)。此外，包括上海農(nóng)商行、華夏銀行等十余機(jī)構(gòu)的消費(fèi)金融公司正在申請(qǐng)籌建中。

盡管與其他行業(yè)相比，消費(fèi)金融仍然保持較快增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為未來(lái)幾年仍將保持20%的年均增速，但多位業(yè)內(nèi)人士表示，類(lèi)似前幾年高達(dá)38%以上的增速幾乎不可能再現(xiàn)。馬上消費(fèi)金融創(chuàng)始人兼CEO趙國(guó)慶表示，今年無(wú)論從資金面還是信用環(huán)境，明顯都是好于去年的，不過(guò)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，一些企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷陣痛，消費(fèi)金融用戶受包括收入、就業(yè)等預(yù)期經(jīng)濟(jì)變化影響可能更為明顯，因此帶來(lái)需求減少，“我個(gè)人對(duì)今年的形勢(shì)還是比較審慎，但不悲觀。”

捷信相關(guān)負(fù)責(zé)人同樣表示，包括手機(jī)、電腦、摩托車(chē)在內(nèi)的商品需求增速正趨于平緩，雖然其他領(lǐng)域仍然有需求，但從整體預(yù)期看，市場(chǎng)增長(zhǎng)將趨于穩(wěn)定。

行業(yè)分化趨勢(shì)漸顯

作為萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)，消費(fèi)金融行業(yè)越來(lái)越多的涌入者一方面帶來(lái)更多的資金和技術(shù)，同時(shí)也使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)空前激烈。專(zhuān)家表示，嚴(yán)格的金融監(jiān)管趨勢(shì)預(yù)計(jì)不會(huì)改變，非持牌機(jī)構(gòu)的不合規(guī)業(yè)務(wù)仍會(huì)面臨清理整頓，同時(shí)資金來(lái)源的可得性也將導(dǎo)致行業(yè)繼續(xù)分化，行業(yè)集中度也將進(jìn)一步上升。

消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的資金來(lái)源通常是銀行同業(yè)授信、股東支持以及ABS融資。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年完成注冊(cè)資本變更的消費(fèi)金融公司達(dá)8家，累計(jì)增資金額近70億元。2019年開(kāi)年至今，已有興業(yè)消費(fèi)金融、湖南長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融，以及河北幸福消費(fèi)金融3家消費(fèi)金融公司增資獲批。至此，已獲批持牌消費(fèi)金融公司的注冊(cè)資本金總規(guī)模約360億元，按照一般10倍杠桿率推算，消費(fèi)金融公司的理論最高資產(chǎn)規(guī)模可達(dá)3600億元，這也將顯著提高持牌機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)占有率。

某業(yè)內(nèi)人士表示，負(fù)債端的供給能力是影響消費(fèi)金融發(fā)展的主要瓶頸，對(duì)于持牌金融機(jī)構(gòu)而言，響應(yīng)國(guó)家號(hào)召服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)及股東看好其前景，資金就會(huì)相對(duì)充盈，而對(duì)于非持牌機(jī)構(gòu)而言，《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》的限制使其難以獲得低成本資金。“今年持牌機(jī)構(gòu)的資金可得性以及資金成本進(jìn)一步改善，而對(duì)于非持牌公司而言則越來(lái)越難，這可能是導(dǎo)致行業(yè)分化的重要原因之一。”該人士表示。

“消費(fèi)金融公司增資，一方面是企業(yè)希望增加更多資本金從而拓展業(yè)務(wù)，另一方面是由于監(jiān)管層對(duì)消費(fèi)金融杠桿率監(jiān)管趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，很多消費(fèi)金融公司或電商平臺(tái)朝著更加合規(guī)的方向發(fā)展，因此對(duì)企業(yè)資本金提出了更高要求。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤表示。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析師李萬(wàn)賦預(yù)計(jì)，未來(lái)持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)和擁有互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照的流量巨頭，依然是消費(fèi)金融行業(yè)的主力，其優(yōu)勢(shì)隨著時(shí)間的推移將更加明顯，其他消費(fèi)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)要么另辟蹊徑找到自己的生存空間，例如某些被巨頭忽視的細(xì)分市場(chǎng)，或者轉(zhuǎn)型營(yíng)銷(xiāo)、助貸等，要么被兼并或者收購(gòu)，否則只能逐步萎縮乃至消失。

服務(wù)類(lèi)消費(fèi)場(chǎng)景或迎發(fā)展機(jī)遇

盡管當(dāng)前包括汽車(chē)、手機(jī)等耐用品更新相對(duì)較慢，利潤(rùn)和規(guī)模的大幅增長(zhǎng)恐難再現(xiàn)，但多位業(yè)內(nèi)人士表示，與人們生活息息相關(guān)的生活服務(wù)類(lèi)消費(fèi)場(chǎng)景有望在2019年實(shí)現(xiàn)新突破。

捷信方面表示，未來(lái)將進(jìn)一步在培訓(xùn)、旅游、生活美容等方面拓展場(chǎng)景，不斷滿足消費(fèi)者需求變化，打造多元化金融服務(wù)。任買(mǎi)科技董事長(zhǎng)張帆表示，2019年將深耕醫(yī)美、教育、汽車(chē)等消費(fèi)領(lǐng)域，服務(wù)更多消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)和場(chǎng)景商戶。除個(gè)人用戶的服務(wù)類(lèi)場(chǎng)景外，張帆表示，面向機(jī)構(gòu)端的企業(yè)級(jí)服務(wù)市場(chǎng)也正在崛起，為消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)與商業(yè)機(jī)構(gòu)提供定制化服務(wù)將迎來(lái)新的機(jī)遇。

就服務(wù)對(duì)象來(lái)看，樂(lè)信CEO肖文杰認(rèn)為，聚焦高成長(zhǎng)年輕人群體的消費(fèi)金融值得挖掘。

“從需求側(cè)來(lái)看，消費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)較快的領(lǐng)域很可能也會(huì)迎來(lái)消費(fèi)信貸的快速增長(zhǎng)。政府鼓勵(lì)養(yǎng)老、嬰幼兒照護(hù)、旅游、汽車(chē)、農(nóng)村電商等消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)展，同時(shí)在穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)方面，大力支持技能培訓(xùn)、高職擴(kuò)招。”李萬(wàn)賦表示，目前，實(shí)物類(lèi)消費(fèi)金融的發(fā)展先行一步，在各線上電商平臺(tái)、線下零售場(chǎng)所的滲透率已經(jīng)較高，相對(duì)而言，服務(wù)類(lèi)消費(fèi)的線上滲透率較低，相關(guān)消費(fèi)金融的規(guī)模也較小，而近年來(lái)服務(wù)類(lèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度顯著高于實(shí)物類(lèi)消費(fèi)，因此，服務(wù)類(lèi)消費(fèi)金融仍存在較大的發(fā)展空間。

不過(guò)，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任薛洪言直言，相比實(shí)物消費(fèi)場(chǎng)景，服務(wù)性消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)化程度低、場(chǎng)景分散，參差不齊的場(chǎng)景方很容易成為套路貸的幫兇，風(fēng)險(xiǎn)隱患較大，“從市場(chǎng)潛力上看，服務(wù)性場(chǎng)景仍有大的機(jī)遇，但在拓展過(guò)程中，仍需漸進(jìn)式發(fā)展，避免一擁而上、片面強(qiáng)調(diào)規(guī)模的操作模式。”

關(guān)鍵詞： 消費(fèi) 金融